Нежелание Европы покупать газ за рубли негативно и для Газпрома - Локо-Инвест

Что случилось? С 1 апреля оплата поставок природного газа  в газообразном виде (не относится к СПГ) в недружественные страны осуществляется только за рубли. Запрещается дальнейшая поставка газа по контрактам при отсутствии оплаты в рублях или оплаты в валюте и/или не в полном объеме и/или не на счёт в уполномоченном банке, которым назначен Газпромбанк.

На основании заявлений иностранных покупателей Газпромбанк откроет рублевые и валютные счета типа «К». Средства на них будут защищены от приостановки, ареста или списания средств на иные нужды.

Иностранный покупатель будет переводить валюту на валютный счет «К», Газпромбанк её продаст за рубли на «Московской Бирже», переведёт рубли на рублевый счет «К» и затем с него выплатит средства Газпрому. В этот момент обязательство по оплате газа будет считаться исполненным. Право оплаты по этой схеме может быть передано покупателем другому лицу.

Правительственная комиссия может менять установленный порядок оплаты, а ЦБ – порядок конвертации валюты в рубли по счетам «К» и режим этих счетов.

Что это значит? Обещанный порядок перевода расчетов за газ в рубли финализирован. Схема с экономической точки зрения проста и понятна.

Риск приостановки поставок газа после 1 апреля (когда необходимо открыть счета), с нашей точки зрения, невысок, поскольку сроки оплаты будут определяться контрактными обязательствами, да и власти смогут временно отклоняться от нового порядка.

В дальнейшем нежелание покупателей выполнять требования указа грозят приостановкой поставок. Убытки от этого понесут и покупатели (отсутствие газа, рост спотовых цен, нарушение производственных процессов), и Газпром, ведь продать весь европейский газ альтернативным поставщикам на спот-рынке, мы полагаем, вряд ли возможно. Это будет грозить потерей части выручки, а, при длительных нарушениях, и снижением добычи. При этом часть поставок Газпрома в другие страны идут по долгосрочным контрактам по ценам ниже, чем возможная возросшая спот-цена, поэтому полностью компенсировать эти потери может не получиться.

Полевой Дмитрий
«Локо-Инвест»

Экономическая логика говорит о том, что иностранцам нужно просто переходить на новый порядок: «физический смысл» операции «деньги-товар» меняется мало, транзакционные издержки перехода вряд ли значительны. Но решение за юристами и политиками.

Для РФ нетто-эффекты с точки зрения объемов экспорта до конца неясны: мы пока не закладываем в прогноз сильного и длительного снижения поставок. Но любое нарушение физических объемов экспорта и выпадающие доходы – это фактор, снижающий предложение валюты на рынке и, как следствие, масштабы поддержки для рубля.

Риск жёстких санкций и заморозки валютных счетов у «Газпромбанка» также, видимо, снижается.