Опционы с ОТРИЦАТЕЛЬНЫМИ страйками - уже реальность?

На Срочном рынке Московской Биржи предусмотрена возможность заведения опционных контрактов с нулевыми и отрицательными страйками. Рассмотрим пример их кодирования для месячного опциона call на июльский фьючерс на нефть марки Brent с исполнением 25 июня 2020 г. со страйком -10.
Короткий код контракта: BR-10BF0
Полный код контракта: BR-7.20M250620СA -10
В случае нулевого страйка (0) для аналогичного контракта:
Короткий код контракта: BR0BF0

См. сайт биржи

www.moex.com/s205

опционы

Stanis

Москва

318

15 054

с 20 июля 2021

20 Комментариев

Домовой / Максим Сергеев
16 октября 2021, 12:43
объясните для тех, кто не в теме, это готовятся к отрицательным ценам на нефть?
+1
- GoodBargains
  16 октября 2021, 13:03
  Максим Сергеев, лишь бы не на Газпром
  +2
- Свой Мужик
  16 октября 2021, 13:10
  Максим Сергеев, это что бы потом по суду не придраться было )))
  +2
Дмитрий К
16 октября 2021, 12:48
Отожгли с примером на фьючерс почти двухлетней давности
0
- Домовой / Максим Сергеев
  16 октября 2021, 12:51
  Дмитрий К, я тоже об этом подумал, но такой цирк больше не повторится.
  +2
  - Stanis
    16 октября 2021, 13:01
    Максим Сергеев, внимательно почитал зарубежные форумы по деривативам.К такому цирку там готовятся и даже приводят примеры, как такое уже бывало и ранее 2020 г. с дизтопливом и электричеством. Но это были единичные случаи и масштаб был локальным.
    +2
- Stanis
  16 октября 2021, 13:04
  Дмитрий К, такое может произойти в любой момент с нефтью, газом и другими commodities при резком падении спроса на них. Мир меняется на глазах, и мы не всегда понимаем эти кардинальные изменения и нашу готовность к ним.
  +3
Stanis
16 октября 2021, 12:49
После известных событий с нефтью CL-4.20, когда впервые фьючерсы были экспирированы по отрицательной цене -37$, разгорелись споры между экономистами и математиками относительно возможности отрицательных цен на деривативы.
Естественно, что и опционы не остались без внимания. Но вот однозначного понимания, что такое отрицательный страйк или отрицательная цена премии, так пока и нет.
+1
- GoodBargains
  16 октября 2021, 13:04
  Stanis, а что непонятного? Бывает же имеешь что то, а бывает и должен. Так что смысл то понятен. Теоретически все может стоить по минус 37
  +1
  - Stanis
    16 октября 2021, 13:17
    GoodBargains, важно понимать, что формула Блэка-Шоулса неприменима к опционам с отрицательными страйками. По ней цена всегда положительна и имеется логнормальное распределение.
    
    Вроде бы взяли подход Башелье и математически рассчитали цены для отрицательных страйков. Но вот вопрос- а насколько это сочетается?
    
