2021 будет лучшим в истории Северстали по итоговым финансовым результатам - Финам

«Северсталь» сегодня представила операционные и финансовые результаты за II квартале и 6 месяцев 2021 г. Начиная с I квартала компания делает это одновременно. Финансовая отчетность оказалась предсказуемо сильной на фоне экстремально высоких цен на металлопродукцию и заметного увеличения экспорта.

Во II квартале 2021 г. группа «Северсталь» снизила выплавку стали к I кварталу на 6% до 2,78 млн т в связи с плановыми ремонтами в конвертерном цеху и на доменном оборудовании. При этом продажи увеличились в натуральном выражении на 2% до 2,68 млн т.

В связи с ростом средней цены реализации выручка группы выросла на 33% (кв/кв) до $2 946 млн. Показатель EBITDA в квартальном сравнении вырос на 42% до $1 647 млн, чистая прибыль составила увеличилась на 58% до $1 139 млн, свободный денежный поток, на базе которого «Северсталь» объявляет дивиденды, вырос на 88% (кв/кв) до $936 млн.

Чистый долг сократился до $1 541 млн. Коэффициент Чистый долг/EBITDA составил 0,37х, что является одним из самых низких показателей долговой нагрузки среди мировых сталелитейных компаний.

При таком уровне долга дивидендная политика «Северстали» позволяет распределять на квартальные дивиденды не менее 100% свободного денежного потока. В связи с этим совет директоров «Северстали» рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за II квартал 2021 г. в размере 84,45 рублей на акцию. Квартальная дивидендная доходность к текущей цене акций «Северстали» составляет 5,1%, что делает эти бумаги одними из самых доходных на рынке. Закрытие реестра для дивидендов за II квартал 2021 г. намечено на 2 сентября.

Если посмотреть на результаты полугодия, то выпуск стали относительно 1П2020 увеличился на 1% до 5,7 млн т, продажи выросли на 4% до 5,3 млн т. Выручка группы «Северсталь» за 6 месяцев 2021 г. составила $5 165 млн показав рост на 57% (г/г), что явилось результатом роста цен реализации и увеличения объемов продаж. Показатель EBITDA за полугодие вырос в сравнении с сопоставимым периодом прошлого года в 2,7 раза и составил $2 809 млн, а рентабельность EBITDA вновь превысила 50% и достигла рекордных 54%. Чистая прибыль выросла в 4 раза (г/г) и составила $1 860 млн.

Доля продаж на рынке России и СНГ в выручке «Северстали» в 1П2021 составила 53,1%. Еще 46,9% выручки обеспечили продажи в дальнее зарубежье, в том числе 36,6% — продажи в Европе. В 2020 г. доля продаж в Европе составляла 26%, а в РФ и СНГ – 68%. Рост экспорта в условиях благоприятной внешней конъюнктуры увеличивает доходы компании, но, видимо, во второй половине годы будет сокращаться, поскольку делает ее уязвимой как по отношению к временным экспортным пошлинам, вводимым с 1 августа 2021 г., так и, в перспективе, – к европейскому трансграничному углеродному регулированию.

Несмотря на это, мы полагаем, что 2021 останется одним из лучших в истории «Северстали» по итоговым финансовым результатам. Мы позитивно относимся к акциям компании, считая их надежными и доходными бумагами, и сохраняем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 1 818,4 руб. за акцию.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»