И снова в мире что-то произошло! Чем отметилась девятая неделя 2023 года. Инфографика⁠⁠

Мировая экономика

Агентство США по глобальным медиа сделало ряд сообщений: «инфляция во Франции и Испании неожиданно ускорилась в феврале, давя на ЕЦБ»; «инфляция в Германии неожиданно ускорилась, что стало новым ударом для ЕЦБ».

Ключевое слово здесь, конечно же, «неожиданно». Кризис развивается с конца 2021 года, уже примерно восемь месяцев, как ЕЦБ повышает ставку (и намерен повышать ещё), но для аналитических агентств вновь и вновь это становится неожиданностью Мистика, не иначе.

Инфляция в еврозоне замедлилась меньше, чем ожидалось, в то время как базовое ценовое давление выросло до нового рекорда, усиливая ожидания того, что ЕЦБ придется еще больше повысить стоимость заимствований.

Инфляция за вычетом энергии и еды (волатильные компоненты) выросла с 5,3% до 5,6%.

Переигран сценарий и в США: вместо 2 понижений ставки в этом году и пика ставки <5%, рынки уже закладывают пик ставки ФРС в 5,5%, выше нынешнего прогноза самой ФРС в 5,1%.

Однако экономика США намного устойчивее, чем можно было предположить полгода назад, когда ФРС начала цикл агрессивного повышения ставок. Несмотря на рекордную инфляцию и резкое повышение ключевой ставки ФРС, сломать потребительский импульс не удалось – расходы вблизи исторических максимумов.

Ресурсом под рекордные потребительские расходы являются устойчивые доходы, норма сбережений на историческом минимуме и рекордный кредитный импульс. Но учитывая предстоящее ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, исчерпание сбережений и рост платежей по кредитам – смена тренда не за горами.

Инфляция также ускорилась в Швейцарии. Потребительские цены в Январе выросли на 3,4% по сравнению с прошлым годом.

Подорожали продукты питания (1.1% м/м и 6.5% г/г). Активно дорожали именно импортные товары/услуги (1.1% м/м и 4.9%).

 Глава Банка Англии Эндрю Бейли заявил о необходимости дальнейшего повышения процентных ставок для сдерживания инфляции, сравнив текущую ситуацию с 1970-ми годами.

Нефть

Мировые аналитики никак не договорятся ни по поводу перспектив потребления нефти, ни по ценам на неё. Morgan ожидает профицит на рынке в первом квартале и дефицит во втором полугодии 2023 года.

BBG в начале недели отмечал, что нефть растёт уже сейчас, и достигла годового пика, несмотря на опасения по поводу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики США. К концу же недели заголовки гласят, что «жажда баррелей ставит цену в 100$ на повестку дня, забудьте о пике спроса на нефть».

Под этим соусом Казахстан начал первые поставки по трубопроводу «Дружба» в Германию, замещая российскую нефть для бюргеров. Россия же остановила свои поставки в Польшу поэтому же трубопроводу, запретив исполнять заключённый контракт – вряд ли поляки оставят такое без внимания.

Под шумок и США толкает свою нефть всем, кому ни попадя – экспорт нефти из этой страны бьёт рекорды. Странно называть США страной-нефтеколонкой, но, как говорится, 100 баксов – это 100 баксов.

А Bloomberg всё ещё переживает за российскую нефть. Теперь, по его расчётам, Индия должна прекратить покупать баррели тоталитаризма, поскольку неназванные банкиры требуют отчётности о ценах, и чтоб не выше потолка. Но что-то подсказывает, что индусов это слабо волнует, когда еще они смогут отгрести столько дешевой нефти?

Из зимней спячки вышло Международное энергетическое агентство. Оно сумело подсчитать, что нефтегазовые доходы России в январе упали почти на 40% г/г, и падение продолжится.

Нечто подобное месяц назад заявлял и Блумберг, однако потом он резко сменил мнение, узнав, что не всем отчётам стоит верить (подробности были в разборе прошлой недели).

При этом глава «Газпромнефти» заявил, что расходы, связанные с перенаправлением экспортных потоков нефти, ложатся на покупателей российской нефти.

Звучит как отличный план – главное, чтоб соответствовал реальности.

