Полиметалл дал металл. Насколько привлекательны бумаги?

Российская горнорудная компания представила результаты за четвертый квартал и весь год:

• 4 квартал:
Выручка — $1 млрд (+30% год к году);
Производство — 0,54 млн унций в золотом эквиваленте (+16% год к году);
Чистый долг — $2,4 млрд (-14% год к году).

• 2022 год:
Выручка: $2,8 млрд (-3% год к году) ;
Производство — 1,71 млн унций в золотом эквиваленте (+2% год к году);
Чистый долг — $2,4 млрд (+45% год к году).

В комментарии менеджмент отметил, что в минувшем году компания «столкнулась с беспрецедентными вызовами». Тем не менее первоначальный производственный план был выполнен (1,7 млн унций золотого эквивалента). Такой же план был подтвержден и в прогнозе на следующий год: «В 2023 году мы нацелены обеспечить стабильное производство и положительный свободный денежный поток».

На 11.40 мск бумаги Полиметалла росли на 2,89 % (437,7 руб.).

❗️ Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Алдара Цыбикова:

После крайне слабых результатов по итогам первого полугодия 2022-го Полиметалл продемонстрировал восстановление во втором полугодии. Это позволило выполнить цели на весь год: объемы продаж золота в физическом эквиваленте компенсировали провал первого полугодия (-23% в 1п2022 vs. -0,7% в 2022-м), цены на золото также начали расти в конце года, в итоге выручка в долларовом выражении снизилась лишь на 3%. Однако Полиметалл несет большие расходы в рублях, и укрепление рубля оказало давление на прибыльность компании. Негативный валютный эффект заметен и в чистом долге: рост на 45% обоснован не только новыми заимствованиями, но и укреплением рубля.

Также важным моментом пресс-релиза стало то, что компания продолжает рассматривает разделение российских и казахстанских активов, однако существенного прогресса здесь пока нет. По итогам 2022 года самый сильный рост производства показали именно два казахстанских месторождения — Кызыл и Варваринское.

Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Полиметалла, поскольку крупнейший российский сегмент продолжает оставаться под западными санкциями, а сохранение крепкого рубля оказывает давление на прибыльность.

#новости