17 мая 2021, 11:58

Обзор долгового рынка за неделю (ГК "ФИНАМ"). Санкционный фактор отошел на второй план

Обзор российского рынка

Потребительские цены (индекс CPI) в США в апреле подскочили на 4,2% (г/г) (по сравнению с 2,6% в марте), достигнув максимальных темпов за более чем двенадцать лет. На этом фоне произошло определенное оживление доходности базового актива, что негативно отразилось на долларовых суверенных кривых ЕМ на прошлой неделе.

Данные по американской инфляции привели к нулевому притоку средств в крупнейшие глобальные ETF, ориентированные на hard currency долг развивающихся стран, на прошлой неделе.

Самые дальние бумаги восприняли рост инфляционного давления вполне серьезно: так, выпуски «Газпрома» с погашением в 2034 и 2037 гг. подешевели на две фигуры каждый.

Санкционный фактор несколько отошел на второй план, и характер конъюнктуры на рынке российских евробондов снова стал в основном определяться динамикой трежерис.

Recommendation list (российский риск)

Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.

Эмитент	Торговый код облигации	Валюта	Рейтинг	Цена, %	Дюрация, лет	Доходность к погашению (оферте)	ISIN
Суверенный сегмент
Минфин РФ	RUSSIA 28	Долл.	BBB-	166,7	5,4	2,5%	XS0088543193
Короткая дюрация
Альфа-банк	ALFARU 8 perp	Долл.	B (Fitch)	102,5	0,9	3,6%	XS1513741311
Средняя дюрация
«Норникель»	GMKNRM 25	Долл.	BBB-	101,3	3,9	2,2%	XS2134628069
Высокодоходные выпуски
ВТБ	VTB perp	Долл.	-	108,3	1,4	3,7%	XS0810596832
Выпуски в евро
Минфин РФ	RUSSIA 27	Евро	BBB (Fitch)	99,7	6,3	1,2%	RU000A102CK5
ВЭБ.РФ	VEBBNK 23	Евро	BBB-	105,3	2,0	1,0%	XS0893212398
«РЖД»	RURAIL 27	Евро	BBB	104,7	5,7	1,3%	XS1843437036
«Газпром»	GAZPRU perp	Евро	BB	102,0	4,6	3,3%	XS2243636219
Выпуски в других валютах
Альфа-банк	ALFARU 25	Руб.	AA+ (AKРA)	98,9	3,5	7,1%	XS2107554896