Простая математика умирающих облигаций США:

1. Дефицит ФРС — первая мина

В тяжелые дни 2008 и 2020 годов дефицит США в процентах от ВВП вырос на 8% и 10% соответственно.

В конце концов, плохие времена требуют большего “размещения” долга, то есть увеличения расходов на дефицит и повышения темпов роста долга.

Приближаясь к 2023 году, годовой уровень сжигания федерального дефицита уже составил 1,5 трлн долларов, что не только смущает, но и опасно.

К сожалению, строгая математика предполагает, что эта цифра, вероятно, ухудшится в 2023 году.

Гораздо хуже.

Используя предыдущие проценты роста дефицита (800 и 1000 базисных пунктов) в 2008 и 2020 годах, соответственно, в 2023 году математически можно ожидать, что темпы сокращения федерального дефицита в годовом исчислении достигнут от 2 до 2,6 трлн долларов, что консервативно приведет к тому, что дефицит федерального бюджета США составит от 3,5 до 4 трлн долларов в 2023 году.

Но это только начало.

• Больше QT, больше боли от дефицита: мина номер 2

Если мы затем будем придерживаться текущего ежемесячного ужесточения (QT) ФРС на 95 млрд долларов, это приведет к тому, что уровень дефицита 2023 года приблизится, а затем превысит отметку в 5 трлн долларов.

Это, конечно, при условии, что Пауэлл не прекратит свою войну QT с инфляцией, которая, как объективно подтвердил мой последний отчет, рискует отправить рынки и экономику США к минимумам, невиданным с 1871 года…

• Иностранцы сбрасывают долговые расписки дяди Сэма: мина номер 3

Растущее отсутствие доверия и интереса к UST просто усугубляет проблему и математику этой бомбы замедленного действия с тикающим дефицитом.

Как утверждалось на протяжении всего 2022 года, близорукая и односторонняя политика Пауэлла и Йеллен по повышению ставок и укреплению доллара США была абсолютным ударом под дых иностранным валютам и экономикам.

Как и санкции против Путина, эта попытка заманить иностранные деньги на рынок UST привела к обратным результатам.

Вместо этого это просто вынудило развивающиеся и развитые страны (от БРИКС до Японии) сбрасывать (продавать) UST, чтобы защитить свои собственные валюты от чрезмерного и неустойчивого роста доллара США.

Учитывая вышесказанное, мы легко можем стать свидетелями еще одной продажи казначейских облигаций США за рубеж на 1 трлн долларов в 2023 году, что может поднять растущий показатель дефицита США выше 6 трлн долларов к концу года.