US30Y и прочее

Общался с парой знакомых, которые считают себя разбирающимися в фондовом рынке, в общем как бы в теме. И услышал от них много бреда про трежерис. Поделился своими нехитрыми знаниями я с этими господами и решил по мотивам переписки сочинить микроблог.

Как же так вышло что «самые надёжные в мире ценные бумаги» так много потеряли в цене, что привело к банковскому кризису? А дело в том что длинная облигация это по сути своей плечо к доходности. Почти буквальное. То есть например доходность была 2% а стала 3%. Казалось бы, что тут переживать то? процент то этот, не разглядишь. Но поскольку цена трежерис это функция от доходности с обратным знаком то имеем «пренеприятнейшую» картину. Позволю проиллюстрировать на примере облигаций (30 летних трежерис) в своё время побывавших в портфеле Вашего покорного слуги.
www.boerse-stuttgart.de/en/products/bonds/stuttgart/a184y4-united-states-of-america-dl-bonds-201646
как видите данная бумажка была эмитирована ещё при Обаме (того самого, что все подъезды в РФ зассал) и по началу, что абсолютно естественно, торговалась по 100% номинала, а дальше началось движение:

Как видно из этой картинки, банки, например, которые имели данные бумаги, фактически несли нереализованный убыток 22 октября 2018 года больше чем 20%! И ничего, как то жили, не тужили. А в разгар пандемийной истерики, 13 апреля 2020, могли продать с прибылью аж в 24%, впечатляет? да?
Но это не всё! 17 октября 2022 года вечер для банков и прочих держателей стал томным совсем: бумага опустилась ниже 65%, то есть нереализованный убыток банка с позицией в 1 млрд долларов по этому тикеру стал больше 350 млн!!! Стоит добавить что текущая цена 75% то же не даёт владельцам этих бумаг много поводов для радости.

но ведь как мы все знаем, очень очень много денег пришло на рынок в 2020-2021, и очень очень много новых депозитов попало в банки.
Давайте глянем на вот этот вот выпуск:
www.boerse-stuttgart.de/en/products/bonds/stuttgart/a3klwf-united-states-of-america-dl-bonds-202151

тут картинка и вовсе аховая. В пике бумага теряла 40+%! это не мусорная облигация, это не акция — это самый блин надёжный инструмент для вложения денег в мире!!! Отбросим мусор пропаганды, вероятность того что правительство США не найдёт долларов США в 2046 или даже 2051 году ничтожна мала. Всякие там умные слова про инфляцию и всё такое в топку! Мы работаем с тем что имеем. Самый ликвидный в мире инструмент — трежерис! Но почти 30ое плечо зашитое в саму идею 30 летних облигаций сыграло очень злую шутку. 10 летняя, самая популярная вообще в мире, облигация колеблется примерно в три раза меньше, но тоже более чем заметно.

Вот что делает игра со ставкой ФРС...

облигации

US30Y

Систиана

843

с 1 мая 2018

12 Комментариев

ves2010
01 апреля 2023, 23:15
прочти про дюрацию...
в 22ом трежеря упали на инфляции 11%
+1
- US30Y
  01 апреля 2023, 23:22
  ves2010, так я так, примус починяю, делаю вид что что-то понимаю и решил на хайповой теме банковских нереализованных убытков показать красивые картинки :)
  0
  - ves2010
    02 апреля 2023, 08:28
    US30Y, это бумажный убыток… в банках залоги не переоцениваются а учитываются по цене покупки…
    -1
    - US30Y
      02 апреля 2023, 08:44
      ves2010, правильно, до тех пор пока не подпирает их продать или получить под них финансирование, поэтому ФРС и разрешило получать банкам финансирование под номинал, а не под рыночную стоимость
      +1
NOT A HAMSTER
01 апреля 2023, 23:46
А если % доходности на короткие трежеря растет, а на длинные падает, то это сигнал к чему? Ага, к тому что скоро все станут пахнуть одинаково.
Вот другой пример: Сбер растет, просрочки по кредитам тоже растут. Казалось бы хороняки что-то не учли. А нет, блефуют и причем неспроста.
Это все равно что старая бизнес вумен встретит на своем пути молодого альфонса. И будет все делать как в последний раз, понимая даже что он ее нае… Банкиры-это сучий потрох. Раньше ростовщиков в анклавах держали, а теперь они расплодились по всему миру и мстят за свои унижения.
+1
Иванов М.
02 апреля 2023, 09:40
Пост из разряда: все дебилы кроме меня, я единственный на смартлабе кто понял как отражаются трежерис на балансе банков
0
- US30Y
  02 апреля 2023, 09:41
  Иванов М., спасибо за столь высокую оценку, очень приятно слышать!
  +1
- kuzbass_oleg
  02 апреля 2023, 16:54
  Иванов М., да нет пост достаточно познавательный. я вот и не смотрел никогда сколько стоят трежеря.
  0
Kurono
03 апреля 2023, 20:59
«самые надёжные в мире ценные бумаги»
не отменят того факта, что ты покупаешь «плечо к доходности» и с плечом шортишь ту ставку, которое ФРС поднимает именно сейчас.

С учётом предполагаемого грядущего разворота в ставках, можно уже начинать лесенкой подбирать
0
- US30Y
  04 апреля 2023, 00:52
  Kurono, согласен, идея богатая
  0
Птичка
08 июня 2023, 07:48
Самый ликвидный в мире инструмент — трежерис! Но почти 30ое плечо зашитое в саму идею 30 летних облигаций сыграло очень злую шутку.

Пардон, не имела никогда дела с облигациями и не вникала в эту тему. Но стало интересно, что, правда, в облигациях зашито плечо? Не очень понятно мне, ведь любой актив можно покупать только на «свои». Заранее извиняюсь, если вопрос тупой)))
0
- US30Y
  08 июня 2023, 10:10
  Птичка, не бывает тупых вопросов, бывают тупые отвечающие 😀
  в двух словах: если у Вас облигация на 30 лет и доходность была например 1%, и торгуется (доходность!) сейчас тоже 1% то получается цена бумаги 100. а если доходность упала до нуля (бывало такое в 2020) то будущие купоны (30 раз по 1%) это как бы Ваш сверх доход. И не вдаваясь в тонкости подсчёта изменение в 1% принесло Вам 30% прибыли, облигация торгуется по 130. А если доходность стала 2% то облигация принесёт Вам 30 лет на 1% меньше чем могла бы, и, логично, падает в цене до 70. Реальная математика несколько другая, но для понимания как это работает моё колхозное объяснение сойдёт
  0