«Фондовый рынок не выглядел так дешево почти два года»

Это был заголовок статьи, опубликованной на прошлой неделе в The Wall Street Journal.

В целом, эта мысль верна. Однако, оценка не совсем корректна.

Рынок реально станет выглядеть дешевле исключительно с позиции P/E, только если цены на акции продолжат снижение. Интересно то, что финансовое издание считает, что цены на акции падают быстрее и глубже, чем оценка прибыли компаний. Вот это — красноречиво! Это означает, что инвесторы не верят в тот факт, что цена акций оправдана прибылью — фактической или ожидаемой в перспективе.

Однако, поскольку фондовый рынок всегда думает на опережение, то негативный тон, связан именно с опасениями относительно ожидаемых прибылей компаний.

Эти опасения подписываются ожиданиями роста процентных ставок, более высокими издержками бизнеса, ослаблением доверия потребителей, сбоями в поставках и торговой деятельности, уменьшением эффекта благосостояния, снижением реальных располагаемых личных доходов или даже военным конфликтом.

Все эти факторы сейчас играют роль источника разочарования для инвесторов, в частности, это подрывает веру в прибыльность компаний в будущем.

Вопрос, однако, заключается в следующем: адекватно ли текущие оценки роста доходов отражают то, что произойдет в будущем? Здесь не так все просто, и есть сомнения.
Во-первых, существует эффект задержки при изменении процентных ставок. То, что растет сегодня (процентные ставки), через полгода или около того упадет как экономическое препятствие, а это означает, что аналитики, вероятно, все еще слишком доверяют перспективам роста прибыли во второй половине года.
Кроме того, не забывайте, что другие центральные банки также отказываются от мягкой денежной политики, поэтому грядущие экономические затруднения будут проблемой не только США. Следовательно, следует оценивать, рынки каких регионов будут выглядеть перспективнее или менее перспективно по отношению к США, что бы там ни происходило.

Открыть торговый счет у брокера NPBFX