Как компании зарабатывают деньги. Норникель

Рудник «Октябрьский», Талнах. Фото ПАО «ГМК „Норильский никель“
Возвращаемся к изучению компаний цветной металлургии. В прошлый раз был РУСАЛ, сегодня — ПАО »ГМК «Норильский никель» и его годовой отчёт.
В прошлом году посещал мощнецкое предприятие этой компании в Норильске, получил незабываемые впечатления, общение с классными профессионалами, ну и вообще, я желаю всем инвесторам посетить те предприятия, в которые они вкладываются, очень полезно для понимания того, на что вы ставите свои деньги (Газпром, свяжитесь со мной :)

Сфоткал чудесный летний день в Норильске из окошка «Полярной звезды», гостиничка топовая, кстати
Производственные активы «Норникеля» расположены в России и Финляндии. Основные подразделения компании являются вертикально интегрированными горно-металлургическими производствами. К ним относятся Норильский дивизион (включающий Заполярный филиал и ООО «Медвежий ручей», расположенные в Норильском промышленном районе), Кольский дивизион (включающий АО «Кольская ГМК» и никелерафинировочный завод Norilsk Nickel Harjavalta Оу в Финляндии), а также Забайкальский дивизион (включающий ООО «ГРК «Быстринское»), расположенный в Забайкальском крае.
В Южно-Африканской Республике Группе принадлежит 50%-ная доля в проекте по разработке никелевого месторождения Nkomati, которое согласно решению, принятому совместно с партнером по проекту African Rainbow Minerals в 2019 году, было переведено в режим консервации в связи с прекращением производственной деятельности.
Бизнес-модель «Норникеля» включает в себя добычу руды, её обогащение, металлургию, энергетические и транспортные активы, сбыт готовой продукции.

Добыча

«Норникель» владеет первоклассной ресурсной базой, которая уникальна по ряду показателей, таких как количество ценных минералов, содержащихся в руде, их высокое содержание и срок обеспеченности. Ключевыми для компании металлами являются никель, медь и металлы платиновой группы (МПГ). В 2021 году была проведена переоценка минерально-сырьевой базы, в результате итоговые запасы и ресурсы увеличились на 225 млн тонн руды и составили 1293 млн. тонн. Этого количества руды компании хватит ещё на 75 лет при сохранении уровня добычи.

Рудник «Комсомольский». Фото ПАО «ГМК „Норильский никель“
Ключевая площадка компании — Норильский дивизион — расположена на Таймыре, где находятся разрабатываемые «Норникелем» Талнахский и Норильский рудные узлы. В 2021 году здесь добыто 17,5 млн тонн руды (18,8 млн т в 2020 году), что составляет около половины добычи всей группы компаний «Норникель». Добыча ведётся на 6 подземных рудниках и 1 открытом карьере. В месторождениях Норильского дивизиона «Норникеля» содержатся: золото, медь, платиноиды, рассеянные элементы, серебро, сера в серных колчеданах и комплексных рудах.
Добычу и переработку руды осуществляют основные производственные активы «Норникеля» — Заполярный филиал и ООО «Медвежий ручей». Заполярный филиал разрабатывает Талнахский рудный узел, который включает Октябрьское и Талнахское медно-никелевые месторождения богатых, медистых и вкрапленных руд. Талнахское месторождение разрабатывают подземные рудники «Комсомольский», «Скалистый» и «Маяк». Октябрьское месторождение разрабатывают подземные рудники «Таймырский» и «Октябрьский».

Карьер „Медвежий ручей“. Фото ПАО „ГМК “Норильский никель»
ООО «Медвежий ручей» осваивает Норильский рудный узел. Месторождение разрабатывается рудником «Заполярный» (подземная добыча) и относящемуся к нему карьером «Медвежий ручей» (открытая добыча).
Кольская ГМК добывает медно-никелевые сульфидные вкрапленные руды, содержащие никель, медь и другие полезные компоненты на 2 шахтах, в струтуре компании объединённых в рудник «Северный». Компания разрабатывает месторождения Ждановское, Заполярное, Быстринское, Тундровое, Спутник и Верхнее (Восточный рудный узел), а также месторождения Котсельваара — Каммикиви и Семилетка (Западный рудный узел). Ждановское и Заполярное месторождения разрабатываются непосредственно рудником «Северный», Котсельваара и Семилетка — шахтой «Каула-Котсельваара». В 2021 году в Кольском дивизионе добыто 7,2 млн. тонн руды (7,8 млн тонн в 2020 году).

