Слабые данные из Китая, ЕС подогревают спрос на доллар

Доллар начал неделю с укрепления, индекс доллара вырос более чем на 0.7% до 111.50 пунктов. Участники рынка покупают доллар в ожидании сильного отчета NFP в пятницу, а также на фоне слабых данных по экономике Китая и Европейских стран. Индекс PMI в производственном секторе Китая снова упал ниже 50 пунктов (нейтральная отметка), что говорит об сокращении активности в октябре по сравнению с предыдущим месяцем. Большую часть второго полугодия индекс держится ниже 50 пунктов из-за жестких ковидных ограничений в рамках «нулевой терпимости» властей к распространению инфекции, которые значительно ограничивают мобильность и вызывают перебои в работе предприятий:

Экономика Еврозоны приближается к рецессии не столь быстро, как ожидалось, однако инфляция продолжает ускоряться. Рост ВВП в третьем квартале замедлился до 0.2% в годовом выражении, в то же время базовая инфляция ускорилась до 5% в октябре по сравнению с 4.9% в сентябре, показали данные в понедельник.

Позитивный сюрприз в ВВП обязан потребительским расходам в Германии, инвестиционным расходам во Франции и росту туристических расходов в Испании. Тем не менее влияние этих драйверов как ожидается продолжит ослабевать. Лидирующий индикатор потребительской уверенности находится недалеко от исторических минимумов, как и рост реальной заработной платы. Это значительно влияет на прогноз потребления, что видно из розничных продаж, рост которых постепенно снижался в течении нескольких последних месяцев. Вместе с высокими ставками, это ведет к снижению инвестиционных расходов, а следовательно, следующая на очереди номинальная заработная плата и темпы найма. Когда эти два ключевых макропоказателя начнут ухудшаться, можно говорить о том, что рецессия в экономике ЕС не за горами.

Инфляция вновь подскочила в октябре, с 10.2% до 10.7%. Основной рост пришелся на энергоресурсы. Снижение цен на оптовом рынке пока не просочилось на потребительский уровень, ожидать какой-либо эффект стоит только через пару месяцев. Цены на продукты питания также продолжили расти, как и цены на другие потребительские товары, которые выросли меньшим, но также существенным темпом. В сфере услуг инфляция составила 4.4%.

После двух повышений ставки на 75 базисных пунктов, становится ясно что монетарной политикой не побороть импортную инфляцию, поэтому на следующих заседаниях темп вероятно замедлится до 50 базисных пунктов. Ожидания смягчения позиции ЕЦБ вкупе с угрозой рецессии будут держать Евро под давлением, поэтому снижение EURUSD в преддверии NFP и предстоящего заседания ФРС выглядит оправданным. На фоне выходящих данных растет вероятность, что пробой EURUSD медвежьего канала все-таки оказался ложным: