Генераторы альфы: Малышок

Согласно информации из блога «Контроль себя и мысли» Сергей Попов a.k.a Малышок – автор/соучредитель многих компаний, в том числе аленки (уже быший)/нзт и тд и тп. Аленка, как я понимаю, сильно в почете у смартлабовцев, а вот нзт как то не часто мелькает на страницах уютного форума для трейдеров и инвесторов. Смартлабовцы, напишите, что вы думаете об нзт, интересно ваше мнение.

Когда ведешь публичный блок, какой-нибудь энтузиаст неизбежно проведет параллельное контрольное мероприятие. Далее поведаю о своей мотивации заняться изучением торговли Малышка.


Сергей в своих табличках показывает какие-то запредельные цифры по доходности. Конечно, не зная величину риска сложно говорить о том, насколько это хороший результат, но масштабы впечатляют.

Однако многие выказывают свои сомнения по поводу честности представленных Сергеем результатов.

Казалось бы, если есть сомнения в честности Малышка, почему же на смарт-лабе нет ни одной записи об этом? Имею ввиду не комментарии, а качественный и обстоятельный анализ. Наводка от Анастасии привела меня, внезапно, в блог Александра Шадрина. А в этом блоге есть один любопытный комментарий


Вот так новости. Оказывается пользователь смарт-лаба под ником nnnd уже публиковал подобный сегодняшнему пост. Не особо понятно, в чем мотивация Тимофея удалять не только аккаунт Сергея, но и все посты о нем. Ясно одно — специальная операция по демалышификации может повториться. Если это случиться, то продублирую пост в своей телеге.

Как пишет Сергей в своем блоге на другом сайте, обзоры его портфеля доступны только с мая 2018 года. Более ранее записи размещались только на смарт-лабе и были безвозвратно удалены. К счастью, с мая 2018 года прошло достаточно времени, чтобы сделать более-менее надежные выводы.

В обзорах портфеля можно увидеть, что Сергей торгует не только на российском фондовом рынке, но и покупает зарубежные акции. Сегодня мы сосредоточимся на российской части портфеля Малышка.

Сергей покупает не только акции, но и может купить облигации, зашортить фьючерс на индекс Мосбиржи или выйти в кэш. К счастью для того, чтобы судить о качестве аналитики Малышка достаточно знать, какие акции он держит в своем личном портфеле. Пользуясь информацией из личного блога Сергея, я создал равновзвешенный портфель тех акций, которые в его блоге упоминаются. Вот, например, российский портфель малышка в конце мая 2020

Берем из этого портфеля только акции (Распадская, ОГК-2, Сбер, Лукойл, Газпром и Газпромнефть). Смотрим, какую доходность (без учета дивидендов) они принесли в следующем месяце (в данном примере с конца мая по конец июня 2020). Считаем взвешенную сумму доходностей, придав каждой акции одинаковый вес (в данном случае 1/6). Повторяем каждый месяц.

Ественно, состав портфеля меняется вместе с тем, как меняется набор эмитентов в обзорах Малышка.

Для анализа будем использовать все доступные в блоге Малышка данные. То есть, с мая 2018 года по июнь 2022. Так как в обзоре на июнь Малышок пишет портфель на следующий месяц, то мы можем проследить доходность выбранных им акций до конца июля. Результаты равновзвешенного портфеля акций Малышка и индекса Мосбиржи (IMOEX) представлены на рисунке ниже.

Итак, на рассматриваемом временном промежутке Малышок (а точнее, акции из его обзора) особо не обогнал индекс Мосбиржи. С мая 2018 года по июнь 2022 портфель акций Малышка вырос на 5,12%, а индекс Мосбиржи снизился на 3,9%. Обращаю внимание, что на рисунке представлена не динамика личного портфеля Малышка, а только динамика акций из его блога.

Динамика акций, выбранных Сергеем очень схожа с динамикой индекса Мосбиржи. Однако выделяется 2018 год, когда акции, выбранные Сергеем падали при том, что индекс Мосбиржи рос. Это согласуется с комментарием nnnd, который примерно в 2018 году взял табличку акций Малышка, пересчитал по тогдашним ценам и получилось, что акции из таблички Сергея нисколько не выросли. Два независимых исследователя получили одинаковый результат. Значит, он скорее всего не ошибочный.

В прошлых выпусках «Генераторов альфы» я проводил регрессионный анализ доходности к риск-премиям. Но здесь все и так очевидно, доходность акций Малышка очень чувствительна к премии за рыночный риск – рынок акций растет, растут акции Малышка. Влияния других риск-премий здесь не прослеживается.

Итак, Малышку нельзя присудить звание «Генератора альфы», потому что никакой альфой в указанных им акциях и не пахнет.


Откуда в табличке Сегрея 100500% доходности? Смарт-лабовцы, пишите ваши варианты в комментариях :)

Спасибо за чтение и удачи в инвестициях!