Покупка бумаг Московской биржи может выглядеть интересной спекулятивной идеей - Открытие Инвестиции

Во вторник, 4 октября, «Московская биржа» представила итоги торгов в сентябре 2022 года (в месячном сопоставлении):

общий объем торгов на рынках Московской биржи в сентябре 2022 года составил 74,3 трлн рублей против 81,2 трлн рублей в августе 2022 года (в августе было на 1 торговый день больше, чем в сентябре);

лучшую динамику продемонстрировали рынок акций (рост на 65,3%), рынок драгоценных металлов (рост на 6,5%) и рынок облигаций (рост на 5,6%);

объем торгов на фондовом рынке в сентябре увеличился на 33,9% и составил 2 506,4 млрд рублей (1 872,1 млрд рублей в августе 2022 года);

объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями вырос на 65,3%, до 1 466,6 млрд рублей (887,0 млрд рублей в августе 2022 года);

объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями вырос на 5,6%, до 1 039,8 млрд рублей (985,1 млрд рублей в августе 2022 года);

объем торгов на срочном рынке составил 4,7 трлн рублей (4,9 трлн рублей в августе 2022 года);

объем торгов на валютном рынке составил 19,5 трлн рублей (20,9 трлн рублей в августе 2022 года);

объем торгов на денежном рынке составил 46,9 трлн рублей (52,9 трлн рублей в августе 2022 года).

Наш взгляд на событие. Месячную динамику объемов торгов в сентябре относительно августа в целом можно считать нейтральной. Хотя общий объем торгов сократился, практически все его сокращение было обусловлено сокращением объемов торгов на денежном рынке, где объем снизился на 11,4% м/м до 46,912 трлн руб. Снижение могло быть вызвано нормализацией ситуации на рынке с ликвидностью и меньшей необходимостью проводить операции РЕПО с целью привлечения средств.

Объем торгов на денежном рынке постепенно входит в норму после мартовского скачка. Так, среднемесячный объем денежного рынка в 2021 году составлял 39,503 млрд руб., а относительно сентября 2021 года объем денежного рынка показал прирост на 1%. Хотя денежный рынок самый объемный, но его маржинальность — низкая. Куда более маржинальным является рынок акций, где объемы выросли на 65,3% относительно августа. Поэтому в совокупности это может даже положительно отразиться на комиссионном доходе — основном источнике выручки для компании.

Что делать инвестору. Бизнес-модель «Московской биржи» позволяет получать стабильный доход в любых макроэкономических реалиях, поскольку провал на одном направлении всегда компенсируется ростом доходов в другом сегменте, что мы и увидели в опубликованном вчера отчете. Несмотря на ряд объективных вызовов, с которыми столкнулась биржа в текущем году, по итогам первых шести месяцев ее EBITDA выросла на 17,7% г/г, а чистая прибыль — на 18,8% г/г.

У нас есть актуальная инвестидея по акциям «Московской биржи» с потенциалом прибыли примерно в 35%. Кроме того, они сильно перепроданы, как и весь рынок акций РФ в целом. Поэтому покупка бумаг компании может выглядеть и интересной спекулятивной идеей.

Корнилов Алексей
«Открытие Инвестиции»

Динамика акций. C начала года акции «Московской биржи» снизились на 49%, за 12 месяцев — на 55%, за 5 лет — на 34%. В этом году бумаги показывают примерно такую же динамику, как и индекс Мосбиржи (-47% с н.г.), но лучшую динамику, чем отраслевой индекс финансов (-56% с н.г.), в котором вес акций «Московской биржи» составляет 21,3%.