Коррекция на рынке вернула потенциал акциям Nucor - Финам

В январе фондовые рынки испытали сильную коррекцию. За месяц с небольшим после выхода нашего обзора по акциям Nucor Corporation, в котором мы указывали на исчерпанность их потенциала для дальнейшего роста и адекватность рыночной оценки фундаментальным показателям компании, капитализация Nucor заметно снизилась. Тем самым, коррекция восстановила потенциал роста и вернула привлекательность акциям Nucor. Мы считаем, что фундаментальные факторы, изложенные в предыдущем обзоре, остаются в силе. В связи с этим сохраняем по акциям Nucor целевую цену и повышаем рекомендацию до «Покупать».

Мы подтверждаем целевую цену по акциям Nucor $ 120,39 на конец 2022 г. и поднимаем по ним рекомендацию с «Держать» до «Покупать». После коррекции апсайд к текущей цене составляет 20,6%.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Nucor Corporation — крупнейшая американская сталелитейная компания с производственными мощностями в Соединенных Штатах, Канаде и Мексике и с широким ассортиментом конечной продукции для строительства, машиностроения и других отраслей.

Nucor проводит стратегию динамичного роста, наращивая присутствие на рынках металлопродукции Северной Америки, покрывая территорию небольшими производствами по выплавке стали, вторичной переработке металла и выпуску конечной продукции в близости к потребителям.

Главный фактор роста акций Nucor — сильные финансовые показатели компании, обусловленные удачной стратегией развития и благоприятной рыночной конъюнктурой. Рынок стальной продукции США остается на высоком ценовом уровне. Высокие темпы строительства и программа модернизации инфраструктуры обеспечивают спрос на продукцию компании.

В 2021 г. Nucor показала рекордные результаты. Заводы компании отгрузили 28,25 млн тонн продукции, что на 11% больше, чем в 2020 г. На фоне высоких цен на сталь объем продаж вырос г/г на 81%, до $ 36,48 млрд. Чистая прибыль за 2021 г. выросла до $ 6,83 млрд, или $ 23,16 на акцию, по сравнению с прибылью в размере $ 721,5 млн, или $ 2,36 на акцию в 2020 г.

Четвертый квартал 2021 г. также оказался сильным. Консолидированные чистые продажи составили за квартал $ 10,36 млрд, что чуть выше, чем в 3-м кв. 2021 г. и почти вдвое выше, чем в 4-м кв. 2020 г. Консолидированная прибыль группы за квартал составила $ 2,25 млрд, или $ 7,97 на акцию. Для сравнения: в предыдущем квартале прибыль на акцию составляла $ 7,28, а годом ранее — в 6 раз меньше, или $ 1,3.

Дивидендная политика Nucor отличается невысокой доходностью (менее 2%), но большой стабильностью. Компания выплачивает квартальные дивиденды по акциям без перерыва с 1973 г., ежегодно увеличивая их размер. 11 февраля акционеры получат дивиденды за 3-й кв. в размере $ 0,5 на акцию.

Nucor также реализует программу buyback, объем которой в декабре увеличен до $ 4 млрд. Обратный выкуп проводится на открытом рынке по рыночным ценам. Это разрешение является дискреционным и не имеет срока действия.

Основной риск для компании — высокая вероятность снижения цен реализации в последующие годы с тех экстремально высоких уровней, которые сложились на локальном рынке США в 2021 г., что приведет к снижению финансовых результатов.