Темпы роста ВВП в США в 2022 г. могут замедлиться из-за действий ФРС и Конгресса

В 2022 г. экономике США, несмотря на продолжающееся воздействие коронавируса, не стоит рассчитывать на оказание особой помощи со стороны Федеральной резервной системы или федерального правительства — особенно в случае срыва принятия плана расходов президента Джо Байдена на 1.75 трлн долларов.

Разворот ФРС на прошлой неделе в сторону ужесточения монетарной политики (завершение своей специальной «пандемической» программы покупок активов в марте, чтобы подготовить почву для повышения процентных ставок) происходит на фоне сворачивания дополнительных программ государственных расходов, введенных в действие в разгар пандемии коронавируса. Финансовое давление будет еще больше, если демократы не смогут спасти пакет социальных расходов Байдена, поскольку ему оппонируют даже некоторые влиятельные однопартийцы.

В результате, по мнению экономистов, все эти факторы способны в следующем году привести к замедлению экономики, которая завершает 2021 г. очень успешно, демонстрируя сильный рост в четвертом квартале, который может составить 7% или даже более.

Хорошая новость заключается в том, что эти меры должны помочь снизить уровень инфляции, достигшей многолетнего максимума. Плохая же новость: экономика станет более уязвимой для таких потрясений, как распространение высокоактивного «Омикрон»-штамма коронавируса, который уже вызывает некоторый спад экономической активности в США.

«Омикрон»-штамм Covid-19 очевидно нанесет некоторый ущерб экономике, поскольку потребители сдерживают расходы на поездки, рестораны и другие личные услуги, заявила Венди Эдельберг, руководитель Hamilton Project в институте Брукингса. Однако она подчеркнула, что не ожидает остановки экономического развития.

Тем не менее, замедление экономического роста может способствовать тому, что глава ФРС Джером Пауэлл и его коллеги адекватно отреагируют на эту ситуацию и не обязательно осуществят свои намерения трижды повысить процентные ставки в следующем году, поскольку они стремятся содействовать активизации экономики.

«Существует так много переменных и неопределенностей» — сказал Марк Занди, главный экономист в Moody’s Analytics. «Это похоже на посадку «экономического» самолета на взлетнопосадочную полосу во время шторма, когда в некоторых точках глиссады дует встречный ветер со скоростью 100 миль в час, а в других точках скорость попутного ветра составляет тоже 100 миль в час».

В воскресной аналитической записке экономисты Goldman Sachs Group Inc. заявили, что срыв утверждения программы Байдена по социальным и экологическим расходам «внесет определенный риск» в их прогноз о том, что ФРС впервые повысит базовую процентную ставку в марте.

Поскольку принятие этого плана выглядит все более маловероятным, экономисты Goldman Sachs Group понизили свои прогнозы экономического роста в США в ближайшие месяцы, в том числе уменьшили оценку ВВП за первый квартал с 3% до 2%.

Неспособность демократов объединиться вокруг программы Байдена приведет к сокращению потребительских расходов, потому что правительству придется прекратить предоставлять семьям расширенные дополнительные субсидии и налоговые льготы на детей. Судьба пакета расходов оказалась в подвешенном состоянии, поскольку сенатор от Западной Вирджинии Джо Манчин в воскресенье заявил, что не может его поддержать.

Однако потенциальная выгода для финансовых рынков при отказе от плана расходов Байдена состоит в том, что в этом случае не будут введены более высокие налоги на корпорации, которые ожидались инвесторами в рамках пакета.

Некоторые экономисты указывают на увеличение сбережений домашних хозяйств как на результат реализованных программ поддержки населения. Отчасти благодаря стимулирующим выплатам со стороны правительства потребители сэкономили от 2 до 3 трлн долларов.

«Вся эта ликвидность скопилась на банковских счетах потребителей» — сказал Алан Блиндер, бывший заместитель главы ФРС, а ныне профессор Принстонского университета. По его словам, она будет действовать как «своего рода страховка от рецессии», поскольку Центральный банк собирается повышать процентные ставки и правительство ужесточает налогово-бюджетную политику.

Более того, по словам Венди Эдельберг, работники с низкими доходами выигрывают благодаря значительному повышению заработной платы, поскольку рестораны, склады и другие работодатели вынуждены увеличивать оклады, чтобы набрать необходимое количество сотрудников в условиях ограниченного рынка труда.

Тем не менее, если демократы не сумеют обеспечить принятие каких-либо дополнительных мер по расходам, то это обстоятельство окажет значительное влияние на экономику в следующем году. Занди ожидает резкого замедления роста ВВП до менее чем 1.5% в четвертом квартале 2022 г., если программа Байдена стоимостью 1.75 трлн долларов не будет одобрена.

«Это сделает нас уязвимыми в конце следующего года» — сказал он. «При таких темпах роста экономика может застопориться, если что-то еще пойдет не так».