▫️Капитализация:
$274,5 b
▫️Выручка TTM:
$67,4 b
▫️EBITDA:
$8,1 b
▫️Прибыль TTM:
$2 b
▫️Net debt/EBITDA:
5
▫️fwd P/E 2021:
35
▫️P/B:
3,1
Мой полезный телеграм-канал: t.me/+uccuWhNGWMVlMmQy
👉
The Walt Disney Company — крупный медиаконгломерат индустрии развлечений, развивающий сервисы подписок, снимающий фильмы и сериалы, управляющий парками развлечений и круизными лайнерами.
👉Сегменты компании и их
выручка/рост выручки г/г в 4 квартале финансового года:
▫️Продажа подписок
$4,56B / +38%
▫️Продажа и лицензирование контента
$2,05B / +9%
▫️ТВ-каналы
$6,69B / +4%
▫️Парки и развлечения
$5,2B / +99%
▫️Потребительские товары и игры
$1,28B / -3%
✅
Компания показала слабые результаты в 2020м году из-за коронавируса. Выручка по итогам финансового
года снизилась на 9%. Сейчас компания восстанавливается, однако рост по итогам финансового
2021го года не особо бурный. Выручка
прибавила скромные 3% г/г, однако чистая прибыль достигла
почти $2B, против прошлогоднего убытка в $2,9B.
✅
Disney использовала сложный период для развития новых сервисов, в частности подписных продуктов и каналов.
В конце четвертого финансового квартала ESPN+ было 17,1 миллиона платных подписчиков, что на 66% больше по сравнению с предыдущим годом,
а у Disney+ 118,1 миллиона платных подписчиков, что на 60% больше г/г. Растет не только число подписчиков, но и результативность.
Среднемесячный доход per user вырос на 4%, до $4,74/мес.
✅
У компании хорошие перспективы роста. Disney выпускает подписки на азиатский рынок, а также готовится к запуску крупных кинопроектов в прокат, что должно положительно сказаться на выручке. Если рентабельность компании восстановится до уровней 2017, 2018 и 2019 годов — текущая оценка будет вполне интересной.
❌
Рентабельность сервисов подписок, которые на сегодня приносят почти 23% выручки, о
ставляет желать лучшего, оставаясь на уровне -14% по итогам финансового года. Компания дает прогноз на дальнейшее увеличение убытков до более
чем $2B из-за необходимости вливаний в ПО и оборудование. Это серьезный негатив на фоне проблем в остальном бизнесе из-за пандемийных ограничений.
❌У компании большая задолженность. Текущий долгосрочный
долг равен $54,4B при общем объеме ликвидности в $15,96B на конец 2021го. При повышении ставок, % расходы компаний будут увеличиваться.
❌По мультипликаторам компания серьезно переоценена.
Fwd P/E 2021 = 35 при медианном
20, а
Fwd P/S 2021 = 3,19 при средних для компании
2,9 и средних для отрасли 2,3.
❌До 2019 года компания платила регулярные
дивиденды 2 раза в год. Последняя выплата в декабре
2019 = 0,88$(1,2% годовой доходности). Из-за убытков в 2020 выплаты приостановили и новостей об их восстановлении пока нет.
⚠️На текущий момент сложно прогнозировать развитие ключевых для классических каналов продаж контента и оффлайн-развлечений из-за пандемии.
Эксперты оценивают, что в 2022 году за счет роста сервисов подписок выручка компании увеличится до $80B, превысив результаты 2019 года. Однако компания прогнозирует повышенные расходы в 2022 финансовом году из-за расходов, связанных с новыми проектами, такими
как Star Wars: Galaxy's Edge, Avengers Campus и расширение Epcot, а также строительством круизных лайнеров.
Потенциальный EPS не превысит 5$, против 5,8$ в докризисном 2019 году.
Вывод:
Disney — компания, сильно пострадавшая от пандемии, а новые штаммы и периодические ограничения вносят неопределенность и неуверенность в будущем развитии. Все перспективы компании пока долгосрочные.
Текущая стоимость компании выглядит завышенной, так как предпосылок роста рентабельности до уровней 2019 года — пока нет.
📉
Считаю, что цена может снизиться еще на 25-30%.
Мой полезный телеграм-канал: t.me/+uccuWhNGWMVlMmQy
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #DIS #Disney