Сильные финрезультаты Сбербанка могут способствовать положительной переоценке его акций - Синара

Сбербанк: результаты за 11М22 по РСБУ подтверждают возвращение к высоким показателям в ноябре

Сбербанк сегодня опубликовал пресс-релиз по результатам за 11М22 и за ноябрь. Получив в ноябре 124,7 млрд руб. чистой прибыли, банк накопленным с начала года итогом заработал 174,8 млрд руб. Сбербанк не использует регуляторные послабления и с запасом выполняет требования к достаточности капитала.

Размер прибыли в ноябре на 1,5% превысил октябрьский результат. Рентабельность активов в ноябре составила 4,0%, выше уровней прошлого года.

Чистый процентный доход в ноябре (159,1 млрд руб.) вырос на 12,8% г/г, что примерно соответствует росту кредитного портфеля (+11% с начала года в рознице, +13% — в корпоративном сегменте), и это подтверждает, что процентная маржа вернулась на докризисные уровни.

Чистый комиссионный доход вырос в ноябре на 16% г/г до 57 млрд руб.

Накопленным итогом процентный доход составил 1,524 трлн руб., а комиссионный — 547 млрд руб., превысив прошлогодние показатели на 3,7% и 5,1% соответственно.

Банк не раскрывает объемы резервирования, но отмечает значительный объем созданных с начала года резервов; стоимость риска в ноябре составила 0,8%, близко к нормализованным уровням.

Благодаря реализации мер по повышению эффективности операционные расходы снизились в ноябре на 0,1% г/г до 64,3 млрд руб., а по итогам 11М22 — на 3,9% г/г до 590 млрд руб.

Сбербанк сохраняет высокий темп роста кредитования как в рознице (+1,8% м/м, 11,8 трлн руб.), так и в корпоративном сегменте (+1,1% м/м, 18,2 трлн руб.) и демонстрирует приток средств физлиц (+0,6% м/м и +0,8% с начала года), достигших 16,8 трлн руб.

Мы полагаем, что сильные финансовые результаты, которые сейчас снова показывает Сбербанк, и подтверждение комфортной позиции по капиталу могут способствовать положительной переоценке его акций, торгующихся с коэффициентом P/BV 2022П на уровне 0,55.

Синара