spydell
spydell личный блог
20 января 2023, 10:12

Актуальная и важная информация от Банка России в контексте понимания логики и масштаба происходящих событий на финансовом рынке России.

Ситуация на валютном рынке России:

Рост объемом торгов в декабре 2022 до максимума с февраля 2022.

Усиление значимости юаня на рынке. Совокупная доля CNY/RUB и USD/CNY достигла 37% в декабре против 31% в октябре 2022 и менее 2% в декабре 2021.

Ослабление рубля происходило на фоне снижения интенсивности продажи валютной выручки экспортерами (15 млрд в декабре против 15.6 млрд в ноябре, 17.9 млрд в октябре и в среднем 19.7 млрд с апреля по сентябрь 2022.

• Агентами по продаже валютной выручки являются системно-значимые банки (СЗКО), которые продали на 727 и 725 млрд в ноябре-декабре.

• Покупали валюту физлица на 70 млрд и 154 млрд в ноябре-декабре и прочие банки, не относящиеся к системно-значимым (506 и 567 млрд), но ниже, чем в октябре (678 млрд).

Вырос спрос на токсичную валюту, якобы из-за выкупа бизнеса у нерезидентов и повышенного спроса на импорт.

Мой комментарий. Аргументация ЦБ неубедительна и не соответствует данным, которые они сами представили, где нет существенного расхождения объемов операций по ключевым контрагентам. 

Предполагаю, что курс разгоняли аффилированные с правительством банки под ликвидацию валютной позиции в ФНБ и конвертацию в рубли по более выгодному курсу. Фундаментальный фактор ослабления – обрушение экспорта и восстановление импорта. 

Ситуация на рынке ОФЗ

В ноябре-декабре было размещено 2.92 трлн ОФЗ,91% объема скупили крупнейшие банки (всем понятно кто).

• Значительная поддержка со стороны банков позволила Минфину разместиться с минимальными премиями к вторичному рынку.

В структуре размещений почти 81% — это ОФЗ с плавающим купоном (ОФЗ-ПК), существенно нарастив долю в структуре совокупного долга до 38.2%.

• Банки ребалансируют портфель в сторону ОФЗ с плавающей ставкой, снижая процентный риск (основная гипотеза в существенных рисках ускорения инфляции и роста ставки ЦБ).

Ситуация на рынке корпоративного долга

• Стремительный рост рынка корпоративных облигаций на 9.7% за два месяца до 18.9 трлн (для сравнения, за год рост на 11%, т.е. почти весь прирост был в ноябре-декабре).

Только за декабрь 2022 было размещено 1.03 трлн (абсолютный рекорд за всю историю), что в 5 раз выше декабря 2021 и 630 млрд в ноябре 2022.

Размещались квазигосударственные эмитенты, как например Автодор и ДОМ.РФ, которые поглотили почти 450 млрд в декабре.

Впервые начали активно размещаться в юанях и сразу на 255 млрд в рублевом эквиваленте, что составляет 86% половины от всех размещений до этого (297 млрд), в итоге накопленный долг составил 552 млрд. Доля в общем долге всего 2.9%, но весь объем оформили в 2022.

Свыше 80% от размещений в юанях пришлось только на две компании – РУСАЛ и ГМК Норникель.

Какие выводы?

В ноябре-декабре гиперактивные размещения, как по ОФЗ, так и корпоративным облигациям (4.6 трлн по всем эмитентам), где пик размещений пришелся на декабрь.

Основными покупателями являются банки, аффилированные с государством. Источником фондирования – преимущественно кредитование от ЦБ, т.е. квазиQE.

В целом, почти 85% размещений приходится на государство и квазигосударственные структуры, но есть и частные компании в металлургии. Вот так и живем! ))

t.me/spydell_finance

6 Комментариев
  • Большой Брат
    20 января 2023, 10:52
    Хрень какую то пустопорожнюю пишешь.Вот правильные конкретные пацаны что дают.А ты бы мог тоже самое по банкам дать из обзора кредитных организаций


  • GOLD
    20 января 2023, 12:08
    Рост объемом торгов в декабре 2022 до максимума с февраля 2022

    вырос только рынок РЕПО, от которого ни тепло ни холодно… остальные рынки в *опе
  • Тимофей Мартынов
    20 января 2023, 13:29
    годный контент👍
  • Alexander
    20 января 2023, 14:40
    Вопрос один куда они тратят столько заемных средств, закупают новое оборудование — что то не видно, что бы закупали.

    • Bablos
      21 января 2023, 03:52
      Alexander, хотят оставить часть долга в 22г, чтобы не пугать людей ростом долга в 23г, он будет мега огромным

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн