Значение fiscal cliff или почему S&P будет 1200, а не 1600

Кроме прочего, приближающийся fiscal cliff означает отмену льготного налога на дивиденды. До налоговой реформы Буша-младшего, до 2003 г., налог на дивиденды в США составлял от 35% до 40% и выше в зависимости от дохода. Буш-младший ввёл плоскую шкалу налогообложения и с дивидендов стали брать 15%-ный налог.

Если не будет принято никаких изменений, то со следующего года налоговые послабления Буша должны перестать действовать, то есть налоги должны вернуться на уровень 2002-2003 гг.

Даже если не брать в расчет увеличение других налогов (которое тоже будет, если Конгресс США и правительство не передумают), только возврат прежних уровней налогов на дивиденды сам по себе должен привести к более высокой «премии за риск» рынка акций и переоценке. Которая может наступить внезапно.

Расчеты Асвата Дамодарана показывают, что при прочих равных влияние возврата старых налогов на дивиденды
должно привести S&P500 к уровню 1200 пунктов. И я с ним полностью согласен. Кроме того, как я уже писал, "прочие" равными не будут. В реальности, готовящееся сокращение госраходов и рост налогов ударит ещё и по прибыли компаний, поэтому 1200 — это оптимистичная оценка.


ЗЫ В последние 2-3 недели практически все инвестдома начали повышать тагеты по S&P500 — кто-то до 1575, кто-то уже выше 1600, кто-то уже и о 2100 заговорил. Хочется напомнить, что эти же самые инвестдома оценивали Facebook в 45 долларов за акцию. Не призываю никого ни к чему — ваши деньги — ваши решения — но призываю к крайней осторожности.

http://karapuz-blog.blogspot.com