за 17 лет компании выкупили 25% акций

Value, только «печать» новых акций роняет цену старых, так что дивы все равно лучше.

Value, вы имеете в виду через доп эмиссию? Тогда это обратный процесс, размывающий долю акционеров. И типа по кругу размещать акции по цене Х, выкупать по Х+? Это какое-то окешивание избранных с киданием инвесторов получается.

LogikoMen, вот меня один момент смущает. Когда мы говорим о бизнесе с огромным фри флоат и мизерным байбеком относительно капитализации, все обманчиво просто.

Но влзьмем Газпромнефть с фри флоатом в 4%. Что будет, если вместо условных дивидендов в 10%, их бросить на бай бек? 2 сценария:
1. Выкуп всех акций и делистинг. Приехали, бай бэк больше не имеет смысла.
2. Выкупаем бумаги с рынка и получаем просто взрывной рост капитализации круче биткоина просто из-за низкого фри флоата и низкой ликвидности. Так можно загнать компанию хоть на 200 Р/Е, но какой в этом смысл? Это цена не будет отражать ничего. 

Выходит, что бай бэк снова не равен дивидендам. 

LogikoMen, рост Р/Е Майкрософта идет вслед за ростом Р/Е остального рынка, а оный за ростом Р/Е трежерей. Ещё и поэтому цены бумаг и обгоняют рост выручек компаний даже без байбеков. А за 40 лет ставка ФРС сдулась с её хаёв в 100 раз.

Сергей Кузнецов, да, попахивает каким-то нае… когда выкуп на кредиты.

Владимир, честно говоря, не знаю. Обратный выкуп- это отличная вещь, чтобы не платить налоги с дивов. В основном, партнеры и ключевые сотрудники компаний владеют акциями и при обратном выкупе они богатеют, но при этом не должны платить налоги.