Над седой равниной моря....

В связи со снижением четверг мировых индексов на 0,5% астрологи предсказывают неделю хомячка. Рост популяции хомячков-истеричек +100%, здравый смысл -50%.
Астрологический прогноз.

На общем фоне совершенно тихо и незаметно для широкой публики прошло официальное опубликование ЦБ РФ в начале сентября ключевого стратегического документа «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2022-23гг».

Прекрасно понимаю, что на фоне Васиного контента (ход с добавлением в кадр голых женских ног — серьезная заявка на победу, с нетерпением жду дальнейшего раскрытия темы) наш ЦБ со своими таблицами и текстом смотрится весьма скучно.



И вроде бы на словах большинство понимает, что действительно ценная информация она либо стоит хороших денег, либо для ее бесплатного получения необходимо прикладывать существенные усилия — но ключевые вещи в первоисточнике большинство читать все равно не будет. Ибо, как любят говорить наши заклятые партнеры, сommon sense is not so common.

А документ ну вот реально стоит того, чтобы его прочитать. Если вы по образованию не экономист и набор слов трансмиссионный механизм вызывает ассоциацию с коробкой передач, а фраза структурный дефицит ликвидности — с пустым банковским счетом — то читать такие вещи нужно просто обязательно. Написано достаточно простым языком, на врезках ЦБ объясняет значения терминов и пытается на пальцах донести основные принципы устройства современной финансовой системы и логику своих действий. Читая документ, временами ловил себя на том, что ЦБ писал это как школьный учебник или книгу «финансы для чайников».



Сразу предупреждаю о побочных эффектах. Если вы реально потратите свое время на внимательное прочтение и осознание того, что пишет ЦБ РФ, то при последующем чтении большинства постов здесь (или в любимой телеге) эмоции будут следующие. Сначала дикий смех — автор, ты это серьёзно пишешь или прикалываешься? Потом, когда придёт понимание, что люди такое пишут на полном серьезе, наступит раздражение — да вы з@#$ли уже эту х#@ню нести!!! И, по прошествии еще некоторого времени, будете листать топики с выражением лица как у Лаврова и тихим шепотом — ну дебилы, б$@дь... Еще раз — я вас предупредил.

Теперь о главном. В своем документе ЦБ рассматривает четыре основных сценария развития событий. Вот они:

 

Никаких вероятностей реализации приведенных сценариев наш ЦБ не приводит и это, на мой взгляд, весьма показательно. Если вы очень любите оценивать вероятности (то есть вы либо не слышали о Талебе, либо не поняли, о чем он писал) то поставьте любые цифры. По сути — это ни на что не влияет.

На что стоит обратить внимание. Попытаюсь пояснить очень коротко ту дилемму, которая стоит перед ФРС (очень-очень грубо, ибо нюансов просто масса):
1. Если повышать ставку (не путать с типа сворачиванием QE! Пауэлл аж криком орет, что повышение ставки они сейчас вообще не обсуждают!!!) — то получим долговой кризис, обвал рынков, банкротства и жесткую посадку экономики практически немедленно.
2. Если не повышать ставку, то получим гиперинфляцию, падение уровня жизни и все равно кризис но, не прям сейчас, а чуть позже.

Так вот, во всех сценариях от ЦБ, кроме первого («усиление пандемии») предполагается, что ФРС таки начинает ставку повышать.

Во втором сценарии ЦБ («базовый сценарий»), цитирую: "предполагается, что текущее инфляционное давление, наблюдаемое в зарубежных экономиках, во многом обусловлено временными факторами, влияние которых заметно уменьшится к концу 2021 года". То есть инфляция у нас временна и пройдет сама собой.
В третьем сценарии («глобальная инфляция») у ЦБ происходит следующее: "предполагается, что формирующиеся дисбалансы на рынках отдельных активов самоустранятся по мере возвращения мировой экономики к допандемической траектории" и ФРС начинает повышать ставку во 2 квартале 2022. То есть инфляция у нас сама собой не проходит, но «дисбалансы» вдруг берут и… самоустраняются.

Примечание: вот только не нужно считать наш ЦБ идиотами. Если весь западный финансовый мейнстрим на полном серьезе рассуждает о том, что «инфляция — это временно», увлеченно обсуждает вероятность поднятия ФРС ставки во втором квартале 2022, а также планирует 50% энергии получать из зеленых вентиляторов с солнечными панельками, то почему же не рассмотреть эти сценарии? Хотя бы из уважения к западным партнерам. ЦБ же не говорит, что будет именно так, есть же и другие сценарии.



Ну и четвертый сценарий («финансовый кризис») описан так: "накопленные дисбалансы на рынках активов продолжат расти, а не самоустранятся по мере восстановления мировой экономики" и "в I квартале 2023 года в мировой экономике начнется масштабный финансовый кризис – сопоставимый с кризисом 2008–2009 годов, с длительным периодом неопределенности и затяжным восстановлением". Без комментариев.

А теперь вспомним, что за документ мы читаем. Это не интернет-бложик и не брокерское шоу.
Если кто вдруг не знает — ЦБ РФ это государственная структура и сам документ называется «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики».
Еще раз и медленно — основные направления государственной политики.
Ну не может ЦБ РФ запилить видосик для хомяков «Ждем на горизонте год-полтора жесткий инфляционный сценарий, плавно переходящий в полный п#$@ц!.. Предупреждаем заранее. Включайте голову, б$@дь!!!». Не может, но очень старается.
И это совсем не значит, что все будет происходить четко по сценарию ЦБ. Будущего не знает никто.
Но если Центральный банк России начинает в явном виде прописывать такие сценарии — это, как минимум, повод крепко задуматься.

Практические выводы.

Вот только не нужно пытаться поймать момент обвала и что-то шортить. Даже с «бесплатным» фьючерсным плечом. Использование фьючерсов для шорта — это вообще не для гражданских лиц!

Спокойно включите голову. Время еще есть.

Посмотрите внимательно на свой портфель и попробуйте ответить себе на вопросы:

Что будет в инфляционном сценарии с вашим кешем?
Что будеи в инфляционном сценарии с вашими облигациями/депозитами?
Что будет с конкретными акциями в вашем портфеле? То есть, например, продукция какой компании имеет шансы быть более востребованной в кризис: условного производителя «экологически грязного» и немодного фу-фу-фу угля/нефти или супер хайпового производителя батутов ракет для прыжков по верхним слоям атмосферы?

И главное:

З.ы. Пока писал вышел пресс-релиз ЦБ по ставке. Цитаты: "Инфляция складывается выше прогноза Банка России. Инфляционные ожидания населения уже более полугода находятся вблизи максимальных значений. В условиях более быстрого восстановления мировой экономики <...> возможно более раннее начало нормализации денежно-кредитной политики центральными банками этих стран. Это может стать дополнительным фактором роста волатильности на мировых финансовых рынках". 

З.з.ы. Для понимания того, что происходит с фондовым индексом при (гипер)инфляционном кризисе можно погуглить Фондовый индекс Statistisches Reichsamt  — Веймарская республика, 1918-1923 год