Инфляция растет, золото падает! Как такое можеть быть?

Вчера цена на золото упала на 50 пунктов (3%) до $1743 за тройскую унцию.



Такая же цена была и год назад, и 10 лет назад.

При этом везде говорят про долларовую инфляцию, и что ФРС только за 2020 год «напечатал» четверть всех долларов.

Как такое может быть?
Ведь золото считается активом, защищенным от инфляции. И если идет инфляция доллара, то цена золота должна расти.

Но у рынка есть свои правила.



На картинке выше 2 графика: график цены казначейских облигаций и график золота.

Невооруженным взглядом видно, что 2 актива двигаются похожим образом.

Если подключить индикатор корреляции:



То увидим, что казначейки и золото 80% времени имеют позитивную корреляцию, чаще всего превышающую 50%. По факту это значит, что цена золота на 50% определяется ценой казначейских облигаций.Почему так происходит?

Дело в том, что и золото, и казначейки считаются примерно равными по надежности. При этом золото требует расходов на хранение, а казначейки наоборот дают небольшой купонный доход. Например, 10-летние облигации сейчас дают 1,334% годовых. А популярный ETF, хранящий физическое золото берет с инвесторов 0,4% в год.

И когда цена на облигации падает, то растет их доходность. А значит становится более выгодно перекладываться из золота в казначейки.

И вот тут начинается самое интересное. Доходность казначеек ведь не растет просто так. Она растет, в том числе потому, что растет инфляция. Поэтому, c одной стороны, инфляция способствует падению золота. А с другой стороны, инфляция способствует росту золота, как активу, защищенному от инфляции.

На рынке золота идет вечная борьба этих двух тенденций.
И пока казначейки и золото считаются равными по надежности, то 2 тенденции находятся в статусе кво.
Но если вдруг будет хоть малейшая угроза надежности казначеек, то золото отреагирует сильнейшим ростом.

Поэтому на всякий случай стоит инвестировать часть портфеля в физическое золото. И постепенно по мере падения цены золота увеличивать эту часть портфеля. Для этого подойдут ETF: GLD, IAU и другие. Посмотреть весь список ETF, хранящих физическое золото, можно по этой ссылке.

А лучше всего, конечно, покупать реальное золото, но об этом в другой раз.

sunnymoney