Обвал фондовых рынков неизбежен! Что на самом деле происходит с мировой экономикой

Посмотрел стрим с Александром Кубышкиным – макроэкономист, основатель YouTube канала ФинФак.

Сделал текстовую версию интересных моментов.


Система нестабильна

В мире серьёзная нехватка долларовой ликвидности, об этом в том числе говорят открытые своп линии между ФРС и другими крупными центральными банками.

Что такое своп линии? Допустим, центральный банк Японии приходит к банку ФРС и говорит, что нам нужны доллары.

Они берут и обмениваются валютами по определённому курсу на определённое время.

Таким образом, банки получают необходимую долларовую ликвидность для функционирования системы.

Мы видим проблемы у региональных банков, где рост процентных ставок повлиял на отток депозитов, а также появилась негативная переоценка облигаций с длинным сроком погашения, что создало убытки и привело к проблемам (вплоть до банкротств).

ФРС представило банкам дисконтное окно, через которые банки заняли под залог активов 250 млрд $ ликвидности.

Проблема в том, когда ты используешь этот инструмент — это означает, что у тебя (как у банка) большие проблемы.

Никто не хочет с тобой работать, потому что ты рисковый.


Рынок коммерческой недвижимости США

После Covida офисы заняты максимум на 50%, и арендодатели не получили часть денежного потока, который должен идти на погашение взятого под строительство офиса долга.

На балансах банков около 2 трлн подобных кредитов – цифра весьма внушительная.


Инвесторы уходят от рисков

Мы видим рекордный спрос на американские двухлетние облигации за последние 50 лет.

Динамику, которую мы сейчас видим, говорит о том, что этот кризис сам по себе будет намного мощней, чем было в 2008 году.


Базовый сценарий

Сначала будет обвал активов (акции, крипта, сырьё), а затем будет новая программа QE.

QE – сокращённо от англ. quantitative easing или количественное смягчение представляет собой стимулирующую форму денежно-кредитной политики, при которой центральные банки через покупку государственных облигаций «вливают» денежные средства в экономику.

Цель этой политики — стимулирование экономической активности для постепенного выхода экономики из рецессии.

Параллельно снизят ключевую ставку до нулевых уровней.

На этой программе будет активный выкуп просадки и следующая кульминация кризиса будет в сентябре-октябре 2023 года.


Мы вошли в фазу EndGame (конец игры)

Примерно половина дефицита бюджета США тратится на расходы по процентам.

При нынешней процентной ставке расходы по платежам вырастут в несколько раз.

Обслуживание долга станет дороже, а дефицит бюджета вырастет ещё сильнее.

По разным оценкам государственный долг вырастет ближайшие 10 лет на 16 – 19 трлн до 48 – 51 трлн долларов (сценарий Японии — Японизация).

Если смотреть на общий уровень долга, куда включены обязательства по социальным выплатам, страховкам и прочим, то он составляет 200 трлн долларов.

Эти денежные потоки не учитываются как долг, но ты как государство обязан по ним платить.

У ФРС два варианта.

1️⃣Завалить систему и откатить мир на 50 лет назад.

2️⃣Спасти систему, залив её деньгами, что приведёт к инфляционной спирали.

Для продолжения финансирования дефицита бюджета придётся держать ставки низкими (контроль кривой доходности), что делает сейчас Япония.

Во 2 полугодии 2023 года начнутся массовые банкротства.

Политическая ситуация будет нестабильная и правительства стран будут вынуждены помогать населению деньгами, что приведёт к росту долговой нагрузки.

Банков, скорее всего, обяжут выдавать кредиты населению, будет некая квартальная норма, как это было в Японии после 2 мировой войны.

Это, в свою очередь, приведёт к росту денежной массы, и мы получим реальную инфляцию, а не монетарную.

Ожидания от фондовых и крипто рынков

Когда ФРС снижает ставку рынки начинают падать из-за переоценки ожиданий по прибыли компаний.

Если смотреть на 2001 / 2008 год, когда ФРС снижала ставки рынки падали на 40% в течении года.

Больше интересных статей в моем телеграм-канале для инвесторов — t.me/invest_fynbos