Годовая дивидендная доходность Транснефти ожидается на уровне 6,9% - Sberbank CIB

Транснефть опубликовала финансовые результаты за 4К20 и 2020 год. В 4К20 выручка выросла на 10%, а EBITDA — на 8% по сравнению с предыдущим кварталом. Чистая прибыль упала на 39% относительно 3К20 до 23 млрд руб. (в основном из-за убытков от курсовых разниц после прибыли в 3К20).

Компания смогла продемонстрировать значимое улучшение выручки и EBITDA в 4К20: они превысили наши оценки и консенсус-прогнозы по версии Интерфакса. Этому способствовало увеличение объемов транспортировки нефти по трубопроводам на 3% по сравнению с предыдущим кварталом (относительно 4К19 объемы сократились на 15%), до 274 млн т на 1 тыс. км, а также рост прочей выручки. Свободные денежные потоки в 4К20 упали на 13% с уровней 3К20 до 32 млрд руб., а за весь год достигли 139 млрд руб., что на 53% выше, чем в 2019 году.

Чистая прибыль в 2020 году снизилась на 26% по сравнению с 2019 годом до 133 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 24% до 150 млрд руб. (в основном из-за ограничений, связанных со сделкой ОПЕК+). С учетом опубликованной скорректированной прибыли за 2020 год и 50%-го коэффициента выплат мы ожидаем дивиденды на акцию за 2020 год в размере 10,4 тыс. руб., что подразумевает годовую дивидендную доходность 6,9%, или чуть выше наших оценок.

Громадин Андрей
Котельникова Анна
Sberbank CIB