Адептам Кубышки Шрёдингера

Акционеры Сургутнефтегаз SNGS делятся на акционеров АП и акционеров АО — по своей сути два разных инструмента. Первые вечно беспокоятся о курсе рубля к иностранным валютам, и чем ближе 31 декабря, тем сильнее беспокойство, поскольку их цель — дивиденд. Вторые, акционеры АО, напоминают самураев: у них нет цели, есть только Путь. И тех и других объединяет так называемая «кубышка», актив, по легенде выраженный преимущественно в денежных средствах, размещённых в иностранной валюте на счетах российских финансовых организаций. 

Некогда на форумах Смартлаб я придумал термин «Кубышка Шрёдингера», который разошёлся по сети и ныне употребляется и на вражеских сайтах-конкурентах, поскольку никто не знает не только размер активов Сургутнефтегаз, но и форму: компания не предоставила отчёт за 2021 год и не собирается предоставлять за 2022. По состоянию на конец 2020 года размер наличности на счетах компании составлял 3,829 трлн. руб. при текущей капитализации 1,004 трлн. руб.

В настоящий момент это самая недооцененная компания российского рынка, которая на 3/4 относится к финансовому сектору и на 1/4 к нефтегазовому. Управление компанией, состав акционеров, отчётность абсолютно закрыты и непрозрачны. Известно, что реальный free-float составляет около 8,7% акционерного капитала компании.

Поэтому на компанию имеет смысл смотреть только с точки зрения вероятностной и теологической моделей:

1. Маловероятно, что бенефициарии компании намерены делиться «кубышкой» с миноритарными акционерами, поэтому решению о распределении прибыли прошлых лет или реструктуризации компании будет предшествовать выкуп долей у миноритарных акционеров.

2. Любая новость, прямо или косвенно свидетельствующая о том, что «кубышка» жива, переставит ценник.

3. Характеристики закрытости и непрозрачности компании, которыми прежде объясняли недооцененность, в 2022-2023 году нивелированы — теперь большинство компаний российского фондового рынка не раскрывают корпоративную информацию.

Да прибудет с вами Кубышка Шрёдингера,
Да станете вы свидетелем Её,
Да минует вас флет бесовской,
Да воздастся вам по баям вашим,

Аминь.