Публикация сильных результатов и объявление дивидендов могут стать катализатором роста акций Фосагро - Синара

После закрытия рынка в четверг (3 ноября) были опубликованы результаты ФосАгро за 3К22 и 9M22 по МСФО, которые превысили наши и среднерыночные ожидания в части чистой прибыли и FCF и которые мы оцениваем как сильные.

— За счет увеличения объема реализации выручка в 3К22 выросла на 6% г/г до 124 млрд руб. (на уровне наших расчетов и консенсус-прогноза).

— Показатель EBITDA, составивший 57 млрд руб., почти не изменился по сравнению с 3К21 из-за роста денежных затрат (-7% к нашей оценке и на уровне консенсус-прогноза).

— Скорректированная чистая прибыль за отчетный квартал составила 42 млрд руб., на 5% выше результата годичной давности (+20% и +5% к нашей и среднерыночной оценке соответственно).

— Скорректированный свободный денежный поток вырос сразу на 96% г/г до 41 млрд руб. (+11% и +22%).

Чистый долг ФосАгро уменьшился на существенные 72% г/г, составив 34 млрд руб., что предполагает его отношение к EBITDA всего в 0,1. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 318 руб. на акцию (мы прогнозировали 212 руб.), что соответствует выплате 100% суммы FCF. Дивидендная доходность по текущим котировкам — 4,8%, список лиц для получения дивидендов составляется по состоянию реестра на 19 декабря 2022 г. Кроме того, компания пересмотрела производственный план на 2022 г. в сторону его увеличения до 10,9 млн т (ранее 10,7 млн т). Публикация результатов и объявление более высоких, чем ожидалось, дивидендов могут, по нашему мнению, на ближайшее время стать катализатором роста котировок эмитента.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