🛢Акции каких нефтяных компаний покупать?
🛢Акции каких нефтяных компаний покупать?
Уважаемые читатели,
Вчера (ссылка на статью) мы раскрыли сценарий, согласно которому может возникнуть избыточный спрос на нефть из-за нехватки производительности насосов. Сегодня мы хотим обсудить последствия для нефтяных компаний. Мы поняли, что именно интегрированные нефтяные компании (ИНК), скорее всего, получат наибольшую выгоду при таком сценарии.
Прежде всего, важно понять, почему, как правило, интегрированные нефтяные компании особенно выигрывают от высокой волатильности цен на нефть. Это было хорошо заметно, когда в начале этого года наблюдался высокий спрос на сжиженный природный газ со стороны Азии. Когда внезапно ни у одной компании, занимающейся транспортировкой СПГ, не оказалось свободных мощностей, а компании-перевозчики оказались буквально «забиты под завязку» (сравните стоимость акций «FLEX LNG»), интегрированные нефтегазовые компании смогли сыграть на своей силе и отправить в море свои собственные суда. Это явление применимо также к трубопроводам, танкерам или нефтеперерабатывающим заводам. Следовательно, именно ИНК могут лучше всего обслуживать рынок при «чрезвычайном» спросе и «брать» высокие цены. И наоборот, в фазах слабого рынка именно ИНК получают прибыль на каждом звене цепочки создания стоимости, когда цена на нефть низкая. Всегда, конечно, ценой более высокой капиталоемкости!
То, что почти никто не знает и что вы, вероятно, впервые читаете здесь в русскоязычном мире: различные ИНК по-разному позиционируют свою структуру затрат по отношению к цене на нефть. Это означает: некоторые ИНК лучше справляются с низкими ценами на нефть, чем другие. Или наоборот: некоторые ИНК работают лучше других, когда цены на нефть высоки.
И если мы предположим описанный вчера сценарий, что цены на нефть могут резко вырасти к 4 кварталу 2022 года, тогда, конечно, нам следует инвестировать в нефтяные компании, которые получают наибольшую выгоду от роста цен на нефть.
📊На приведенном ниже графике можно увидеть следующее: Компания ExxonMobil, занимающаяся разведкой и добычей, а также Chevron и Shell, любит высокие цены на нефть и зарабатывает на этом реальные деньги. В этом плане компания BP лучше реагирует на низкие цены на нефть.
❓Стоит ли сейчас слепо «вкладываться» в ExxonMobil? Нет, к сожалению, это не так просто. Если возникнет серьезный избыток спроса, производителям уже не будет так легко, как в прошлом, задействовать свои производственные мощности. Потому что, начиная с Греты Тунберг, всем в отрасли должно быть ясно, что без ESG ничего не работает. В конкретном выражении это означает, что «грязные» производители должны будут покупать карбоновые кредиты для увеличения своего углеродного следа, что в свою очередь увеличит их производственные затраты.
⚠️Разумная стратегия при таком сценарии: Если предположить, что цена на нефть резко вырастет в краткосрочной перспективе, то смелый инвестор, вероятно, будет все больше вкладывать в Exxon, Shell и Chevron и взвешивать их в соответствии со своей склонностью к риску. Оптимально, если он войдет в акции заранее, во время обвала цен на нефть, когда цены на акции этих компаний максимально благоприятны. Потому что не исключен и обвал цен из-за омикрона и локдаунов.
❗️Небольшое примечание: это высокорискованная стратегия в крайне нестабильном бизнесе. Этот пост предназначен для того, чтобы помочь вам разобраться в нефтяном бизнесе, а не играть в азартные игры! Вышеизложенное не следует воспринимать как индивидуальную инвестиционную рекомендацию!
Регистрируйтесь на нашем сайте Gold-Bull.ru и получайте первоклассные аналитические материалы на емаил или читайте на сайте в разделе "статьи и отчеты", и вы сможете самостоятельно принимать инвестиционные решения.
Хороших выходных!
Александр Голдстейн
