Акции Газпрома превысят отметку 400 рублей при условии сохранения высоких цен на газ - Финам

Сегодня акции «Газпрома» достигли 369,9 руб., тем самым обновив исторический максимум, установленный ещё в 2008 году. Основной причиной роста остаются высокие цены на газ в Европе, которые сегодня росли выше отметки $1200 за тыс. кубометров. Напомним, что у «Газпрома» на данный момент более 80% поставок в Европу идёт с привязкой к ценам на газ, но преимущественно не спотовым, а более дальним контрактам. Ситуация на европейском газовом рынке остаётся напряжённой, т.к. хранилища заполнены лишь на 75%, а сезон их наполнения уже подходит к концу. Среди менее значимых новостей можно отметить обсуждение нового контракта по поставке газа в Сербию и начало поставок газа в Венгрию и Хорватию по «Турецкому потоку». Однако учитывая ожидаемость данных событий, влияния на акции они не оказывают.

На данный момент мы нейтрально настроены по отношению к «Газпрому». На наш взгляд, акции газового гиганта отыграли основную часть своего потенциала, связанного с ростом цен на газ в Европе. Сейчас их доходность во многом будет зависеть от слабо предсказуемого фактора погоды зимой. Если зима окажется относительно мягкой, то можно ожидать нормализации цен на газ в Европе и тогда текущая оценка акций «Газпрома» выглядит достаточно справедливо. Если зима снова будет холодной и цены на газ останутся на повышенном уровне, то акции «Газпрома», безусловно, ещё могут быть интересны и превысить отметку 400 руб. за акцию. В таком сценарии дивиденд по итогам 2022 год мог бы превысить даже выплату по итогам текущего года, которую мы оцениваем в 45 руб. на акцию. Однако даже для такой ставки мы бы рекомендовали дождаться хотя бы локальной коррекции, которая бы сняла краткосрочную техническую перекупленность.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»