Инфо с одной конференции

Всем привет!

Недавно мне выпала возможность поучаствовать в конференции Ренессанс Капитала, которая проводилась онлайн через Zoom с 22-25 июня. Помимо организаторов и представителей компаний, слушателей (как я) было не более 5-7 человек на каждой сессии, так что народу было немного.
Слушал сессии по компаниям: АФК Система, Лукойл, ПИК, Сегежа и Полюс Золото. Хотелось бы еще на некоторых побывать (типа ТКС, Мэйла, Северстали, но не получилось. Яндекса, кстати, не было в числе участников почему-то, их бы тоже интересно послушать было бы). Представители компаний: в основном IR, Корп.фин.

В целом, было очень интересно и полезно. В начале представители компаний рассказывали про свои компании и отрасли (минут на 20-30), а потом в течение получаса участники задавали свои вопросы эмитентам.

Вот вкратце информация, которая была на сессиях:

АФК Система: т.к. один из участников был англоговорящим, весь разговор был на английском. К сожалению, все я не понял, но разговаривали про составные части бизнеса Системы, будет ли IPO (как с Озоном и Сегежей) у других компаний, использование долга, дивиденды. Интересно в целом, полезно.

Лукойл: здесь и далее все на русском было. Маржа переработки в РФ и за рубежом низкая, внутренний спрос на АЗС восстановился на допандемийный уровень (ниже на 2% всего), керосин: серьезный провал (на 40% ниже доковидных значений) и восстановление очень медленное. На покупки других проектов смотрят очень аккуратно, если и идет сделка, то долго (проект в Сенегале, например, более года делали), кризис заставил пересмотреть проекты реализации в РФ, от чего-то пришлось отказаться. Что меня удивило? Я спросил, например, про влияние роста цен на металлопродукты и прочие товары и услуги. Сказали, что чисто металл (обсадные трубы, НКТ) занимают невысокую долю в капексах. Тех.обслуживание, ремонты, нефтесервис — все это тоже не сильно подросло, т.к. конкуренция представителей таких услуг высокая, Лукойл — большая компания и многие хотят с ней работать, поэтому сильно рост цен не ощутили, хотя и видят в целом рост. Но на сколько этот рост скажется в 2022 году, сказали, что бюджет будет готов к зиме и сейчас не могут оценить. Нефть не хеджируют (ни рублевая, ни долларовая). Если и есть/будут вспышки ковида — то типа ОПЕК+ все уладит и рисков особо не видят. Долгосрочно оценивают проекты исходя из нефти в 50 долл./барр. В принципе интересно, но ничего супернового не узнал.

ПИК: это было самое интересное выступление. И про саму компанию, и про драйверы роста, и про конкурентов, и про отрасль. Сейчас видят скорее хаи, рынок будет остывать в плане продаж. Какие обсуждали конкретнее вопросы еще: ставка и субсидирование, скидочные предложения, онлайн-продажи, административные расходы, новые точки роста (проекты за рубежом, в регионах, ПИК Брокер, ПИК Аренды и ПИК Ремонт), себестоимость (видят рост металлов, но сдержанно, цемент и пр. не сильно подросло, но стоимость рабочей силы — это проблема. Сейчас приезжим легче работать в сервисе доставки еды, такси, чем на стройке, а зп одинаковая, это прям сильно почувствовали). По итогам 1П21, думаю, когда будут результаты – вот послушать бы поподробнее их на конференции со Смартлабом. Прям очень советую.

Сегежа: для меня компания новая, так что было интересно послушать про древесину, лесосеку, рынок пиломатериалов и т.п. Про дивиденды говорили: компания растущая, но выбрала типа золотую середину: и дивиденды платить (ок.3-4% годовых) и тратить деньги на развитие, планируют существенно увеличиться в ближайшие 3-4 года. АФК Система, например, дивиденды лишь 1% годовых платит. У Сегежи с 2024г. новая див. политика и будут больше делиться, а пока развиваются.

Полюс Золото: они как раз за день до сессии выпустили большую презентацию для инвесторов по перспективам развития. Очень много и подробно говорили про Сухой Лог. Байбэки не планируют, лезть в платину, палладий и т.п. тоже. Про хедж их спросил: сказали, что специально сделали хедж для проекта Наталкинского м/р, если не ошибаюсь. Поняли, что лопухнулись. И новое руководство, когда пришло, стали разбираться и поняли, что больше хедж делать не будут. Сухой Лог должен добавить чуть ли не 100% текущей добычи (на пике будет около 2,3-3,5 млн.унций в год), которая, в свою очередь, будет понемногу снижаться. В целом по отрасли, ситуации в мире, пока недопроизводство, т.к. при недавних ценах 1200-1500 долл. за унцию для ряда производителей это мало для новых проектов, сейчас в принципе могут нарастить производство. Все зависит от цен. Спросил про риски повышения налогов в последнее время (как у нефтяников, металлургов), сказали, что эта тема муссируется много лет, но типа золотодобытчиков никто трогать не будет, это важная отрасль для гос-ва, резервы золота и т.п., иначе будет недопроизводство внутри страны и снижение золотых запасов. Да, еще про Сухой Лог – м/р около 40 лет, оно типа прям национальное достояние на рынке золота (цитата их), но оно было на паузе, его не развивали. Недавно они выиграли тендер и будут его осваивать, поэтому никаких байбэков, повышения дивидендов, M&A активности не будет – все силы направлены на Сухой Лог. Тоже было интересно послушать, про инфраструктуру проекта, капексы и т.п. говорили много.

До этого в подобных сессиях не участвовал, так что было очень круто и полезно. Никакого отношения ни к одной компании я не имею, но сразу скажу, что больше всего мне понравился ПИК. АФК-Система и Сегежа — тоже много нового и интересного. Ну и Лукойл с Полюсом – тоже порадовали, интересно послушать знающих профессионалов.

Решил поделиться интересной информацией, может, кому будет интересно.

И очень надеюсь на конференцию Смарталаба как минимум с ПИКом, это будет огонь!!!