Обзор валютного рынка за неделю (ФГ "ФИНАМ"). Доллар скорректировался после пяти недель роста

По итогам прошедшей торговой недели индекс доллара США ослаб на 0,97% против укрепления на 0,45% неделей ранее. Таким образом, американская валюта показала первую коррекцию после пяти недель непрерывного роста. Это небольшое снижение пока не изменило техническую картину, и индекс доллара остается в консолидации возле ценовых максимумов года в районе 98,0–99,3 п.

Для американской валюты самым важным событием прошедшей недели стало заседание ФРС (15–16 марта). По его итогам была повышена базовая процентная ставка на 0,25%. Теперь диапазон ставки составляет 0,25-0,5% годовых. Все члены FOMC, кроме одного, проголосовали за повышение ставки на 25 б. п.; Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард проголосовал за повышение ставки на 50 б. п.

Таким образом, медианный прогноз процентной ставки на конец этого года повышен с 0,9% до 1,9%, а на конец 2023 года – с 1,6% до 2,8% (что предполагает еще 3-4 повышения ставки в будущем году); на конец 2024 года прогноз ставки повышен с 2,1% до 2,8%.

Комитет по отрытым рынкам рассчитывает начать сокращение своих активов на ближайшем заседании, которое состоится 4 мая. Федрезерв дал обновленный прогноз по американской экономике: оценка роста ВВП на 2022 год снижена с 4,0% до 2,8%, на 2023 год оставлена без изменений на уровне 2,2%; оценка инфляции (Core PCE Inflation) на 2022 год повышена с 2,6 до 4,6%, на 2023 год – с 2,3 до 2,6%; оценка уровня безработицы на 2022 год оставлена без изменений на уровне 3,5%, столько же – и на 2023 год.

По итогам заседания ФРС в среду индекс доллара немного сдал свои позиции. Это можно объяснить тем, что повышение ставки на 0,25 п. п. уже было заложено рынком. Но в дальнейшем американская валюта может усилить позиции, ведь dot plot показывает, что руководители ФРС сейчас ждут 7 повышений ставки в 2022 году, тогда как в декабре они прогнозировали 3 повышения. Таким образом, дифференциал ставок между США и другими странами может быть выше, а значит привлекательность американской валюты для инвесторов вырастет.

Японский Центробанк по итогам мартовского заседания принял решение сохранить процентную ставку по депозитам коммерческих банков на уровне минус 0,1% годовых, целевую доходность десятилетних гособлигаций – около нуля. Инфляция в Японии в феврале составила всего 0,9% в годовом выражении против 0,5% месяцем ранее. Показатель хоть и стал максимальным с апреля 2019 года, но не сравнится с уровнем инфляции в США, достигшим 7,9% в феврале –  максимума за последние 40 лет.

По итогам прошедшего заседания Банк Англии принял решение повысить базовую процентную ставку до 0,75% с 0,5%, как и ожидалось. Ставка была повышена 3-й раз подряд с декабря на фоне устойчиво высокой инфляции. Регулятор ожидает, что инфляция продолжит ускоряться в ближайшие месяцы, достигнув 8% во втором квартале 2022 года, и вероятно, поднимется еще выше позднее в текущем году. В этой связи Банк Англии считает, что дальнейшее умеренное ужесточение денежно-кредитной политики может оказаться оправданным в ближайшие несколько месяцев. Скупка корпоративных бондов, объемом GBP20 млрд, уже была завершена ранее, и их количество будет сокращаться путем как отказа от реинвестирования погашаемых бумаг, так и активных продаж. Цель – полная их реализация с баланса к концу 2023 года. 

В свежем Economic Outlook ОЭСР ухудшила значительную часть своих оценок на 2022 год. Ожидается, что мировая экономика в 2022 году вырастет на 2,4% против прогноза роста на 3,2% в декабрьском прогнозе. ВВП США в 2022 году вырастет на 2,9% против 3,7% в предыдущем прогнозе, ВВП еврозоны в 2022 году поднимется на 3,0% против 4,3% ранее.

Из выходившей статистике по США можно выделить: количество первичных обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе сократилось на 15 тыс. до 214 тыс. человек. Число домов, строительство которых было начато в феврале, выросло на 6,8% относительно предыдущего месяца и составило 1,769 млн. Розничные продажи в феврале показали рост на 0,3% (м/м) по сравнению с ростом на 4,9% (м/м) в предыдущем месяце. Цены производителей в США в феврале выросли на 0,8% (м/м), годовой прирост цен составил 10,0% (г/г), как и в предыдущем месяце.

На текущей неделе из статистики по США стоит обратить внимание: 21 марта – индекс национальной активности от ФРБ Чикаго за февраль; 23 марта – продажи на первичном рынке жилья за февраль; 24 марта – заказы на товары длительного пользования за февраль; первичные заявки на пособие по безработице, индекс деловой активности в производственном секторе от Markit (предв.) за март; индекс деловой активности в сфере услуг от Markit (предв.) за март; 25 марта – индекс потребительских ожиданий от Мичиганского университета (окончат.) за март; незавершенные сделки по продаже жилья за февраль.