🧟Зомби-прибыль Райффайзен

Представляете ситуацию, когда ваша компания заработала огромную прибыль, но ни менеджмент, ни акционеры этому абсолютно не рады? Как это возможно? 

Австрийский Raiffeisen Bank International по итогам 2022 года объявил о рекордной в современной истории прибыли в 3,8 млрд евро. 

Около половины прибыли получено от российского бизнеса. Согласно отчетности, российская дочка Райффайзен заработала в 2022 году на комиссиях 2 млрд евро, что в 5 раз больше, чем годом ранее. 

После попадания под санкции крупнейших банков России Райффайзен стал основным каналом перевода денег заграницу для россиян с помощью операций SWIFT. 

Но есть две больших проблемы. Во-первых, из-за введенных ограничений, вывести прибыль через дивиденды из России почти невозможно. 

Продать бизнес тоже сложно. Дисконт к рыночной оценке при продаже российской дочки может доходить до 50%. И даже при наличии покупателя и согласии продавца далеко не факт, что сделка будет одобрена российскими властями. 

В каком-то смысле это зомби-прибыль, которая есть только на бумаге. 

Во-вторых, объемы вывода денег из России настолько велики, что банком заинтересовались американские регуляторы. 

Финансовая организация в январе получила запрос от Управления по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC) с просьбой предоставить информацию о российском бизнесе.

Не исключено, что, если банк не ограничит активность валютных переводов, то попадет под санкции. 

Прецеденты крупных штрафов за работу с подсанкционными странами уже были. Так крупнейший французский банк BNP Paribas в 2014 году согласился заплатить США $9 млрд за нарушение  режима санкций в отношении Судана, Кубы и Ирана.

Ситуация с Райффайзеном служит примером, когда прибыль не приносит счастья инвесторам. Акции Райффайзена, несмотря на финансовые рекорды, с января прошлого года упали на 34%, тогда как индекс европейских банков показал рост на 8%.  

На бирже Raiffeisen Bank International стоит 5 млрд евро, то есть чуть больше одной годовой прибыли. Очевидно, что инвесторы ждут худшего и не верят в то, что смогут получить свою долю прибыли от российского бизнеса в обозримом будущем.

————

Заметки по итогам последнего видеокаста Что случлось с экономикой (Эпизод 2)