Про стратегию стрэддл на отчетности.

Основной вопрос, который возникает в случае, если трейдер намерен заработать на очетности и открыть стрэддл, который может быть прибыльным по причине интенсивного движения цены актива, состоит в выборе актива. Какому активу отдать предпочтение, когда их так много?

Рассмотрим два ярких примера, две компании, которые публикуют отчеты вместе: NKE и RIMM. Акции этих компаний хорошо реагируют на отчеты, но какая будет предпочтительнее в случае открытия позиции на основе стрэддла?

Сравнение выполнено без учета фактора дешевизны позиции, когда трейдер ограничен в выборе актива по причине  его большой стоимости.

Я не торговала вчера ни одну из этих позиций: ожидаемый мной вчерашний и, скорее всего, продолжащийся сегодня рост рынков гораздо интереснее в плане прибыли для меня. Позиции по золоту и по колл опционам AAPL вполне удовлетворяют мои трейдерские притязания на эти два дня. Я сочла прекрасной возможностью проследить и сопоставить реакцию стрэддлов на RIMM и NKE для иллюстрации, чтобы ответить на частые вопросы о том, 
как выбирать активы для стрэддла на отчетности.

При обсуждении стрэддла на BBBY  в комментарии я уже писала об этом, теперь посмотрим на практике, как происходит изменение цены стрэддла для активов с разной ценой и разной реакцией на отчет.
И так:
RIMM @ 7.14
NKE  @  96.0

Если бы мы вчера купили перед закрытием рынка стрэддл на акцииRIMM со страйком 7, то его цена была бы следующей:

Buy RIMM OCT 12 Call 7 @ 0.78 $78.00
Buy RIMM OCT 12 Put 7 @ 0.65  $65.00
........................................................
Net… $143.00



Акция закрылась 7.14. После опубликования отчета цена на акцию выросла значительно — на 1.22 и более, что составляет +17%!



IV Call  7= 103.8, delta 0.5817
IV Put 7 = 105.9, delta -0.4179  
Исходя из рамера дельты стоимость колл опциона может быть на открытии при цене акции 8.36 следующей:
 0.78 + (0.5817х1.22 = 0.71) 0.71 = 1.49
Стоимость пут опциона может быть на открытии при цене акции 8.36 следующей:
 0.65 - (-0.4179х1.22 = -0.51) — 0.51 = 0.14
В итоге грубо цена стрэддла станет приблизительно 1.49+0.14 = 1.63. Это сулит нам +0.20 или 13% прибыли. Неплохо!)

(Сейчас в 12.00 акция торгуется по цене 8.60 в Европе)

Теперь рассмотрим ситуацию с NKE. Наример, мы купили стрэддл на закрытии по следуюшим ценам:
Buy NKE OCT12 Call 95 @ 4 $400.00
Buy Nke OCT12 Put 95 @ 2.92 $292.00
.................................................................
Net ........................................$692.00


Акция закрылась 96.0. После отчета ее цена снизилась до 92.30 -3.7 и была чуть ниже, или приблизительно на 4%.



На что мы можем расчитывать, если цена на открытии будет около 92?
Цена на колл опицон станет:

4 + (0.5671х 3.70 = 1.98) 1.98 = 5.98

Цена на пут опцион при цене около 92 станет:

2.92 — (- 0.4331х 3.70 = -1.60) 1.60 = 1.32
Стоимость стрэддла составит 5.98 + 1.32 = 7.30.

Это позволяет расчитывать на прибыль в +0.38 или 5%. Тоже неплохо! Прибыль в 5% от 692 больше чем прибыль в 13% от 138. Но главное — если цена на NKE предпримет более интенсивное движение, то прибыль станет еще более ощутимой!)

(Я считаю, что NKE может в сессию перевернуться и вырасти до 100 долларов и выше. Это мое субъективное мнение.)

В реальности наши грубые подсчеты окажутся забыты, когда рынок сбросит ожидания по цене акций. На RIMM это будет ощутимее: IV этого актива отклонилась от исторической волатильности почти в два раза. Это значение заложено в цене на опционы и скорее всего, влияние этого в %% ощутимее. После того, как ожидания снизятся, снизится и величина премии опционов. Так что ожидаемые 13% по RIMM будет получить трудно. На мой взгляд, труднее, чем 5% по NKE для которой IV тоже почти в два раза отклонилась по значени от исторической волатильности, но в абсолютном значении это гораздо меньше, чем у RIMM.

Следует помнить, что это все рассуждения трейдера, расчитывающего на прибыль. Рынок всегда вмешивается в рассуждения реальностью. Какова будет реальность, мы увидим вечером.

Всем приятного дня и успешного окончания недели, месяца, квартала и лета: с 23 сентября в северном полушарии день короче ночи. Успехов!