Карьер Быстринского ГОКа. Фото ПАО «ГМК „Норильский никель“
Забайкальский дивизион представлен ГРК „Быстринское“. Быстринское месторождение расположено в 16 км к востоку от пос. Газимурский Завод.
Быстринское месторождение разрабатывается открытым способом. Отработка ведется на 2 карьерах — Верхне-Ильдиканском и Быстринском-2. Еще два карьера — Медный чайник и Южно-Родственный — будут введены в 2030 году. «Норникель» также имеет лицензии на геологоразведку прилегающих к месторождению Быстринско-Ширинского месторождения, Западно-Шахтаминской и Центрально-Шахтаминской площадей. В 2021 году Забайкальский дивизион добыл 16,6 млн тонн руды (16 млн тонн в 2020 году).

Обогащение

Обогащение добытой руды ведётся на 4 обогатительных фабриках. В мире не существует двух одинаковых месторождений руды, каждая руда уникальна по составу, но у всех руд „Норникеля“ есть нечто общее — это руды с преимущественным содержанием металлов в сульфидной форме, поэтому все они обогащаются с применением флотации — типичный метод для данного типа руд. Про флотацию я уже рассказывал в статьях про Polymetal, Фосагро и Уралкалий. По набору флотационных реагентов обогащение на „Норникеле“ наиболее близко к процессу на фабриках Polymetal, ещё бы, и там и там необходимо извлекать из породы сульфидные минералы. В случае „Норникеля“ это халькопирит CuFeS₂, пентландит (Fe,Ni)₉S₈ и пирротин Fe_nS_n+1. Схема обогащения здесь конечно своя, если в общих чертах, то из руды извлекают коллективный медно-никелевый концентрат, который затем подвергают селективной флотации для разделения. В Забайкалье процесс отличается тем, что вместо никелевого концентрата получают железнорудный.

Секция флотации на Талнахской обогатительной фабрике. Фото zavodfoto.livejournal.com
Норильский дивизион представлен двумя обогатительными фабриками: Талнахской (ТОФ) и Норильской (НОФ). ТОФ в 2021 году снизила объем переработки руды на 7%, до 10,1 млн тонн руды, из-за временного снижения добычи по причине подтопления рудников «Таймырский» и «Октябрьский» в феврале 2021 года. НОФ в 2021 году снизила объем переработки руд до 6,4 млн тонн, что на 1,2 млн тонн меньше, чем в 2020 году, что было вызвано временной приостановкой переработки сырья из-за той же аварии.

Спиральный классификатор на Кольской ГМК. Спиральный классификатор предназначен для разделения в водной среде измельчаемых руд по крупности и плотности. Фото ПАО „ГМК “Норильский никель»
Обогащение руды Кольской ГМК проводится на Заполярной обогатительной фабрике в г. Заполярный. Продукция Обогатительной фабрики -- сульфидный никелевый концентрат, который направляется на реализацию третьим лицам и частично отгружается для металлургической переработки в Норильский дивизион. Обогатительная фабрика в 2021 году переработала 7,1 млн тонн руды (7,96 млн. тонн в 2020 году).

Быстринский ГОК. Фото Andrey Kuzmin
Обогащение руды в Забайкальском дивизионе проводится на Быстринском ГОКе. Быстринский ГОК перерабатывает руду Быстринского месторождения с получением медного, магнетитового (железосодержащего) и золотосодержащего концентратов. На обогатительной фабрике предусмотрена работа двух технологических линий. Медный и магнетитовый концентраты направляются на реализацию третьим лицам, а золотосодержащий — на дальнейшую переработку в Заполярный филиал. В 2021 году Быстринский ГОК переработал 10,47 млн тонн руды (в 2020 году — 9,76 млн тонн). Рост обусловлен плановым выходом на проектные показатели.

Металлургия

У въезда на Надеждинский металлургический завод. Фото zavodfoto.livejournal.com
Металлургический сектор компании представлен 4 предприятиями в Норильском и Кольском дивизионах, в Забайкальском дивизионе металлургических мощностей нет.
Никель и медь, как уже было сказано, в рудах «Норникеля» представлены в виде соединений серы — сульфидов. Чтобы отделить от металла серу её по сути «выжигают», то есть технология получения металлов у «Норникеля» пирометаллургическая. Если не углубляться в подробности, связанные с плавкой полупродукта (штейна), то для меди химизм процесса упрощённо выглядит так:

В случае никеля, процесс подразумевает плавку полупродукта — медно-никелевого штейна, никель из которого выделяют путём кислотного выщелачивания, отделённый при этом нерастворимый остаток (медный кек) подвергают переработке аналогично медному концентрату.