    То есть экономисты продолжают утверждать, что цена на товары по-любому не может быть отрицательной. Отрицательные цены на фьючерсы это не есть отрицательная цена на нефть.
    0
    - GoodBargains
      16 октября 2021, 15:01
      Stanis, ну цены на нефть доказали этим экономистам, что они не правы были, тк продержись ещё немного больше таким ситуации и те кто держали эту нефть начали бы и по отрицательным продавать для уменьшения убытков. Конечно, невозможно представить это с другими товарами. Но с активами, за владение которыми будет взиматься плата, например, вполне возможно, в случае переизбытка. Газпром допустим попадет в тяжелую жизненную ситуацию, а для тех кто будет продолжать удерживать акции в надежде на рост сделают нарастающий штраф со временем и цена станет отрицательной вне зависимости от выгоды. Жизненные ситуации делают цены любыми, значит формула Блека Ш не годна, нужно как то модернизировать
      0
      - Stanis
        16 октября 2021, 17:14
        GoodBargains, Цена не может быть отрицательной. Просто покупатели ненужной нефти заплатили штраф, неустойку, пени и т.д., чтобы отказаться от поставки. Значит, нужно на будущее дополнить спецификацию фьючерса штрафными санкциями, но их размер не может превышать размер ГО.
        Формула Б-Ш была и остается корректной.
        0
Stanis
16 октября 2021, 12:56
Как говорила Кретя Патачкувна из польского журнала «Шпильки», есть два мнения. Цена премии опционов может быть положительной или отрицательной. «Я не верю ни одному из них» ©
+3
- Активный Инвестор
  16 октября 2021, 13:12
  Stanis, помните фильм про Волка… Там же прозвучала фраза «Цена — это ХУМЕРА !!!»… Опционы это такая же ХУМЕРА !!! Как только появляется галочка перехода на формулу Башелье, значит цены могут стать отрицатеьными… У опционов нет нулевой цены… Даже сейчас можно рассчитать вероятность цены -37 по нефти, значит и сейчас можно рассчитать цену опциона пут -37, просто биржа их не показывает в доске опционов, но в любой момент может добавить…
  +2
  - Stanis
    16 октября 2021, 13:23
    Активный Инвестор, Так в этом-то и суть. Рассчитать-то можно что угодно. Но в классической геометрии параллельные кривые не пересекаются. А теореме Лобачевского такое возможно.
    Но в нашем случае, повторюсь еще раз, НЕ БЫЛО отрицательной цены на нефть как базовый актив. А отрицательная цена на фьючерс не имеет никакого отношения к реальной цене нефти на споте!
    +2
Stanis
16 октября 2021, 13:29
Есть классическая формула расчета фьючерсных цен. По ней опять же возможны только положительные цены, но фьючерсы могут торговаться в контанго или бэквордации по отношению к базовому активу.
По какой формуле же формуле за океаном рассчитали минусовую цену или иную величину для фьючерса, непонятно. Мне так и и не удалось найти внятный расчет с аргументами в открытом доступе.
+3
- Активный Инвестор
  16 октября 2021, 15:00
  Stanis,
  По какой формуле же формуле за океаном рассчитали минусовую цену или иную величину для фьючерса, непонятно. Мне так и и не удалось найти внятный расчет с аргументами в открытом доступе.
  да нет никаких формул. Что вы тут все невинными девочками прикидываетесь !!!.. Как маркетосы отмаржинколи последних лохов по -37, так и развернулись вверх… Все идиотские формулы только в головах у тех, кто торгует фучи поставочные бездумно!!! ЦеНа и фуча тоже — это ХУМЕРА!!!
  +1
Stanis
16 октября 2021, 17:35
Тогда пора задуматься, а нужно ли вводить у нас такие опасные и бесформульные контракты, где заокеанские ММы творят беспредел?
Некоторые брокеры временно закрыли доступ к нефтяным деривативам, да так и не открыли по причине непонятности их природы и алгоритма расчетов в отрицательных величинах.
Бирже, очевидно, все уже понятно, но вот хотя бы публичной презентации и примеров расчета найти не удалось ( по аналогии с презентацией по ОФЗ на сайте).
Значит, нас ждут новые приключения в применении на практике формулы Башелье.
0

Stanis

16 октября 2021, 18:27

Инструменты с возможностью торгов по отрицательным ценами (для опционов – отрицательными страйками)

Базовый актив	Код базового актива	Фьючерс	Опцион
Нефть сорта Light Sweet Crude Oil	CL	Фьючерсный контракт на нефть Light Sweet Crude Oil	Маржируемый опцион на нефть Light Sweet Crude Oil
Природный газ	NG	Фьючерсный контракт на природный газ
Нефть сорта Brent*	BR	Фьючерсный контракт на нефть Brent	Маржируемый опцион на нефть Brent

* вступает в силу 02.11.2020 с 19:00

(грамматика и стилистика как на сайте биржи!)

Мой комментарий:

ВАЖНО: прежде чем включить в свой трейдинг указанные контракты, подумайте, а все ли вам ясно и понятно с их применением и расчетами в случае отрицательных котировок