Прогноз Сбербанка по возвращению к докризисной прибыли в 2023 году выглядит обоснованным - Ренессанс Капитал

Сбербанк – Опубликована отчетность по МСФО за 2022 год, прибыль за февраль – в рамках ожиданий

Сбербанк вчера (9 марта) опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 2022 год (первым среди банковского сектора), также Сбер раскрыл финансовые результаты за февраль 2023 года. Отчетность по МСФО в целом не преподнесла сюрпризов, учитывая, что основные данные и тренды были раскрыты Сбером еще в январе (по РСБУ). Чистая прибыль составила 270 млрд руб. (300 млрд по РСБУ), рентабельность капитала – 5,2%, рентабельность активов – 1,1%. Новой информацией стали данные по капиталу: он вырос за 2022 год на 3% до 5,8 трлн руб., при этом уровень достаточности капитала составил 14,8% – лучше уровня 2021 года (13,9%) и выше установленного ЦБ норматива (8%) и той отсечки, которая ранее присутствовала в дивидендной политике (выше 12,5% для распределения 50% прибыли на дивиденды). Данные по февралю в целом остались в рамках позитивных тенденций последних месяцев. В феврале чистая прибыль составила 125 млрд руб. – выше января (110 млрд руб.), на уровне декабря.

Важно, что Сбер после перерыва дал прогноз на 2023 год – банк ожидает возвращение чистой прибыли на уровень вблизи докризисного (точная цифра не была названа, но, напомним, в 2021 году она составила 1,2 трлн руб.), рентабельность капитала около 20%. Это будет обеспечено устойчивым ростом основных операций (чуть выше 10% г/г по депозитам и кредитам), сохранением чистой процентной маржи и стоимости риска на уровне средних докризисных (5,3–5,5% и 1,0–1,3%, соответственно), продолжающимся солидным ростом чистых комиссионных доходов (выше 10% г/г), консервативной политикой операционных расходов (после их сокращения в 2022 году).

Донец Софья
Мелащенко Андрей
«Ренессанс Капитал»

Герман Греф прокомментировал, что обсуждение и решение Наблюдательного совета по дивидендам должно пройти в марте. С учетом данных по МСФО за 2022 год прибыль на акцию составляет 12,4 руб., что с учетом ожидаемого возвращения к нормальной дивидендной политике (на уровне 50% прибыли) подразумевает распределение на дивиденды 6,2 руб. на одну акцию (3,6% к текущей цене около 173 руб. за акцию). Мы полагаем, что прогноз Сбербанка по возвращению к докризисной прибыли в 2023 году выглядит обоснованным.