⚡ Комментарий по рынку. Что происходит? Что делать и чего ждать?

Сразу отмечу, что происходящее на рынках РФ и США заранее неоднократно описывал, например здесь: t.me/taurenin/434

👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/442

📊Причины падения и почему я считаю, что фундаментал у нас до сих пор говорит о падении на среднесрочной дистанции:

👉Рынок США очень дорогой, во многие компании заложены высокие темпы роста как в 2020 и 2021 годах, однако рост уже замедляется несмотря на то, что QE не свернули и ДКП еще не ужесточили.

Рынок РФ недорогой, но мы коррелируем с мировыми рынками + ЦБ продолжит повышать ставки. Доходность ОФЗ уже выше 10%, т.е. будет еще больше минимум на 1-2%. ❗ И это без учета геополитических рисков. Т.е. прогнозные дивиденды по акциям 11-12% уже кажутся не очень высокими.

👉Данные по инфляции в США вышли выше ожиданий, что стимулирует ФРС на более быстрое ужесточение ДКП. На понедельник 14.02.2022 назначено внеочередное заседание, на нем может произойти повышение ставки или остановка QE.

👆 К чему приводит ужесточение ДКП? И почему падают акции несмотря на инфляцию (которая должна поддерживать их в номинальном выражении)? В общих чертах — все достаточно просто:

1. Исчезает избыток ликвидности — следствие завершения QE и расчистки баланса ФРС.
2. Дорожает кредит (берется меньше ипотек, автокредитов, потреб кредитов)
3. Падает спрос (как следствие)
4. Падают цены реализации > падает маржа > падает прибыль компаний (в условиях высокой инфляции издержки, при этом растут)
5. Возрастают дефолты по кредитам (плохо для банковского сектора, который держит резервы на минимумах и для компаний, торгующих в отсрочку) + облигации на балансах компаний начнут дешеветь и формировать бумажные убытки.
6. Возрастают % расходы компаний с высокой долговой нагрузкой.

👉 По рынку РФ сейчас реально проявляются геополитические риски. Байден разбрасываться словами об эвакуации граждан США из Украины просто так не может. А ведь назывались даже конкретные даты по вторжению. Не очень верю, что что-то произойдет 16 февраля, но по эту дату включительно рынок могут продавать на ожиданиях, которые подкреплены не только заголовками Блумберга, но и призывами граждан ряда стран покинуть Украину.


📊Что сейчас делаю я?

✅ Держупочти 59% кэша в портфеле (доля выросла после фиксации прибыли по префам Мечела и Сбера в четверг). В основном в $, короткие ОФЗ сейчас не держу.

✅ Держу шорт по S&P500, об открытии писал еще здесь: t.me/taurenin/434 Когда был отскок увеличил его в 3 раза до эквивалента40% депозита (шорты открывал опционами пут на SPFY — торгуются на Мосбирже,поэтому риск ограничен потерей всего 1,6% депозита, если продолжим расти до 18 марта).

✅ Эта позиция позволит компенсировать падение акций в портфеле и заработать на росте $. Наибольшими долями в портфеле держу Газпром, КуйбАзот и Русагро — ставка на дорогой газ и инфляцию. Это активы которые тоже могут подешеветь, но скорее всего будут намного лучше рынка.

✅Жду хороших цен для покупки российских акций, по Америке пока очень мало интересного, но уже некоторые компании хорошо подешевели.

✅ Возможно буду еще открывать шорты по ряду компаний РФ и США (предпочтительно опционами, так как там ограниченный риск).


👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/442