Немножко адеквата для Смартлаба

Обычно я не склонен писать подобные посты, но в последние недели на СЛ уже замозолили все глаза разной степени магедонистости ожидания Армагеддона. А тут вот мне гугль посоветовал почитать на удивление адекватное интервью с неким Д. Черемушкиным. Не знаю, кто это такой, но его мысли и взгляды на рынок — пожалуй, максимально адекватное, что я в последнее время читал, очень сильно пересекаются с моими, так что решил закинуть на СЛ немного адекватной выжимки, в формате «ответы на основные тезисы магедонщиков».

Мартынову, кстати, вопрос на засыпку: почему на непрофильном ресурсе «Москвич mag», про который я в первый раз слышу, такой адекват публикуют, а на его «типа профильном» ресурсе нет? Как администратор ресурса — я бы сильно задумался, что за публика здесь собралась.


Но разве фондовый рынок сегодня не перегрет? И да, и нет. Важен контекст. Мировая финансовая система находится в уникальной ситуации. Посмотрите на ставки в США, в Европе, в Японии — они практически нулевые. Это значит, что вы не можете с выгодой держать деньги в банке.
<...>
Куда вложить средства? Вариантов немного. Цены на недвижимость кусаются, поэтому люди массово пришли на фондовый рынок.
<...>
Это создает впечатление пузыря, хотя на самом деле при текущих ставках и такой политике ведущих ЦБ мира это нормально. Другое дело, если ставки пойдут вверх…  Тогда угроза схлопывания возникнет, но опять же чисто гипотетически, поскольку никто в мире не заинтересован в новом масштабном кризисе, и необходимые рычаги сдерживания коллапса у ведущих экономик мира есть.

Однако капитализация пяти крупнейших компаний мира уже достигла невероятной суммы 5 трлн долларов. Все говорят, что они столько не зарабатывают… Не забывайте, что все эти компании — Google, Facebook, Apple, Amazon, Microsoft — растут не на голом месте. Мы с вами каждый день пользуемся их услугами. Каждая семья имеет хотя бы один из продуктов этих монстров. Они высасывают капитал со всего мира. Это локомотивы, которые тащат весь фондовый рынок США вверх. Если посмотреть их последние квартальные отчеты, с прибылью у них все в порядке.

С какого момента вы начнете считать, что пузырь действительно надулся? Пузырь начнется с капитализации в пятьдесят годовых прибылей, а для отдельных компаний — даже со ста. Я не склонен слепо верить крупным инвесторам, которые делают иные прогнозы.

Сколько еще будет продолжаться этот банкет или, если угодно, война? Центральные банки США, Европы и Японии будут раздавать деньги под нулевой процент столько, сколько им потребуется. Цель, которую озвучил глава Федерального резерва США: поставить экономику на
устойчивую траекторию. В теории это может тянуться годами.

Получается, госдолг США может расти вечно? Сейчас соотношение госдолга США к ВВП чуть больше 100%. В Японии это соотношение уже более 200%. Получается, сегодняшний госдолг США 25 трлн долларов может легко дойти и до 50 трлн. Когда у вас нулевые ставки, обслуживание долга становится необременительным для бюджета.

В чем тогда основной риск для мирового финансового рынка? В инфляции. Если она поднимется, но не кратковременно, а в долгосрочной перспективе, тогда ставки придется поднимать, и ситуация изменится кардинальным образом. Вот за этим надо следить всем, кто вкладывает деньги в акции и играет на бирже.


Про российский рынок — очень хорошо. У человека даже home bias сформировался (в отличие от anti-home bias'а у магедонщиков-неадекватов), что очень правильно и импонирует:

Какую долю в ваших вложениях составляют российские акции? Сейчас доля отечественных акций у меня 35%. Это довольно много. Потому что на российском фондовом рынке платят высокие дивиденды, это раз, и, во-вторых, мне вообще нравятся отечественные компании, потому что мне понятна их экономика, как они зарабатывают. Я называю это «домашний рынок». Здесь я чувствую себя уверенно. Кроме того, наши акции сильно недооценены по сравнению с американскими, за счет чего достигается высокая отдача. Доходность моего российского портфеля последние четыре года — 25% годовых. Американский портфель дает всего 9–10%.

Какие еще есть преимущества у отечественного фондового рынка? Российский рынок комплементарен к новичкам. На нем невелика конкуренция. Можно не торопясь его прочувствовать. Если хотя бы год поработаете, уже будете ориентироваться, в какие компании выгодно инвестировать, а в какие нет. Наш рынок простой, компактный и удобный. В нем можно быстро разобраться, а в американском можно всю жизнь так ничего и не понять. Кроме того, на американском рынке шанс крупно заработать сразу привлекает акул с Уолл-стрит, и они перетягивают одеяло на себя. Обычному розничному инвестору трудно с ними соревноваться.

И про недвигу напоследок...

Вам никогда не приходила в голову идея продать квартиру и вложить все в акции? Вообще-то я так и сделал. У меня был пул инвестиционных квартир в России и за рубежом. Я их продал и вложил все в акции в 2015 году. Меня стало угнетать, что каждый месяц я решаю проблемы арендаторов. Один ключ сломал в замке в 11 вечера, у другого холодильник потек, третий перестал платить…  Я превратился в смесь сантехника с коллектором. Слава богу, это закончилось.


Всем профитов!


Чтобы не отставать от моды: подписывайтесь на мой телеграм, инстаграм и прочие фуфлограмы, если они когда-нибудь у меня появятся.