Международные отношения

На этой недели сам госсекретарь Блинкен анонсировал свой визит в Узбекистан и Казахстан. Заявлялось об укреплении связей и развития партнёрских отношений.

Однако дело явно не закончилось дегустацией плова и бешбармака. К концу визита Госсек заявил, что: «США внимательно следят за попытками России обойти санкции через Центральную Азию».

Далее он сообщил, что США предоставили лицензии, которые могут помочь региональным компаниям и разорвать связи с Россией, на что администрация Байдена выделит дополнительно 25 миллионов долларов. Впрочем, ничего нового, как обычно угрозы, подкуп и шантаж – три кита мировой политики.

Пока американские подошвы топтали бескрайние степи Средней Азии, президент Белоруссии отправился в Китай – с государственным визитом. Подробности пока не разглашаются.

А скандинавско-турецкие переговоры по поводу членства в НАТО зашли в новый тупик. Глава МИД Турции сделал заявление о том, что Швеция не сделала убедительных шагов в борьбе с терроризмом для вступления в НАТО.

И шведы, кажется, не обиделись. А вот в Финляндии активисты сожгли портрет Эрдогана возле турецкого посольства в Хельсинки. В общем, следим дальше за эпичной сагой «Викинги vs янычары».

Европейские авиакомпании жалуются, что китайцы пользуются несправедливым конкурентным преимуществом, имея возможность летать над Россией, в то время как европейцам приходится её облетать.

Согласно BBG, США пересматривают существующие лицензии на экспорт товаров компании Huawei, по мере того как Вашингтон усиливает репрессии в отношении китайских компаний на фоне растущей напряжённости между двумя крупнейшими экономиками мира.

Россия

В России продолжаются позитивные настроения. Индекс IMOEX вырос до 6 месячного максимума.

Растут показатели обрабатывающей промышленности – рост составил максиму за шесть лет. Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в феврале 53,6 пунктов против 52,6 в январе.

Впрочем, обрабатывающие производства – традиционно сильны в нашей стране, их рост не является чем-то выходящим из ряда вон.

Но западные аналитики пророчат худшее. Moody's прогнозирует снижение ВВП России на 3%, и считает, что правительство страны будет прибегать к «неортодоксальной» финансовой политике.

Bloomberg Economics заявляет, что уровень жизни российских потребителей достиг пика в 2014 году и так и не восстановился. Санкции прошлого года сократили оборот розничной торговли на 10,5%, отбросив его более чем на десятилетие назад.

В общем, возникает ощущения, что более надёжных друзей у России, чем западные аналитики попросту не существует.

Впрочем, российские аналитики не отстают. Согласно прогнозу УК «Ингосстрах–Инвестиции», в 2024 году курс доллара поднимется выше ₽120, а затем и выше ₽140. Однако уже в 2025 году курс американской валюты может приблизиться к ₽200 и даже превысить эту отметку.

Миллиардер Олег Дерипаска заявил, что Россия может оказаться пустой уже в следующем году и нуждается в инвестициях от «дружественных» стран, чтобы преодолеть санкции, наложенные на экономику.

Глава ВТБ ожидает около нулевого темпа роста ВВП РФ в 2023 году/

Бюджет РФ в январе-феврале исполнен с дефицитом в 2,581 трлн рублей, что много, но прежде чем делать выводы стоит дождаться закрытия квартала.

Ранее Силуанов заявлял, что дефицит федерального бюджета в 2023 году уложится в рамки 2% ВВП, а все запланированные расходы, в том числе социальные обязательства, будут выполнены.

Отметим, что это достаточно интересная новость, показывающая, что баланс бюджета приблизительно определён и опасность высокого дефицита снижается, что косвенно подтверждает слова Силуанова.

Правда, вместе с тем доходность на аукционах по ОФЗ достигла 7-летнего максимума: по итогам двух аукционов министерство привлекло почти 51 млрд руб., однако ему вновь пришлось дать премию по доходности. Так дорого Минфин не занимал на долговом рынке больше семи лет.

А дорогой нашему сердцу Блумберг констатировал возвращение российского импорта к уровню 2020 года, отметив, что экономика России несколько устойчивей, чем предполагалось ранее.

Помогли больше всего в этом Казахстан, Турция и Сербия.

На этом закончим. Спасибо за Ваше внимание!


Мой телеграм-канал для инвесторов — t.me/invest_fynbos