Черновая медь, отлитая в форму для последующего электролиза. Фото zavodfoto.livejournal.com
Получаемая металлическая (черновая) медь содержит 90,95 % металла и подвергается дальнейшей электролитической очистке с использованием в качестве электролита подкислённого раствора медного купороса. Образующаяся на катоде электролитическая медь имеет высокую чистоту до 99,99 % и используется для изготовления проводов, электротехнического оборудования, а также сплавов. Никель из растворов выщелачивания также извлекают путём электролиза.
При производстве меди и никеля выделяют попутно поступающие драгоценные металлы — золото и МПГ. Аффинаж драгоценных металлов из слитков доре, производимых как Заполярным филиалом, так и Кольской ГМК, осуществляется сторонними аффинажными заводами — ОАО «Красцветмет», АО «УРАЛИНТЕХ» и АО «Приокский завод цветных металлов».
В Норильском дивизионе сгущенные концентраты ТОФ и НОФ по гидротранспорту поступают на Надеждинский металлургический завод и на Медный завод.

Надеждинский металлургический завод. Фото zavodfoto.livejournal.com
Надеждинский завод перерабатывает никель-пирротиновый концентрат и металлосодержащий продукт с ТОФ, никелевый концентрат с НОФ и пирротиновый концентрат; производит файнштейн (полупродукт никелевого производства — сульфид никеля Ni3S2), отправляемый на переработку в Кольский дивизион; выпускает элементарную серу.

Секция электролиза меди на Медном заводе. Фото ПАО «ГМК „Норильский никель“
Медный завод перерабатывает весь объем медных концентратов обеих обогатительных фабрик и медное сырьё с Кольской ГМК (кек, штейн и шламы) с получением товарного продукта — катодной меди. Завод также производит элементарную серу и серную кислоту для технологических нужд Заполярного филиала. Медный завод перерабатывает шламы цеха электролиза меди, производит концентраты драгметаллов и технический селен.
В 2021 году Норильский дивизион произвёл 315 тыс. тонн меди (351 тыс. тонн в 2020 г.), 32,9 тонн палладия (36,7 тонн в 2020 году) и 8,4 тонны платины (9,4 тонны в 2020 году).

Комбинат „Североникель“ в Мончегорске (Мурманская область)
Металлургические мощности Кольского дивизиона находятся в г. Мончегорске. Здесь перерабатывается никелевый файнштейн из Норильского дивизиона и собственные концентраты. В 2021 году Кольская ГМК производила металлы только из собственного российского сырья. Было произведено 146 тыс. тонн никеля (172 тыс. тонн в 2020 году), 22 тыс. тонн меди (71 тыс. тонн в 2020 г.), 47,6 тонн палладия (50,7 тонн в 2020 году) и 11,3 тонны платины (12,1 тонны в 2020 году).
Снижение производства товарного никеля и металлов платиновой группы в основном связано со снижением поставок сырья из Норильского дивизиона в связи с временной приостановкой рудников «Октябрьский» и «Таймырский» и НОФ. Снижение выпуска товарной меди обусловлено закрытием Медного цеха в марте 2021 года, в связи с устаревшей технологией — теперь медь будет производиться только на мощностях Медного завода в Норильске. В планах у «Норникеля» — строительство нового медерафинировочного производства в Мончегорске. Новый цех позволит производить до 150 тыс. тонн меди в год, что вдвое больше, чем закрытый цех. Это производство будет работать по более современной технологии.

Norilsk Nickel Harjavalta. Фото ПАО „ГМК “Норильский никель»
Norilsk Nickel Harjavalta — дочернее предприятие «Норникеля» со 100%-ной долей владения, вошедшее в состав «Норникеля» в 2007 году, находится в Финляндии в г. Харьявалта. Norilsk Nickel Harjavalta входит в Кольский дивизион и перерабатывает российское сырье «Норникеля», а также никельсодержащее сырье сторонних поставщиков. В 2021 году завод Norilsk Nickel Harjavalta снизил производство никеля на 26% до 47 тыс. тонн, что связано с уменьшением поставки никелевого концентрата с Кольской ГМК. Меди в медном кеке было произведено 1,9 тыс. тонн, что на 23% ниже показателя 2020 года. Выпуск товарного палладия (0,9 тонны) и платины (0,2 тонны) в медном кеке вырос на 43% по сравнению с 2020 годом. Рост связан с увеличением поставок дробленого файнштейна, что было связано с технологической необходимостью.

Монтаж оборудования «Серной программы». Фото ПАО «ГМК „Норильский никель“
Как указывалось выше, при производстве металлов из сульфидов побочным продуктом в процессе получается диоксид серы SO2. Если его выбрасывать в атмосферу, то он подвергается доокислениию на воздухе до триоксида серы SO3, который смешиваясь с атмосферными осадками даёт замечательный кислотный дождь из серной кислоты. По сути, в атмосфере происходит процесс, который Фосагро проводит в специальном конвертере для получения этой самой серной кислоты. Поэтому металлургия — основной производитель экологических проблем в Мурманской области и на Таймыре. Для решения этих проблем, „Норникель“ реализует масштабную серную программу. Одним из мероприятий явилось уже описанное закрытие устаревшего производства на Кольской ГМК, со строительством впоследствии более современного. Другой реализуемый проект — строительство производства серной кислоты из SO2 с ее последующей нейтрализацией при помощи известняка (получение строительного гипса) в Норильском дивизионе, который сейчас идёт полным ходом, запуск первой очереди запланирован на 2022 год. Подобный подход не нов — один из крупнейших производителей серной кислоты в России после Фосагро — Среднеуральский медеплавильный завод получает серную кислоту как раз из отходящих газов медеплавильного производства.

