Алексей Мидаков
Алексей Мидаков личный блог
01 сентября 2021, 11:15

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

Газпром опубликовал отчет по МСФО за 2-й квартал 2021 года. Исходя из отчетов федеральной таможенной службы, ожидалось, что финансовые показатели будут не хуже 1-го квартала.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

В итоге выручка составила 2067 млрд рублей, что на 77,7% больше, чем в прошлом году и на 9,6% меньше, чем в предыдущем квартале.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

При этом чистые цены (за вычетом акциза и таможенных пошлин) на реализуемый газ в Европе продолжают рост, выше цены были только в зимние кварталы: 4-й квартал 2018 года и 1-й квартал 2019 года. Чистая цены на газ, реализуемый в бывших странах СССР достигла рекордных значений. Цены на газ в России сезонно снизились во 2-м квартале.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

Рост объема реализуемого газа относительно прошлого года наблюдается на всех рынках. Объем реализации восстановился до среднегодовых значений, характерных для данного времени года.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

Операционная прибыль составила 496 млрд рублей, против убытка годом ранее. Относительно предыдущего квартала показатель вырос на 1,3%. Рекордное значение для 2-го квартала и максимальное значение за последние 3 года.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

Показатель EBITDA составил 703 млрд рублей и вырос на 649,0% относительно прошлого года, и на 0,3% относительно предыдущего квартала. Показатель близок к рекордному значению 4-го квартала 2018 года, но нужно понимать, что в нашем случае квартал «летний», когда объем продаж сильно ниже.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

По результатам 2-го квартала компания получила прибыль в размере 530 млрд рублей, что на 244,7% больше, чем годом ранее, и на 13,8% выше, чем в предыдущем квартале.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

На фоне восстановления финансовых показателей чистый долг компании снизился до 3133 млрд рублей.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

Капитальные затраты во 2-м квартале составили 417 млрд рублей. На 2021 год капиталовложения оцениваются около 1500 млрд, но возможно объем будет увеличен благодаря хорошей конъюнктуре.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

Отношение чистого долга к EBITDA LTM начинает приходить в норму, что в рублях, что в валюте равно 1.4.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

Текущие запасы газа в ПХГ Европы и Украины все больше отклоняются от средних значений за последние 5 лет и на данный момент меньше на 20,4 млрд куб. м, что эквивалентно экспорту Газпрома в один зимний месяц. Относительно 2018 года, когда запасы были минимальными за последние 5 лет, отклонение также увеличивается и составляет 6,2 млрд куб. м. До начала отопительного сезона осталось около 1,5 месяца, очевидно, что отставание не отыграть.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

Из-за низких запасов газа цены на европейских хабах находятся очень высоко. В том числе относительно 2018 года, когда отчеты Газпрома были сильными. С учетом ослабления национальной валюты, цены еще выше.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

По итогам 2-го квартала, исходя из скорректированной прибыли МСФО, компания заработала дивиденд 9,59 руб. Компания зарабатывает больше, чем в 2018 году, который был изначально ориентиром, но сейчас запасы газа в ПХГ ниже, чем 3 года ранее, а цены выше, что приведет к тому, что в оставшуюся часть года также будет заработано больше, чем в 2018. Таким образом, дивиденд составит более 40 рублей. Консервативно пока будем ориентироваться на нижнюю границу, то есть на 40 рублей.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

По текущим котировкам форвардная дивидендная доходность составляет 13,07%. Для Газпрома это очень много, даже если консервативно принять справедливую доходность 9%, то акция должна вырасти до 440 рублей.

Газпром. Обзор МСФО за 2-й квартал 2021 года

2021 год должен стать успешным для компании. Докупал акции перед отчетом и после него.

Всем удачи и успехов!

P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале

t.me/atlant_signals

6 Комментариев
  • BertyWooster
    01 сентября 2021, 12:57
    При доходности 7% годовых получается 570 руб, честная цена для голубой фишки…
    • Дмитрий
      01 сентября 2021, 13:52
      BERTYWOOSTER, перед отсечкой цена будет не под наступающий дивиденд, а под среднюю между ним и уже следующим прогнозным. О расчёте которого ещё слишком рано даже прикидывать.
  • BertyWooster
    01 сентября 2021, 13:56
    История дивидендных выплат Газпрома с Вами не согласна. Обычно выплата составляет ключевая ставка ЦБ ± 1 процент.
    • Дмитрий
      01 сентября 2021, 14:28
      BERTYWOOSTER, как я вижу, вы даже близко не погружались какой следующий див прогнозили в прошлые года перед отсечками.
      Ну да ладно. Таких неофитов лишь опыт научит. А чего не допоймут — тот же Сурпреф окончательно дообъяснит.
  • BertyWooster
    01 сентября 2021, 14:48
    Я, уважаемый, Дмитрий, с 2008 года на рынке и вижу, что это вы не до конца понимаете суть бизнеса ГП и кубышки Сургут пр…
  • Владимир Гончаров
    01 сентября 2021, 20:09
    Для Газпрома это очень много, даже если консервативно принять справедливую доходность 9%, то акция должна вырасти до 440 рублей.

    какие учебники об этом говорят?

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн