❓ Конкурируют ли Яндекс и Газпром?

Добрый день, друзья!

Для формирования своего инвестиционного портфеля я отбираю компании при помощи динамического метода оценки конкурентоспособности. Этот метод предполагает сравнительный анализ ключевых финансовых индикаторов эмитента (не путать с мультипликаторами) в сопоставлении с конкурентами.

При этом, оценивая конкурентоспособность, например, Яндекса, в качестве показателей конкурентов я принимаю агрегированные показатели по 70 крупнейшим публичным компаниям РФ, в которые входит, в том числе и Газпром.

По этой причине подписчики часто спрашивают меня, почему я сравниваю показатели Яндекса и Газпрома? Ведь они не конкурируют.

Вопрос этот отнюдь не схоластический. От ответа на него следует можно ли в группу конкурентов включать компании, по классической классификации относящихся к разным отраслям. А в зависимости от состава группы конкурентов результаты сравнительного анализа могут существенно отличаться.

Итак, давайте попытаемся ответить на вопрос: конкурируют ли Яндекс и Газпром?

Казалось бы, ответ очевиден: Яндекс – это информационные технологии, а Газпром – добыча газа и конкурировать им не за что.

👉🏻Однако, не забывайте, что крупных моноотраслевых компаний почти не осталось.

При более внимательном рассмотрении выясняется, что в состав холдинга Газпром входит в том числе Газпром-медиа (НТВ, ТНТ и др.). А в выручке Яндекса существенную долю занимает Яндекс-такси. Выходит, что мы имеем дело с СМИ и транспортной компанией? Если же изучать структуру бизнеса этих эмитентов подробнее, то картина будет ещё сложнее.

👉🏻 Поэтому проводить чёткие отраслевые границы между конкурентами становится с каждым годом всё сложнее. Вследствие указанного внутриотраслевые сравнения утрачивают свой смысл, а на смену им приходят общерыночные сопоставления.

Другой пример. Может ли конкурировать интернет-магазин и разработчик программного обеспечения? Могут!

Судя по тому, как резво взлетели котировки Amazon на новостях об отмене победы Microsoft в пентагоновском тендере JEDI, эти компании очевидно являются конкурентами (в части своего облачного бизнеса).

Более того, в ряде случаев конкуренция между компаниями является столь опосредованной, что в первом приближении она может быть незаметной.

Конкурируют ли нефтяные компании и металлурги? В большинстве стран мира – нет. А вот в России – конкурируют. За что? За курс рубля, как это не покажется странным.

Чем выше цены на нефть, тем выше прибыли нефтяников, больше отчисления в бюджет и выше курс рубля. А высокий курс невыгоден экспортоориентированным металлургам (чёрным и цветным).

✅ И наоборот, когда цены на нефть падают, то нефтяники получают убытки, в бюджете образуется дефицит, курс рубля падает, а металлурги получают сверхприбыли (и обвинения в «нахлобучивании» собственного народа).

👉🏻 Следовательно в РФ металлурги опосредованно конкурируют с нефтяниками.

Таким образом, высокая волатильность макросреды обуславливает выход экономического соперничества за границы отрасли. В условиях глобализации всё сильнее проявляется гиперконкуренция, то есть межотраслевая конкуренция всех против всех.

В результате этого усиливается опосредованная конкуренция между компаниями различных отраслей за лучшие кадры, за государственную поддержку, а также иные блага.

✅ А на фондовых рынках Яндекс и Газпром вступают между собой в прямую конкуренцию за капиталы инвесторов.

Поэтому я считаю, что сравнительный анализ финансовых показателей компаний различных отраслей (Газпрома и Яндекса) в современных условиях приобретает вполне конкретное экономическое содержание.


Друзья, а как считаете Вы, конкурируют ли Яндекс и Газпром?