Мысли о коррекции

Всё чаще можно встретить обсуждения что будет при коррекции рынков. Сразу оговорюсь, что хотя коррекция, скорее всего, начнется где-то вовне России, на наш рынок она тоже перекинется. Из возможных тригеров можно отметить:

приходит понимание того, что инфляция вовсе не временная. Надо сворачивать QE и поднимать ставки
Китайские неурядицы. Тут проблем хватает: от возможных серийных банкротств в строительном секторе до госрегулирования техов
Возможные локдауны из-за опасения 4-й (или какой там по счету) волны коронавирусной инфекции
Очень много что сейчас на хаях -> хороший соблазн зафиксить прибыль, сбавить плечи etc. особенно на фоне вышеупомянутых проблем

Перейдем к вопросу: а чего же ждать нам? Держим в уме, что отток средств с рынка приведет к падению среднего показателя P/E.

Нефть пока выглядит крепко. Если не будет проблем с глобальным спросом (локдаунами), то цена должна быть на приятных для наших нефтяников уровнях. Прогноз: благоприятный.

По газу ситуация еще приятнее. Энергокризис в Европе явно не решится быстро, так что цены будут комфортные или даже очень комфортные. Удобрения как следствие тоже будут стоять очень крепко — в Европе производства же останавливаются. Прогноз (ГП, химики): крайне благоприятный.

Золото стабильно считается защитным активом. Особенно если принять во внимание рост инфляции, то драгметаллы скорее пойдут вверх. Как ни парадоксально, по крайней мере локально, акции золотодобытчиков могут и не быть такой тихой гаванью. Рост ставок, рост средней дивдоходности приведет к тому, что P/E золотодобытчиков в моменте может и не быть таким привлекательным. Прогноз: скорее благоприятный.

С эйфорией по цветным металлам я бы был аккуратнее. Банальный пример: задержки с поставками чипов может привести к падению спроса на цветмет. Условно: зачем сейчас производить сто новых машин, если чипы к ним придут через год?

А вот у кого могут быть проблемы? Опять же подчеркну, что росте ставок, рост доходностей ОФЗ накладывают более высокие требования на див. доходность акций. А значит классические дивитикеры (энергетики, телекомы) могут начать неплохо корректироваться. Банки в принципе туда же. По крайней мере на короткосроке.

А прям сильные проблемы? Убыточные компании: аэрофлот, озон. Техи (и компании в мультах которых «сидит» запланированный рост): яндекс, мэил. Да и вовсе компании с высоким P/E: тот же Тинькофф.

прогноз корректоз акции

zzznth

Москва

423

6 851

с 19 апреля 2017

13 Комментариев

Тимофей Мартынов
21 октября 2021, 00:56
Всегда с интересом читаю тебя, Павел👍
+1
Тимофей Мартынов
21 октября 2021, 00:58
Инфляция и ставки — это ещё проблема для компаний с большими предстоящими капексами
+2
- Kolya Marketolog
  21 октября 2021, 07:52
  Тимофей Мартынов, ну если у компании стабильный поток и долги не тянут ко дну — даже большой капекс не страшен. А вот если большой капекс поверх убыточного должника — это ккккккомбо!
  +2
- zzznth
  21 октября 2021, 09:59
  Тимофей Мартынов, да, про большие капексы и большие долги забыл упомянуть
  но кстати у классического национального капексоеда слишком приятная конъюнктура
  +1
Value
21 октября 2021, 01:14
- приходит понимание того, что инфляция вовсе не временная. Надо сворачивать QE и поднимать ставки
Не совсем. Это было бы слишком просто.

1. Инфляция всегда временная. В мире куча дефляционных процессов. Начиная от роста населения и повышения производительности труда и заканчивая растущим уровнем долга, который нужно возвращать с процентами. Чтобы была инфляция нужно печатать. Как только перестанут печатать, инфляция схлопнется.

2. По поводу ставок. Это в России можно взять и поднять ставки — потому, что у нас долг низкий. А в Штатах, если нормально поднять, полбюджета будет уходить на обслуживание долга. Надо оно?
+8
- 4pm
  21 октября 2021, 01:30
  Никто ничего не знает про инфляцию, это всё гадания. Это как с золотом, которому 99% аналитиков год назад предсказывали мега-перехай, а сейчас все резко переобулись 😄 Как правильно заметили выше, дефляционные процессы никто не отменял.
  
