Продажи на текущей неделе будут доминировать, несмотря на сегодняшний отскок - Финам

Президенты США и России выступят с посланиями в ближайшие дни, от которых ожидается новый виток эскалации и новый пакет санкций, и многие инвесторы не хотят оставаться в лонгах перед длинными выходными. И даже без геополитического фактора экономическая среда не благоприятствует акциям – правительство обсуждает сбор новых налогов через добровольные взносы, динамика цен на сырьевых рынках остается слабой, и на этом фоне валюта более востребована, чем акции.

Поэтому я ожидаю, что продажи будут доминировать на этой неделе, несмотря на сегодняшний отскок, и Индекс МосБиржи в скором времени может протестировать нижнюю границу канала в районе 2100 пунктов:

Инвесторам имеет смысл сократить позиции по акциям и частично выйти в наличные для будущих покупок на просадке либо переложиться в менее рискованные активы – валюта или, позднее, в ОФЗ, которые также, скорее всего, понесут некоторые потери из-за геополитического фактора.

В условиях новых санкций и эскалации менее рискованными вариантами нам видятся акции следующих эмитентов:

«Интер РАО» – флагман электроэнергетического сектора РФ, ориентирован, главным образом, на внутренний рынок. Буквально недавно Минэнерго сообщило о том, что ожидает роста энергопотребления в 2023 году на уровне 1-2%. Что касается 2022 года, то по словам менеджмента, компания показала рост по основным финансовым метрикам в 2022 году и сохраняет потенциал дальнейшего расширения бизнеса за счет M&A и резервов повышения операционной эффективности.

Традиционно защитными являются привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Компания обладает валютной кубышкой, объемом более $50 млрд — примерно в четыре раза больше капитализации нефтяника. Валютная переоценка данной кубышки является существенной частью прибыли по РСБУ, что позволяет нефтянику выплачивать высокие дивиденды на «преф» в периоды ослабления рубля. По итогам 2022 года мы ожидаем выплаты около 2,5 руб. на акцию, что соответствует 9% доходности на «преф». При этом по итогам 2023 года дивиденды будут зависеть от курса рубля, что делает привилегированные акции нефтяника защитой от ослабления национальной валюты. Наш текущий рейтинг по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» — «Покупать». Целевая цена установлена на отметке 31,2 руб., что соответствует апсайду 16%.

Московская биржа, как контрцикличная акция, показала хорошие результаты в прошлом году: EBITDA за январь — сентябрь 2022 года выросла на 18% (г/г) до 33,6 млрд руб., чистая прибыль — на 21% до 24,6 млрд руб. Скорее всего, оба показателя окажутся в значительном плюсе и по итогам всего прошлого года (годовую отчетность компания планирует опубликовать в марте), что дает основания ожидать возврата к выплате дивидендов в нынешнем году.

Малых Наталия
ФГ «Финам»