Энергетические и транспортные активы

Норильск расположен на материке, но при этом не связан с остальной Россией ни автомобильными, ни железными дорогами, ни магистральными трубопроводами, даже кабель высокоскоростного интернета сюда проложили совсем недавно, попасть сюда можно лишь самолётом или по воде, как на остров. Поэтому обеспечение добывающих, обогатительных и металлургических мощностей логистикой, энергией и теплом ложится на плечи самого „Норникеля“, ну а в нагрузку компания осуществляет жизнеобеспечение двухсоттысячного города, в котором все так или иначе связаны с „Норникелем“. Для этого у компании есть мощности по добыче газа, электрогенерация и электросети, транспортно-логистический комплекс.

Посёлок Тухард. Здесь „Норникель“ добывает газ. Фото ПАО „ГМК “Норильский никель»
Газодобывающие мощности представлены дочерней АО «Норильскгазпром». Компания осуществляет эксплуатацию газоконденсатных месторождений Мессояхское, Южно-Соленинское и Северо-Соленинское. В 2016 г. в результате реорганизации АО «Норильскгазпром» была выделена газотранспортная организация АО «Норильсктрансгаз», обеспечивающая транспортировку природного газа и конденсата потребителям в Норильском промышленном районе. В 2021 году было добыто 2,9 млрд. куб. м газа (2,7 млрд. куб. м в 2020 году).

Усть-Хантайская ГЭС принадлежит «Норникелю»
Энергетические активы представлены Норильско-Таймырской энергетической компанией. АО «НТЭК» осуществляет производство, передачу и снабжение потребителей электрической и тепловой энергией на базе имущественного комплекса «Норильскэнерго» — филиала «Норникеля» и АО «Таймырэнерго». В состав актива входят пять генерирующих предприятий: 3 тепловые электростанции с совокупной электрической мощностью 1 115 МВт и 2 гидроэлектростанции с установленной совокупной мощностью 1 111 МВт. Общая электрическая мощность энергосистемы составляет 2 226 МВт.

Аэропорт Алыкель в Норильске принадлежит «Норникелю»
Транспортно-логистический комплекс «Норникеля» включает: перевалочные мощности в портах; морской флот (6 судов усиленного ледового класса); речной флот: активное ядро флота — 425 ед. (129 ед. самоходных судов, 296 ед. несамоходных судов); железнодорожный парк; аэропорт «Норильск»; авиапарк: 20 вертолетов (АО «Норильск Авиа»), на конец 2021 года «Норникель» также владел авиакомпанией «Нордстар», но в марте 2022 года продал её. 

Сбыт


Товарный никель. Фото ПАО «ГМК „Норильский никель“
Основным сегментом рынка для никелевой продукции «Норникеля» остается нержавеющая сталь, гальваника и легирование. Стратегия сбыта никелевой продукции нацелена на достижение сбалансированного соотношения между поставками производителям нержавеющей стали и поставками в другие отрасли, тем самым обеспечивая устойчивое позиционирование на рынке. В структуре потребления никеля приоритетным для себя компания считает сегмент электромобилей и аккумуляторов. Темпы его роста указывают на то, что в долгосрочной перспективе он может стать основным источником спроса на высокосортный никель.

Слитки палладия. Фото ПАО „ГМК “Норильский никель»
Основным сегментом рынка для продукции МПГ (палладий и платина) традиционно остается автомобилестроение и производство катализаторов.
Выручка по металлам:

Источник: Годовой отчёт ПАО «ГМК „Норильский никель“
Выручка по регионам:

Источник: Годовой отчёт ПАО „ГМК “Норильский никель»

Михалыч и Степаныч очень важные. Повесили мониторы. Тычут пальцами. Фото ПАО «ГМК „Норильский никель“

Финансовые показатели

Вся эта деятельность привела к следующим финансовым результатам 2021 года:

Источник: Годовой отчёт ПАО „ГМК “Норильский никель»

Текущая редакция дивидендной политики предполагает что размер годовых дивидендов по акциям Общества должен составлять не менее 30% от консолидированной Прибыли до вычета расходов по процентам, налогу на прибыль, амортизации (EBITDA), рассчитанной по Группе. По итогам деятельности в 2021 году компания уже выплатила 87,5% прибыли, что составило 2689,39 руб на акцию с дивидендной доходностью 11,8%.

Все данные взяты из Годового отчёта 2021 ПАО «ГМК „Норильский никель“, если не указано иное