Конференция на заседании ФРС

Главным событием сегодняшнего дня станет заседание ФРС.
В 21.00мск будет опубликовано сопроводительное заявление ФРС с решением по ставке и новые прогнозы, пресс-конференция Пауэлла начнется в 21.30мск.
Рынки ожидают, что вне зависимости от сегодняшнего решения по повышению ставки на 0,25% или сохранение её неизменной, цикл повышения ставок ФРС завершен и с июля начнется снижение ставок.
Также растут ожидания по оглашению ФРС сегодня решения о приостановке программы QT или, как минимум, о снижении темпов сокращения баланса.
Рост ликвидности после открытия дисконтного окна ФРС на фоне ожидания голубиного разворота ФРС приводят к росту аппетита к риску, что усложняет сегодняшнее решение, ибо рост фондового и долгового рынков на фоне падения доллара увеличивают риски устойчивой инфляции.
ФРС приветствовал бы текущий рост аппетит к риску в ситуации банковского кризиса при низкой инфляции, но сейчас Пауэллу необходимо сделать выбор между акцентом на финансовой стабильности или на снижении инфляции, последняя задача является по-прежнему приоритетом Байдена согласно заявлению Йеллен.
Анализ решения ФРС также будет сложным, ибо в моменте рынки могут испугаться как серьезности ситуации с банковским кризисом при чрезмерно голубином ФРС, так и недооценки рисков ФРС при ястребином решении.
Но, в конечном итоге, следует понимать, что первостепенное значение для рынков имеет стоимость денег, в связи с чем паника на чрезмерно голубином ФРС будет краткосрочной в отличие от ястребиного ФРС.

С учетом, что рынки учитывают шанс повышения ставки ФРС на 0,25% с вероятностью выше 85% — повышение ставки может вызвать лишь краткосрочную реакцию, основная реакция будет на указания ФРС по дальнейшей траектории ставок, QT и на новые прогнозы ФРС по ставкам.
Исходя из пути наименьшего сопротивления, для ФРС будет логично повысить ставку на 0,25% и повысить потолок ставок ФРС в прогнозах до 5,25%-5,5%.
Крайне маловероятно, что ФРС решится приостановить процесс сокращения баланса, ибо последующее возобновление может быть более травмирующим для рынков, нежели сохранение.
Снижение темпов QT возможно, но также маловероятно, а наибольшая реакция рынков будет связана именно с политикой ФРС по сокращению баланса, ибо очевидно, что ФРС объявит о паузе в цикле повышения ставок.
На пресс-конференции Пауэлла главное внимание инвесторов будет на ожидаемом изменении приоритета ФРС с инфляции на финансовую стабильность.
Если Пауэлл заявит, что борьба с ростом инфляции остается главной, а банковская система стабильна — уход от риска будет либо сразу либо во второй реакции, не суть.
Если Пауэлл заявит, что ФРС готова для финансовой стабильности на все, включая приостановку QT при необходимости и даже снижение ставок при падении инфляции — аппетит к риску усилится в разы, но такая позиция крайне маловероятна с учетом упорства Байдена, хотя и логична с точки зрения рисков.

Заседание ФРС сегодня будет главным, но следует также обратить внимание на голосование в парламенте Британии по соглашению Брексит, которое ожидается около 17.15мск.
Отчёт по запасам нефти EIA увидит свет в 17.30мск.

Традиционно на заседании ФРС пройдет конференция в Telegram с началом в 20.00мск:
t.me/analitycs_omega
Конференция доступна для всех в режиме чтения.