Обзор Северстали

Ну вот и дождались мы отчетности.
Вкратце по отчетности:
Пацан сказал — пацан сделал!©
Я вам ещё летом обещал исторически рекордные дивы в третьем квартале? Идите и владейте!©

Теперь не вкратце.
От меня вы не дождетесь разноцветных диаграмм, графиков, заплетающихся в косичку и прочих грандиозных таблиц с четырьмя знаками после запятой. Я не буду отбирать хлеб у Константина Лебедева, Владимира Литвинова и прочих других уважаемых авторов, на которых я тут подписан.
Я простой парень с рынка, но немного визионер.
Я расскажу вам, что будет дальше с Северсталью, Магниткой и НЛМК.
Кстати, по Магнитке и НЛМК я тоже обещал исторические дивы, и даже несмотря на посредственные производственные показатели, от этой сладкой парочки я пока ещё жду рекордов в живых хрустящих деревянных купюрах. Посмотрим в четверг и в понедельник.
Теперь за всю отрасль на ближайшее полугодие.
Четвертый квартал для большой тройки металлургов  будет весьма посредственным по финансовым результатам. Особенно — на фоне рекордов второго и третьего квартала. Факторы, которые будут бить вниз по финансовым показателям:
* укрепление рубля. На мой взгляд самый мощный фактор, который часто недооценивается на фоне других. Основные издержки металлургов — формируются в рубле. Выручка — формируется с привязкой к валюте. «А как же внутренний рынок?» — спросите вы. А на внутреннем рынке ценообразование тоже привязано формулами к биржам. Сталь — биржевой товар, и все мировые процессы автоматически транслируются на внутренний рынок. Укрепление рубля убивает экономику металлургов сильнее всяких пошлин.
* снижение стоимости стали на биржах. Ну тут ситуация шаткая — с одной стороны от пиков цены пошли вниз. С другой стороны, цены сейчас на верхнем плато, и стабилизировались где-то там, на недосягаемых высотах. То есть обвального снижения выручки и прибыли не будет, но с учетом типичного контрактного лага — всё самое жирное мясо в ценах съели в третьем квартале.
* пошлины по «временной схеме». Привет от Белоусова. Если в третьем квартале была ещё возможность маневра за счет выгрузки запасов в июле, то в 4 квартале металлурги пошлин хлебнут по полной. Магнитку это затронет меньше всего, но Северсталь и НЛМК знатный кусок берут с экспорта. Кстати, с учетом другой конфигурации фискальной нагрузки с нового года, в четвертом квартале можно будет сманеврировать, и оттянуть экспортную отгрузку на 2022 — но это разумеется обвалит вообще показатели всей выручки конкретно в 4 квартале.

Вместе с тем, хотя всё и выглядит ужасно, выходить в окно совершенно не обязательно! В совокупности, даже с учетом всех понижающих факторов, 4 квартал скорее всего будет не хуже 1к2021. Который многие в начале года считали «вполне удачным».
А дальше будет первый квартал 2022 — который пока выглядит намного сильнее 4к2021. Но картинку по первому кварталу я подробно разверну после отчетности за 4 квартал. Да, там будет чего обсудить.