  Плюс природа инфляции больше в отложенном спросе и проблеме поставок, чем в росте денежной массы. А это вроде как временные факторы.
  
  Имхо, весомых аргументов для реальной коррекции пока не очень много. Компании отчитываются в целом хорошо, прибыль и продажи восстанавливаются и если так будет дальше, именно это будет поддерживать рынок и потихоньку двигать его вверх.
  +7
  - Silent Beer
    21 октября 2021, 08:02
    4pm, так и есть. Из разряда «если бы да ка бы». И опять разговоры про хаи. А месяц назад не было хаёв, а полгода назад? С чего решили, что сейчас хаи? А автору хочу выразить свою неблагодарность, т.к. делать прогнозы… Ну Вы в курсе.
    +1
- Kolya Marketolog
  21 октября 2021, 07:59
  Value, по п.1. есть нюанс: для инфляции не обязательно печатать. Иногда достаточно увеличения оборачиваемости денежной массы (люди не верят в деньги, не держат их в сбережениях и стремятся сразу от них избавиться), причем оборачиваемость может увеличиваться без внешнего стимулирования, спонтанно. И если этот рост оборачиваемости связан с паническими инфляционными ожиданиями — запускается самоподдерживающаяся цепная реакция. Люди ожидают высокую инфляцию — стремятся избавиться от денег как только они поступают — оборачиваемость денежной массы растет — инфляция растет — люди видят рост инфляции и ожидают ещё бОльшую инфляцию ...
  Именно такая цепная реакция была у нас в начале девяностых. Денежная масса не оседала в накоплениях, а сразу сжигалась в инфляции.
  +6
  - Value
    21 октября 2021, 09:43
    Kolya Marketolog, разумеется. Но ведь это тоже временный процесс. Нельзя наращивать обороты бесконечно. Без печати новых денег цены стабилизируются. Хотя бы там, где уже никто не сможет ничего купить.
    +1
    - Kolya Marketolog
      21 октября 2021, 09:57
      Value, Удвоение скорости оборота денег — 100% инфляция. Между тем, только за 21 век в штатах оборачиваемость (оно же M2 Money Velocity) упала в два раза. То есть даже простой возврат к здоровой экономике образца 2000 года — это 100% инфляции на той же денежной массе. А и сама денежная масса последние два года росла, и не весь этот рост пока отразился в инфляции.
      Как там принято говорить? Апсайд 100%-150% с горизонтом полгода?
      0
Kolya Marketolog
21 октября 2021, 07:50
Нефть пока выглядит крепко. Если не будет проблем с глобальным спросом (локдаунами), то цена должна быть на приятных для наших нефтяников уровнях. Прогноз: благоприятный.

Этот тезис слегка противоречит этому тезису:

С эйфорией по цветным металлам я бы был аккуратнее. Банальный пример: задержки с поставками чипов может привести к падению спроса на цветмет. Условно: зачем сейчас производить сто новых машин, если чипы к ним придут через год?

Если начнется каскадное обрушение производства — нефть — это первое что воткнется в снижение спроса. И в производственных процессах, и в обеспечении производственной логистики. Да, безусловно, «winter is coming»©, причем в северном полушарии — местообитании «золотого миллиарда» и нефть хотя бы можно сжечь и превратить в электричество, но если торможение будет глобальным, с кризисом перепроизводства — нефть в отличие от меди более инерционный бизнес, и падать будет глубже.

Если©

А так вообще согласен, первые цели на шорт при тотальном завале рынков — оверпрайс/убыточники/должники. И в этом плане даже без газпрома и нефтянки будет бескрайнее поле, кого пошортить…
+1
Чингачгук (Великий Змей)
21 октября 2021, 09:10
Начало сворачивания куе уже объявлено 5а минутках фрс, 2-3 ноября если не случится форс-мажор
+1
Mezantrop
21 октября 2021, 17:15
По мне не учитывается возврат роста цен на комоды через товар в сырьевые экономики. Каждый доллар в металлах, нефти, газе + добавленная стоимость + коммерческий интерес будет сминусовано с айфонов, процессоров, станков и прочего.
Как бы помягше — полюбят друг дружку, а деньги в кружку. А вот резанной бумаги, цифирок и рапортов о росте везде и всего будет кратно больше…
0