Неопределенность по дивидендам и инвестиционной привлекательности акций Энел Россия сохраняется - Открытие Инвестиции

Компания Энел Россия опубликовала в четверг, 28 апреля, операционные и финансовые результаты по итогам 1 квартала 2022 года. Совет директоров озвучил решение по дивидендам.

Выручка по МСФО в I квартале 2022 г. выросла на 19,2% до 14,65 млрд руб. Рост EBITDA составил 33% г/г до 3,26 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 21,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 1,9 млрд руб. К росту выручки и прибыли привела положительная динамика энергопотребления и цен на электроэнергию в I квартале 2022 г. EBITDA выросла благодаря началу возврата инвестиций по проектам ДПМ ВИЭ и модернизации тепловой генерации, а также росту цен конкурентного отбора мощности, маржинальности продаж электроэнергии, говорится в сообщении «Энел Россия».

Дивиденды. Совет директоров ПАО «Энел Россия» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2021 года.

Мы рассматриваем рост финансовых показателей как положительную, хоть и ожидаемую новость. Ранее компания сообщала о росте выработки электроэнергии в первом квартале на 10,5%. Соответственно, это в сочетании с ростом цен реализации привело к росту финансовых результатов компании. Однако в ближайшее время акционеры компании не смогут получить в полной мере радость от роста финансовых показателей, так как компания не будет выплачивать дивиденды за 2021 год. Напомним, по итогам 2020 года компания заплатила 0,085 рублей (по текущим котировкам дивидендная доходность 17%).

Компания уже объясняла отказ от дивидендов за 2021 г. текущим фокусом на финансовую стабильность. В 2020 г. «Энел Россия» зафиксировала дивидендные выплаты на 2020-2022 гг. в размере 3 млрд руб. в год. В 2020 г. эта сумма была выплачена акционерам. Но в ходе Дня стратегии в феврале 2021 г. менеджмент компании объявил, что выплаты 2021 г. будут перенесены на 2023 г. Таким образом, в 2022 г. дивиденды должны были составить 3 млрд руб., в 2023 г. — порядка 5,2 млрд руб. (65% от чистой прибыли 2022 г. и 3 млрд руб., перенесенные с 2021 г.). В течение 2021 г. компания не раз комментировала, что сохраняет этот план. Но опубликованная осенью 2021 г. новая редакция дивидендной политики больше не устанавливала какие-либо фиксированные ориентиры выплат. Поэтому неопределенность по дивидендам и инвестиционной привлекательности акций компании сохраняется.

Хайруллин Тимур
 «Открытие Инвестиции»

Динамика акций. Акции «Энел Россия» по итогам торгов в четверг, 28 апреля, подешевели на 1,67% до 0,4946 руб. При этом индекс МосБиржи снизился по итогам четверга на 1,7%, поэтому ENRU смотрелась по рынку.

Торги акциями компании стартовали на Мосбирже в декабре 2014 года на уровне 0,85 руб. В феврале 2018 года котировки достигли максимума 1,697 руб. (+99,6% с момента листинга). С тех пор котировки находятся в русле устойчивого нисходящего тренда. 24 февраля был сформирован абсолютный минимум 0,445 руб. (-47,6% с момента листинга). Максимум текущего месяца 0,664 руб., сформированный 8 апреля, перерос в плавное сползание котировок к 0,5 руб., где они и торгуются в настоящий момент.