Razb0rka
Razb0rka личный блог
19 августа 2022, 13:46

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

Сегодня компания опубликовала одновременно и отчетность РСБУ и отчетность МСФО

Почему я обращаю на это Ваше внимание?

Сейчас Вы поймете! Просто оцените разницу показателей РСБУ и МСФО

РСБУ

Выручка 359 млн руб (да-да миллионов) и убыток -152 млн руб

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

МСФО

Выручка 1.1 трлн руб (да-да, триллион) и чистая прибыль 29 млрд руб (да-да, миллиардов)

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022
Что же это такое? Куда смотреть? Какому отчету верить?
RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

Сразу скажу, что оба отчета верны, и отражают деятельность МАГНИТА на разных «уровнях»

«Уровень» РСБУ, это результаты именно того, ПАО МАГНИТ, который вы возможно покупали на ММВБ

Это «верхушка» огромной империи со штатом всего 32 человека и фондом оплаты труда в 1.2 млрд руб в год (можете сами посчитать ср.зарплату :))

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

«Уровень» МСФО, это результаты уже ВСЕЙ торговой империи Галицкого MARATHON GROUP Александра Винокурова

Включая результаты главной операционной непубличной дочки «ТАНДЕР»

Если вы частный инвестор с уклоном на дивидендных подход, то наверняка присматривались к МАГНИТу

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

В последние годы, МАГНИТ платил дивиденды 2 раза в год за 9 месяцев и по итогам года. По итогам 2021 года компания решила дивиденд не платить

На мой взгляд, причин для этого было много. Это и рост ставки ЦБ до 20% и СВО.

Возможно, на решение дивидендов повлияло еще и увеличение MARATHON GROUP своей доли в Магните в начале Января 2022 года

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

Акции МАГНИТа были выкуплены на российскую ООО «Марафон Ритейл», которая в свою очередь принадлежит кипрской MG MARATHON GROUP LTD

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

МАГНИТ в годовом отчете пишет, что успел сделать выплату дивидендов по итогам 9 месяцев

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

Однако после начала СВО, Кипр был признан недружественной страной, что наложило ограничение на вывод капитала из России

Далее берем отчет РСБУ и начинаем считать

Буквально 4 графика, которые дают нам понимание «готовился» ли менеджмент компании к выплате дивидендов за 3кв 2022

«Коктейль» прибыли РСБУ МАГНИТа, на 99% состоит из дивидендов дочек, которые «поднимаются» на 1 квартал раньше, чем сроки выплаты дивидендов самого МАГНИТа

Как мы видим в 2022 году оранжевые столбики отсутстуют

Это означает что ни в 1кв, ни в 2кв 2022 года, дивиденды дочек не поступали

Первый тревожный звоночек, на тему дивидендов за 3кв 2022

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

Исторически, МАГНИТ всегда отправлял значительную долю прибыли РСБУ на дивиденды

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

Куда же были направлены невыплаченные дивиденды дочек за 4кв?

На гашение долга — за 2 квартала долг снизился почти в 2 раза

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

Что интересно, что как и в случае с ДВМП, компания перевела весь долг в краткосрочный (погашение сроком до года)

Остались ли у МАГНИТа деньги на выплату дивидендов за 3кв?

Точно можно сказать что в кассе кэша всего 2 млн руб (да-да миллиона руб)

Второй тревожный звоночек!

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

Есть 9 млрд дебиторки и 62 млрд фин.вложений. Компания не раскрывает структуру этих цифр в квартальном РСБУ

Но у нас есть годовой отчет, который говорит нам, что из 63 млрд, 56 млрд это займы выданные «верхушкой» МАГНИТа своим дочерним предприятиям

Третий тревожный звоночек!

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

Важно! У меня нет данных о графике погашения данных займов в 3 и 4кв 2022 года

Если займ/займы, будут погашены в течении Августа и Сентября), то какая-то сумма живых деньги появится на счетах МАГНИТа уже в отчете 3 кв

Ликвидные активы, в переводе на акцию

RAZB0RKA отчета МАГНИТ по РСБУ за 1 полугодие 2022 года - считаем дивиденд за 3кв 2022

Подводя итог!

1. На мой взгляд, источника для выплаты дивидендов за 9 месяцев 2022 года компанией создано не было

2. Вероятность погашения займов дочек и выплаты из этих денег дивидендов, оцениваю как низкую

Буду рад, если я ошибся с расчетами или ходом мысли

Буду рад за акционеров МАГНИТа, если компания выплатит какой-либо дивиденд за 3кв

Надеюсь, что обзор вам понравился и был полезен


Ставь плюсы RAZB0RKE, везде где ты меня читаешь!

Ваши плюсы дают мне понимание, что трачу время на написание RAZB0ROK не зря

Буду рад Вашим комментариями и здесь в Teletype



Как обычно, все выводы вы делаете сами!

Подписывайся на:

мой канал в телеграмме t.me/razb0rka

блог на Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

7 Комментариев
  • vodila_kamaza
    19 августа 2022, 16:25
    спасибо ) 
  • Осторожный спекулянт
    19 августа 2022, 20:40
    Крутой разбор, спасибо!
      • Осторожный спекулянт
        20 августа 2022, 19:51
        Razb0rka, я бы затянул пояса.

        Основываясь на вашем же изложении поступлений дочерних структур, видимо, эту статью не заложили.

        сам глубоко не вдавался, смущает, что при 38% ом увеличении затрат ЧП смогли вывести в те же +38%.
  • BOS
    23 августа 2022, 17:06
    Объясните мне не грамотному зачем мне акция за 5000 с доходностью минимум 5 % и максимум 10 % когда облиги больше дают и эта компашка не растет — среднегодовой темп выручки не превшает прироста денежной массы  М2 по стране 
    зачем вообще мусолить тему дивидендов которые скромнее банковского депозита 
    в утиль этот шлак на распродажу

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн