Сбудутся ли мечты акционеров Газпрома?

Про ралли в мировых ценах на газ и высоких дивдендах Газпрома через полгода знают уже все, но быстренько повторим:

1. Цены на газ в Европе чувствуют себя неплохо (в рублях график интереснее, чем в долларах)


2. Ситуация по запасам хуже некуда, такого не было никогда. Судя по слухам осенью отмаржинколили Тимченко (газ по 2000 баксов), в декабре Uniper (газ по 1500 баксов), но цена ниже 900 что-то никак не уходит

Но пока риски заморозки богатеньких европейцев минимальны, просто с них состригут три шкуры за газ.

3. В России рынок очень примитивный, высокую дивидендную доходность (ставка на рост капитализации из-за высоких дивидендов) отыгрывают как проф управляющие типа Максима Орловского, так и профи смартлаба типа Тимофея Мартынова, так и новички с Пульса (правда новички еще тарят Телеграф, не понимая, что дивы могут быть одноразовыми).

Но все уже понимают, что одноразовости в Газпроме не будет, а чего все ждут?

График форвардных дивидендов (c учетом текущих фьючерсов на нат газ в Европе и дисконтом к ним в 20%):



Понятно, что мир непредсказуем и волатилен (много зависит от цен на Газ в Европе + курс доллара, он кстати сейчас хорош для Газпрома).

В любом случае когда ситуация в ценах на газ нормализуется — Газпром сможет платить 30-35 рублей на акцию, какая будет при этом ставка в ОФЗ, ключевая ставка ЦБ РФ и на вкладе в Сбербанке — не знает никто.

Позитивные катализаторы:

— достройка Северного Потока 2 и мир с Украиной
— SPO и монетизация доли в Газпромнефти (нефть сейчас дорого, продать акции и создать голубую фишку — почему нет? ГПН сейчас по стоимости как 30% капитализации Газпрома и приносит отличный cash flow. При SPO акции вполне могут вырасти до 3,5 трлн — это +50%)
— монетизация доли в Новатэке (у Газпрома 10% Новатэка, честно говоря странная схема — компании конкуренты и крупные очень)
— запуск газопереработки на Дальнем Востоке, Силы Сибири и тд...
— смена СЕО (Миллеру недавно выдали Героя Труда — если поставят условного Дюкова на роль СЕО, котировки сразу +10% сделают))

РИСКИ:
— заморозка СП2 и списание трубы в убыток
— снижение спроса на газ (цены неподъемны даже для европейцев), Европа начнет активно строить ВИЭ, а перебросить газ на Восток особо нечем
— снижение цен на газ в Европе ниже 200 баксов
— повышение НДПИ на газ (до 2018 года Силуанов так делал) из-за сверхмаржи, снижение доброты к миноритариям и возврат к системе «это все наши деньги».
— девальвация, бегство индексных инвесторов, превращение фондового рынка РФ в Иран, Венесуэлу и Северную Корею из-за санкций от развитого мира.



Пульс инвесторы кстати закупают Газпром весьма активно, вместе с TAL'ом конечно же)) А вы?