🏠 Taylor Morrison Home Corporation (TMHC) - интересный строитель на рынке США

▫️ Капитализация: $3.6 b

▫️ Выручка TTM: $6.4 b

▫️ Прибыль TTM: $0.43 b

▫️ P/E TTM: 8.4, Форвардный P/E2021:5.7

▫️ P/B: 1.02

▫️ P/S: 0.56

👉 TMHC — один из крупных застройщиков в США, для строительства и благоустройства территорий привлекает субподрядчиков. Застройку осуществляет не отдельными зданиями а районами.

👉 Компания ведет деятельность только в США. Регионы в которых работает компания: Arizona,

California, Colorado, Florida, Georgia, Nevada, North and South Carolina, Oregon, Texas, and Washington.

✅ Компания сама по себе растущая, за последние 5 лет выручка удвоилась. С 2011 года (с учетом форвардных показателей за 2021 год) рост выручки составит около 530%. Учитывая масштаб компании, скорее всего, рост продолжится.

Бизнес-модель компании выглядит эффективной. Долг растёт медленнее активов и капитала. За 10 лет у компании ни разу не было убытков по итогам года.

✅ По данным компании в 2021 году планируется сдача от 14 500 домов. При средней цене продажи в $597000 выручка может составить $8,65 b. Скорее всего, цены еще будут расти.

Также, компания планирует расходы SG&A и Gross Margin 9% и 19% соответственно, что дает право рассчитывать на 780 миллионов операционной прибыли или (пессимистично) на 630 миллионов чистой прибыли. (fwp p/e 2021 = 5.7)

✅ Компания практически никогда не торговалась ниже P/E 7 (исключение: падение в пандемию). Данный сектор, как правило, торгуется с P/E около 10.

Из-за постоянных и существенных обратных выкупов акций мультипликаторы компании могут, в долгосроке, значительно улучшится. Однако, до конца 2021 больших выкупов не планируется.

❌ Компанияне платит дивиденды, что логично для относительно небольшой и растущей компании, но этот факт негативно отражается на котировках.

❌ Прибыль компании сильно зависит от спроса и цен на недвижимость. За рынком недвижимости США нужно следить.

Вывод

Пока есть дефицит на рынке недвижимости США — эта компания интересна. В ней есть хороший апсайд (около 40%) от текущей цены. Немного купил себе.

Еще очень интересный Horton, но он подороже и покрупнее. Параллельно его смотрел, тоже может хорошо вырасти.

Эта тройка компаний тоже интересна, но для себя выбрал ту, которую разобрал.

TPH — Tri Pointe Homes

PHM — PulteGroup

LEN — Lennar Corporation