Армада начинает новый раунд расширения

ИТ-компания Армада (РТС: ARMD) сообщила вчера о приобретении контрольного пакета в Пост Модерн Текнолоджи (ПМТ), занимающейся разработкой ПО в области информатизации здравоохранения.
Сумма сделки не была раскрыта, но мы оцениваем ее в величину не более 300 млн. руб., исходя из анонсированного прогноза выручки на 2011г. в 280 млн. руб., рентабельности по чистой прибыли не ниже Армады (мы ожидаем 9% в этом году) и P/E Армады в 12х на основе прогноза прибыли на 2011г.
Ранее Армада заявляла о принципах отбора объектов для инвестирования, включающих положительную синергию по рентабельности и оценку сделки не выше собственных рыночных мультипликаторов. Сделка будет профинансирована из средств, полученных в ходе апрельской допэмиссии Армады ($31 млн.).
Мы положительно оцениваем выбор Армады, так как имеющаяся экспертиза ПМТ в сфере здравоохранения хорошо дополняет «уклон» Армады на работу с государственными учреждениями (дают 75% от выручки). В этом смысле коммерческие возможности Армады могут обеспечить активный рост заказов на продукцию ПМТ, и заявленные ожидания менеджмента по увеличению выручки на 30-50% в год могут реализоваться.
По нашей предварительной оценке, эффект от сделки может составить дополнительный $1 к справедливой стоимости Армады, которую мы на настоящий момент оцениваем в $17.3 за акцию. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по бумаге.