Инфляция или у страха глаза велики?
В последнее время большинство инвесторов переквалифицировалось из вирусологов в экспертов по global macro. Не хотелось бы отставать от мировых трендов — поэтому попытаюсь написать свои дилетантские мысли по поводу инфляции в США и какие существуют факты вокруг сего действа. На истину не претендую, само собой.
1. Если разбить инфляцию на доли товаров, которые ее вознесли до небес (5%), то становится все менее страшно.
2. Цена на нефть вероятно будет продолжать давать 1-1.5% роста г/г, но разве кто-то прогнозирует нефть по 100-120 в ближайшие годы? Разве, что войнушку на Ближнем Востоке не разведут. Т.е. этот фактор сойдет на нет уже праткически через полгода. Сланцевики начинают разбуриваться, ОПЕК+ («пауки в банке») начинают тянуть одеяло на себя при невероятноей марже и цене на нефть в 70 баксов.
Нефть с бензином в США (там еще сейчас высокий сезон) — на максимуме за 7 лет. Спасибо нашему правительству за нерыночные цены на бензин (тут я серьезно), иначе за литр 95 уже отдавали бы 150 рублей.
3. Цены на поддержаные машины и грузовики в США за полгода резко выросли и их доля в росте инфляции г/г практически 1%. Долго ли это продержиться? (дефицит чипов, отложенный спрос, рост цен на металлы). Как показывает история (а она может ошибаться конечно) — не долго. Цены на сталь уже начинают немного падать, производства чипов раскручиваться, а отложенный спрос удовлетворяться и это видно по мировой статистике. К осени ситуация вероятно нормализуется.
График роста средних цен на поддержаные авто прикладываю.
4. Почему есть все шансы, что сырье, которое набилось пузырями — скорректируется? Например в пиломатериалах США — это уже произошло и пары месяцев не потребовалось. Помнится недавно все скидывали знаменитую картинку — пора перекидывать синие доски вправо.
5. Основания для замедления QE реально имеются, все же знают знаменитую формулу Фишера (пусть она старомодна и возможно уже не работает, но все же)
MV = PQ,
где M- количество денег в обращении, V — скорость обращения денег, Р — уровень цен, Q — реальный объем производства
Что у нас сейчас происходит, на мой взгляд (возможно я не прав ибо не экономист):
М растет, Р растет, Q растет (правда еще не перебили максимумы после COVID-19, разве что Китай — но все впереди). А что с V?
Бинго! Тоже начинает расти и оборачиваемость денег начинает расти. QE можно сворачивать, ставки держать или чуть чуть повышать (что и делают грамотные ЦБ, некоторые даже снижают) — экономика будет расти.
6. И наконец — многие считают Джерома Пауэлла этаким чудаком, который «не ведает, что творит», то ли дело менять брошки или галстуки на заседаниях.
На самом деле, этого безусловно умного и проницательного человека можно понять. если слепить все факторы данные выше. Кстати, у господина Паэулла занимательная биография, это не профессиональный чиновник со стажем (который в рынке и бизнесе ничего не понимает) — 5 лет работал адвокатом, более 20 лет работал в инвест банках (начинал со сделок M&A, дорос до вице-президента), позднее уже на госслужбе разруливал проблемы с банкротством Salomon Brothers.
Пока каких-то глобальных проблем и ошибок у ФРС не увидел, но быть может подскажете в комментариях?
Спасибо за внимание.
Если взглянуть на оптовую цену моркови, то вы внезапно обнаружите, что цена за кг будет в районе 11-13 руб за кг.
Иксовая наценка, результат явного сговора поставщиков и сетей, а никак не дикой инфляции.
Таких примеров достаточно много.
если уж макдачная вынуждена поднимать средний чек принудиловкой(вроде здесь была статься по семейные?), то широко закрытые глаза на инфляцию уже не помогают.
с другой стороны. отчетами проктера и прочей несле можно будет потом насладиться.
С хера бы? Бензин сейчас 0,92$ за литр, т.е. меньше 70 рублей. А было несколько месяцев, когда бензин стоил реально меньше, чем в россии.
Так что остается сказать «спасибо» нашему правительству за бесконечную поддержку «друзей» за счет остального народа.
