Обзор финансовых результатов Лукойла за II кв. 2021 г. На какие дивиденды можно рассчитывать?
Выручка нефтяника выросла 2,23 раза по сравнению со II кв. 2020 г. – до 2,2 трлн руб. на фоне высоких цен на нефть и нефтепродукты. А также увеличение добычи нефти на фоне пересмотра сделки с ОПЕК+ и снятием карантинных ограничений.
В результате это привело росту маржинальности и увеличению чистой прибыли Лукойла – до 190 млрд руб. против убытка годом ранее. Также хотим отметить, негативный эффект от отмены налоговых стимулов на добычу высоковязкой нефти и лаг по налогам, которые съели часть прибыли.
Результаты Лукойла вышли ожидаемо сильные, но главное здесь рост свободного денежного потока, который составил 112 млрд руб. Сдерживающим факторам, оказавшим негативное влияние на FCF стало увеличение оборотного капитала.
Таким образом, исходя из дивидендной политики Лукойла, скорректированный FCF для выплаты дивидендов за I пол. 2021 г. составляет 233,17 млрд руб. В связи с этим, по нашим расчётам, Лукойл может направить дивиденды за I пол. 2021 г. в размере 336,53 руб. на акцию. Текущая дивидендная доходность оценивается 5,3%.
Если Лукойл во II пол. 2021 г. не будет наращивать оборотный капитал, а скорее всего ещё следующее полугодие традиционно будет лучше, то свободный денежный поток вырастит. Соответственно, можно ожидать годовую дивидендную доходность около 10-12%. #LKOH
Наши оперативные обзоры и комментарии по рынку акций в социальных сетях: ВКонтакте и Telegram.
Ещё больше обзоров по фондовому рынку на портале Finrange!
Подскажите из каких частей отчета берете данные для расчета Скорректированного свободного денежного потока (ССДП)?
Свободный денежный поток (СДП) рассчитывает сама компания, далее мы должны вычесть уплаченные проценты, расходы по аренде и выкупу акций.
Верно ли я понимаю:
-уплаченные проценты и расходы по выкупу акций — берем из отчета по движению денежных средств ( строки «Проценты уплаченные», «Приобретение акций Компании»)
-расходы по аренде — из Примечания 16. ( столбец «Аренда», сумма строк «Погашение долгосрочных кредитов и займов» и «Проценты уплаченные»)
Если так, то выходит из СДП за 1п 2021=275,828 млрд. надо вычесть
— проценты ( 16,042 млрд)
— расходы на выкуп акций (0)
— аренда ( 24,585+5,110=29,625)
Итого=45,737
Выходит 275,828-45,737=230,091
Если брать данные из презентации ( стр. 30) где в разделе «Денежный поток», компания уменьшает его по статье «Долг, проценты, финансовые активы», то выходит надо уменьшить СДП на — 53,4 млрд., останется 222,468
Просто Ваша цифра не получается, хоть незначительно, но различается.
Можете указать как Вы посчитали ( откуда данные взяли)?
Второй вопрос. Почему Вы делите полученный ССДП на все размещенные акции и не вычитаете акции выкупленные у акционеров? Ведь в соответствии с № 208 ФЗ ст 76 п 6., на эти акции не начисляются дивиденды, а судя по отчетности ( Примечание 20, «Акционерный капитал»), всего акций выпущено — 692866000 ( на них Вы поделили), но из них 40367000 выкуплено самой компанией, и в обращении остается -652499000 штук.
T59, Акции не погашены, поэтому нудно брать 692866000
https://lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter/ReportsAndPresentations/FinancialReports — все данные у Лукойла беру
По количеству акций на которые начисляется дивиденд.
Поглядел отчетность, компания указывает такой показатель как «Прибыль на одну акцию», если поделить Чистую прибыль относящуюся к акционерам Лукойл, на Прибыль на одну акцию (базовую), то выйдет количество акций в обращении.
Так за 1п2021 года прибыль 347,177 млрд, базовая на 1 акцию 532,07, если поделим одно на другое получим 652502 тыс.акций, если сделать аналогичную операцию с соседними показателями, то получается примерно так же.
Еще хотел уточнить, показатель «разводненное количество акций», это акции которые компания должна по опционной программе работникам? Т.е. эти акции еще не выпущены?