Gett выходит на NASDAQ и будет стоить $1 млрд

Gett выйдет на биржу путём слияния со SPAC-компанией при оценке в $1 млрд. В апреле я рассказывал про джинсу в Forbes, где расхваливали SPAC и пиарили будущее размещение Gett. Тогда была озвучена оценка в $1.9 млрд, но «эксперты Форбса» называли её скромной, добавляя, что она может вырасти до $7 млрд. Процитирую себя же:

Недавно наблюдал, что сразу в нескольких знакомых мне каналах с похожими аннотациями упоминалась статья в Forbes про бум IPO. В статье той расхваливали SPAC-размещения, мол их много, будет ещё больше, а потому это очень хорошо и прибыльно. Особенно понравился следующий аргумент: «когда-то считалось, что SPAC-размещения используют компании второго уровня, но в 2020-е динамика меняется, и этому формату отдают предпочтение крупные и успешные компании, например WeWork». WeWork?! Крупная и успешная компания? Пха!

Слово за слово статья нас подводит к грядущему выходу на биржу Gett через слияние с пустышкой. Увидев, что в материале есть только две внешние ссылки и они связаны с Gett я был на 95% уверен, что это нативная реклама их будущего IPO. Прошла неделя, записи со ссылками на статью в каналах поудалялись и теперь я на 100% уверен, что готовится SPAC размещение Gett, которое промотируют в СМИ для привлечения внимания потенциальных инвесторов.

Пиарщики указывают, что последняя оценка «международного агрегатора такси» составляет $1.9 млрд, а по мнению неназванных экспертов компания получит ещё большую оценку. При этом у нашего «международного агрегатора» 50 тысяч загрузок в марте на Android и 30 тысяч — на iOS, cогласно данным SensorTower. К слову, ровно столько же у Yango, а у Яндекс.Go — суммарно 1.5 миллиона загрузок.

Но «экспертам» виднее. Цитирую фрагмент из Forbes: «несмотря на пандемию, компании удалось в прошлом году выйти в плюс, а новые инвестиции подогревают к ней еще больший интерес. Поэтому оценка в $1,9 млрд — это довольно скромно: есть все основания считать, что она может вырасти до $7 млрд». Действительно скромно!  

О том, что у Gett всё очень плохо я писал дважды. Для них выйти в плюс означает получить операционную прибыль, а под операционной прибыльностью понимается положительная EBITDA с маленькой [сарказм] поправочкой в скобочках — «excluding fixed central and RnD costs». По GAAP это уже никак нельзя считать операционной прибылью, а по факту это пресловутый contribution margin.

В статье пишут, что суммарно «SaaS платформа» Gett привлекла $850 млн и откуда взялись эти цифры мне вообще неизвестно. По данным Crunchbase, Дэйв Вайсер привлёк $928 млн, из которых $100 мультов — кредит от Сбера, а $300 мультов от Volkswagen. Однако Reuters со Spiegel говорят, что немцы списали эти инвестиции и Gett даже подавал судебный иск к автоконцерну с требованием взыскать компенсацию за невыполнение им своих обязательств. 

Короче, Gett — абсолютно мусорная компания и многочисленные попытки манипулирования фактами, в том числе в официальных пресс-релизах, только подтверждают это. Но натив хороший, креативно, молодцы.

В итоге компанию, которая привлекла $750 млн, оценили в миллиард баксов. Однако и миллиарда слишком много для Gett. А сужу я по ноябрьской презентации инвесторам, которая попала мне в руки. Сей документ даже нельзя назвать попыткой манипуляции финансовыми данными. Это просто куча бредовых цифр в PowerPoint, количество которых якобы должно внушать доверие инвесторам.  

За 11 лет своего существования Gett сожгла сотни миллионов долларов и добилась выручки в $162 млн к 2021 году. Прибыли нет, деньги на балансе заканчиваются, как выкручиваться? — Рисуем график, мол по прогнозу у нас будет $613 млн выручки в 2023 году и крупным шрифтом пишем 56% CAGR с 3.8 иксами роста. Вауля! И так выглядит почти вся презентация: уйма логотипов, бесполезных прокси-метрик и футуристических прогнозов. 

А вот вам пример фактических данных: показатель Contribution Margin с 12% в 2019 году вырос до 58% в 2020. Как такое может быть? — Мелким шрифтом в примечании мы увидим, что это некая Adjusted EBITDA Before Public Company Costs Margin, а не настоящий Contribution Margin. Короче, там столько самопроизвольного бреда, что в этом даже разбираться не интересно. 

Однако я хочу процитировать пару строчек из описания факторов риска: «We could determine we have material weaknesses in our internal controls over financial reporting. Any failure to maintain an effective system of disclosure controls and internal controls over financial reporting could impact our ability to produce timely and accurate financial statements, meet our reporting obligations and prevent fraud». 

Мы можем определить, что у нас есть существенные недостатки в нашем внутреннем контроле над финансовой отчетностью. Любая неспособность поддерживать эффективную систему контроля за раскрытием информации и внутреннего контроля над финансовой отчетностью может повлиять на нашу способность составлять своевременные и точные финансовые отчеты, выполнять наши обязательства по отчетности и предотвращать мошенничество.

В общем, не просто так Volkswagen списал свои инвестиции в Gett ещё в 2018 году. Gett — абсолютно мусорная компания и размещение детища Дэйва Вайсера на бирже больше похоже на неприкрытую аферу.

ПРЕЗЕНТАЦИЯ