В Норвегии бензин стоит куда дороже чем в РФ, притом что Норвегия добывает нефти НА ПОРЯДОК больше чем РФ в пересчете на душу населения. Там тоже не иначе как друзья президентов алчут?
подумай.
сравни стоимость бензина в мире в динамике за год, подумай — почему везде когда нефть дешевела, бензин дешевел, а в россии этого (удешевления) не происходило.
подумай еще раз.
погугли постановления о том, что «россия запрещает ввоз импортного бензина» как раз в то время, когда нефть стоила 30 долларов и был максимальный локдаун везде с минимальными ценами не бензин.
подумай в третий раз.
ах, да. патриоты ж не думают, патриоты поддерживают властных жуликов только потому, что они власть.
так что не надо, не думай. вдруг плохо еще станет. береги себя.
Впрочем, хрен с тобой. Думай что хочешь. Я тебе проводить ликбез не нанимался. Тем более давно понял, что в сети обьяснив недовольному хомячку одно, он не поняв даже азов сразу начнет горлопанить точно такое же следующее. Из ютубчика очередного клоуна.
Ты же прекрасно знаешь, что у нас в цене бензина большая часть это акцизы. И совсем незначительная-стоиомость нефти. И кстати на внутренненм рынке цена нефти постоянна. Там долгосрочные контракты. Но объемы нефти нужно забирать, скважину тоже не остановишь (физика, что бы её). А теперь включаем мозг и думаем, что может сделать гос-во что бы не тормознуть нефтяную отрасль с последующим дефицитом производства.
Посмотри чуть дальше собственного носа
но об этом на пизнес.фм не скажут
проблема в том, что если пойдет по плохому и ко второму кварталу 22 инфляция год к году составит в потребсекторе 10% — то что из инструментов будет у фрс?
На примере пиломатериалов наглядно видно как это будет, когда объемы предложения восстановятся.
напомнить когда индекс промпроизводства в штатах восстановился после 2008?
а ведь все считали, что пары триллионов и пары лет хватит
а за ней и потребление
хотя про то, что считали и верили, что мер будет достаточно.
но не смогли.
так и сейчас считают и верят, что мер будет достаточно. смогут ли?
Это будет не менее справедливо.
А смогут или нет — понятно уже сейчас. Экономика, как и валюта, не только не рухнула, но даже временный всплеск инфляции, спустя аж более года карантинов, вполне терпимый.
Штаты свою инфляцию вполне прагматично экспортируют в остальной мир. Себе оставляя бенефиты от бесконечных вливаний, но делая реально более бедными зависимые от себя страны. Буквально на днях писал об этом в таком же комменте по ныне волнующих всех теме.
есть глобальные цепочки стоимости. и без огромного количество промкомпаний(а не только техас инструментс и прочий боинг) можно оказаться на положении польши и таиланда, когда тойоту с фольцвагеном по сути в макроэкономический убыток себе собираете.
Пиломатериалы в 2019 стоили 280, а счас 560, рост в два раза, но инфляции нет, видимо народ привык к иксам в битку, и рост в два раза уже не воспринимает.
Но рано или поздно продадут осб в убыток, никуда не денутся — если по 3000 закупали)
У продавца простой настолько небесплатный, что для урезания ненужных издержек он бодро начнет снижать цену, несмотря на высокий закуп. В торговле решает оборот, а не надувание маржи при синхронном обвале в обьеме.
Если проводить исторические параллели, то по ее мнению мы сейчас находимся не в 1929 году, а скорее в 1940 году (речь про США). Это означает, что впереди инфляция года на три, причем сочень ощутимая. ФРС будет настойчиво продолжать печатать деньги, утверждая что инфляция это временный процесс. Потом он сдастся и начнет поднимать ставки. Начнется дефляционный процесс. США будут вынуждены поднять налоги, чтобы гасить огромный накопившийся долг.
Понятно, что дальнейшее развитие событий очень сильно зависит от действий ФРС. Пока они полагают, что ситуация под контролем, и продолжают держать ставки низкими, проводя очередные QE.
Что будет никто не знает. Поживем, увидим.
Ибо изъять деньги из системы (М) быстро будет сложно, а объем производства существенно нарастить невозможно. Так что рост V скомпенсируется ростом цен.
Спасибо)