Какой сейчас баланс на рынке нефти, и чего мы ждем в ближайшие 3 месяца

В январе на рынке нефти был профицит в размере 1,95 млн барр./сутки, а в феврале рынок был сбалансированным. Мы ожидаем, что в среднем для 2023 года будет характерен профицит, и это будет оказывать давление на цены. В статье разберем, чего мы ждем на рынке нефти в ближайшие месяцы.

Баланс на рынке нефти: текущая картина и перспективы

Спрос на нефть в мире вырос с 98,4 млн барр./сутки (мбс) в январе до 100,9 мбс в феврале (на 2,5 мбс) в основном за счет Европы и Индии, а предложение увеличилось с 100,3 мбс в январе до 100,9 мбс в феврале (на 0,6 мбс) в основном за счет стран, не входящих в ОПЕК (в т.ч. за счет России на 0,2 мбс). В феврале сезонно спрос на нефть выше, чем в январе. В среднем в 2019-2022 гг. рост спроса в феврале относительно января составлял 2,0 мбс. Вероятно, зимой 2022-2023 гг. рост спроса на нефть был обусловлен переходом с газа на мазут на фоне высоких цен на газ, как в 2021 году, и в апреле спрос снизится.

Прогнозы по добыче и спросу

Прогноз Минэнерго США на 2023 год по росту спроса в странах, кроме США, ЕС и Китая, составляет 0,6 мбс г/г, а прогноз ОПЕК — 1,5 мбс г/г (среднее – 1,1 мбс). Прогноз Минэнерго США по росту добычи в странах, кроме ОПЕК и России, составляет 2,3 мбс г/г, прогноз ОПЕК — 2,1 мбс (среднее – 2,2 мбс). Мы учитываем, что спрос в странах, кроме США, ЕС и Китая, вырастет с 99,4 мбс в 2022 году до 100,5 мбс в 2023 году (на 1,1 мбс), а добыча в странах не ОПЕК, кроме России, — с 54,8 мбс в 2022 году до 57,0 мбс в 2023 году (на 2,2 мбс).

Россия сократит добычу с 11,1 мбс в феврале до 10,6 мбс в марте-июне 2023 году (на 0,5 мбс). Мы учитываем, что сокращение добычи продлится до конца года. При этом ОПЕК не планирует повышать производство. Ожидаем, что рост добычи всего (с учетом добычи ОПЕК на уровне февраля 2023 г.) с 99,9 мбс в 2022 года до 101,6 мбс в 2023 году (на 1,7 мбс) превысит рост спроса в странах, кроме США, ЕС и Китая, с 99,4 мбс в 2022 году до 100,5 мбс в 2023 году (на 1,1 мбс).

Снижение спроса и роль Китая

Ожидаем, что в 2023 году в США будет рецессия. В связи с этим спрос на нефть в США и ЕС предположительно снизится всего на 1,1 мбс г/г с мая 2023 года. Одновременно в Китае продолжится ослабление карантинных ограничений и открытие экономики, что приведет к росту спроса (к концу 2023 года рост спроса в Китае может составить 1,6 мбс г/г). Однако Китай сможет компенсировать снижение спроса в США и ЕС из-за рецессии только ближе к концу года. Мы предполагаем, что спрос на нефть в мире снизится с 100,9 мбс в феврале до 100,1 мбс в июне 2023 года, а предложение нефти вырастет с 100,9 мбс в феврале до 101,5 мбс в июне 2023 года. Профицит в июне составит 1 мбс.

Вывод

Таким образом, мы ожидаем, что в апреле рынок нефти вернется к профициту в размере 0,4 мбс, так как спрос снизится в связи с окончанием отопительного сезона и уменьшением спроса на мазут, а в мае-июне профицит вырастет из-за рецессии и снижения спроса в США и ЕС до 1,3-1,1 мбс. В среднем в апреле-июне профицит на рынке нефти составит 0,9 мбс. Это будет оказывать давление на цены на нефть, из-за чего они, вероятно, останутся на низких уровнях ($70-80/барр.) в ближайшие месяцы.

Наталья Шангина, Senior Analyst